Các lãnh đạo cấp cao của BlackRock đang định vị token hóa như phiên bản tương đương với giai đoạn đầu của Internet trong ngành tài chính, dự đoán công nghệ này sẽ thay đổi các thị trường toàn cầu nhanh hơn nhiều so với kỳ vọng, dù hiện mới chỉ chiếm một phần rất nhỏ so với traditional asset classes.
CEO Larry Fink và COO Rob Goldstein đã đăng một bài viết trên The Economist hôm thứ Hai, lập luận rằng ghi nhận quyền sở hữu tài sản trên sổ cái số có thể hiện đại hóa tài chính bằng cách tăng hiệu quả, tính minh bạch và khả năng tiếp cận. “Sổ cái chưa từng thú vị đến vậy kể từ khi phát minh ra kế toán kép,” hai lãnh đạo viết, vẽ ra sự tương đồng trực tiếp giữa tác động tiềm năng của blockchain và cách SWIFT đã cách mạng hóa ngành ngân hàng vào năm 1977.
Nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới với 13,4 nghìn tỷ USD tài sản đang được quản lý đã tiến rất mạnh vào tài sản số, ra mắt các ETF spot Bitcoin và Ethereum, thu hút lần lượt khoảng 60,6 tỷ USD và 13,4 tỷ USD inflows kể từ khi niêm yết năm 2024. BlackRock cũng đã tung ra các sản phẩm token hóa riêng, nổi bật là quỹ thị trường tiền tệ BUIDL vận hành trên hạ tầng blockchain công khai với 2,3 tỷ USD tài sản.
Việc các lãnh đạo này công khai ủng hộ là một sự xác nhận đáng kể đối với công nghệ blockchain từ giới tài chính truyền thống, đặc biệt trong bối cảnh hoài nghi suốt giai đoạn bùng nổ đầu cơ tiền mã hóa vốn định hình phần lớn chặng đường phát triển ban đầu của ngành.
Diễn biến
Fink và Goldstein mô tả token hóa là giai đoạn mới nhất trong quá trình tiến hóa công nghệ kéo dài hàng thập kỷ, bắt đầu từ khi Fink bước chân vào ngành tài chính những năm 1970, khi lệnh giao dịch được đặt qua điện thoại và được thanh toán bằng các chứng chỉ giấy chuyển phát bằng courier. Sự ra đời của hệ thống tin nhắn điện tử chuẩn hóa giữa các ngân hàng của SWIFT đã rút ngắn thời gian thanh toán đáng kể từ nhiều ngày xuống còn vài phút, đặt nền tảng cho tốc độ khớp lệnh tính bằng mili-giây ngày nay.
Việc Satoshi Nakamoto triển khai Bitcoin năm 2009 đã giới thiệu công nghệ blockchain như các sổ cái số chia sẻ, có thể ghi nhận giao dịch mà không cần trung gian, hai lãnh đạo lưu ý. Đột phá đó cho phép token hóa – giúp gần như mọi loại tài sản, từ bất động sản đến nợ doanh nghiệp, có thể tồn tại dưới dạng hồ sơ số có thể xác minh độc lập.
“Ban đầu, thế giới tài chính – bao gồm cả chúng tôi – rất khó nhìn ra ý tưởng lớn,” Fink và Goldstein thừa nhận. “Token hóa bị vướng vào cơn sốt crypto, vốn thường giống như đầu cơ. Nhưng vài năm gần đây, tài chính truyền thống đã thấy điều ẩn sau lớp cường điệu: token hóa có thể mở rộng mạnh mẽ thế giới tài sản có thể đầu tư, vượt xa cổ phiếu và trái phiếu niêm yết đang chi phối thị trường hiện nay.”
Hai lãnh đạo nhấn mạnh hai lợi thế chính: tiềm năng thanh toán tức thời và việc thay thế các quy trình thị trường riêng tư nặng giấy tờ bằng mã lập trình. Chuẩn hóa thanh toán gần như ngay lập tức trên các thị trường toàn cầu sẽ giảm rủi ro đối tác, trong khi số hóa tài sản tư nhân có thể giảm chi phí, tăng hiệu quả và chuyển đổi các khoản nắm giữ kém thanh khoản quy mô lớn thành các đơn vị nhỏ hơn, dễ tiếp cận với sự participation rộng rãi hơn.
BlackRock chỉ ra bằng chứng ban đầu rằng tài sản thực token hóa đã tăng khoảng 300% trong 20 tháng qua, dù vẫn chỉ chiếm một phần nhỏ của thị trường toàn cầu. Phần lớn việc áp dụng ban đầu diễn ra ở các nền kinh tế đang phát triển, nơi khả năng tiếp cận dịch vụ ngân hàng còn hạn chế, trong khi Mỹ vẫn là nơi đặt trụ sở của nhiều công ty ở vị thế tốt nhất để dẫn dắt hạ tầng tài chính token hóa.
Cũng nên đọc: Grayscale Predicts Bitcoin Will Break Four-Year Cycle, Hit New Highs in 2026
Ý nghĩa
So sánh với Internet năm 1996 – khi Amazon mới bán được khoảng 16 triệu USD tiền sách và ba trong số “Bảy gã khổng lồ” công nghệ ngày nay còn chưa ra đời – cho thấy Fink và Goldstein kỳ vọng tăng trưởng theo cấp số nhân chứ không phải tuyến tính. Lập luận của họ không xem token hóa là thứ sẽ thay thế toàn bộ hệ thống tài chính hiện tại mà là chiếc cầu nối giữa các định chế truyền thống và “những nhà đổi mới số trước” bao gồm tổ chức phát hành stablecoin, fintech và các blockchain công khai.
Hai lãnh đạo hình dung tương lai nơi nhà đầu tư có thể mua, bán và nắm giữ mọi loại tài sản thông qua một ví số duy nhất, xóa bỏ tình trạng tách biệt hiện nay giữa danh mục truyền thống và tài sản tiền mã hóa. Sự tích hợp này sẽ tái định hình căn bản hạ tầng thị trường vốn đã tương đối ít thay đổi trong nhiều thập kỷ, bất chấp những cải tiến công nghệ theo từng bước nhỏ.
Việc BlackRock ôm lấy token hóa mang trọng lượng đặc biệt, xét đến vị thế thống trị của họ trong mảng quỹ ETF. ETF Bitcoin IBIT của công ty đã đạt 70 tỷ USD tài sản chỉ trong 341 ngày, trở thành ETF lớn thứ 22 toàn thị trường và tạo ra khoảng 245 triệu USD phí thường niên ước tính. Quỹ Ethereum ETHA cũng chiếm 72,5% dòng vốn vào các ETF ETH tại Mỹ, cho thấy nhu cầu thể chế mạnh mẽ với sản phẩm tài sản số được quản lý.
Tuy vậy, Fink và Goldstein nhấn mạnh việc hiện thực hóa tiềm năng của token hóa đòi hỏi khuôn khổ pháp lý cập nhật các quy định hiện có thay vì xây dựng hệ thống hoàn toàn mới. “Trái phiếu vẫn là trái phiếu, ngay cả khi nó sống trên blockchain,” họ viết, kêu gọi các chuẩn mực rõ ràng về bảo vệ người mua, tiêu chuẩn rủi ro đối tác mạnh mẽ và các hệ thống xác minh danh tính số vững chắc.
Hai lãnh đạo cảnh báo rằng lợi thế sớm có thể mất đi rất nhanh, lưu ý rằng dù doanh nghiệp Mỹ hiện đang thống trị, bao gồm các tổ chức phát hành stablecoin lớn, việc duy trì vị thế dẫn đầu không hề được đảm bảo. Thông điệp gửi tới nhà quản lý chính sách nhấn mạnh tính cấp bách trong việc kết hợp mở rộng khả năng tiếp cận thị trường với các biện pháp bảo vệ hiện đại – token hóa “phải tiến nhanh hơn và an toàn hơn”, họ kết luận.
Với thị trường crypto, cam kết công khai của BlackRock đối với token hóa là sự xác nhận từ giới tài chính truyền thống rằng công nghệ blockchain có ứng dụng vượt xa giao dịch đầu cơ thuần túy. Quỹ BUIDL trị giá 2,3 tỷ USD của công ty cho thấy sự sẵn sàng của tổ chức trong việc phân bổ vốn vào các sản phẩm on-chain, trong khi thành công của các ETF crypto spot khẳng định nhu cầu với các phương tiện tài sản số được quản lý.
Token hóa có phát triển nhanh như Internet hay không vẫn còn là câu hỏi bỏ ngỏ, nhưng cách BlackRock định vị cho thấy nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới đang chuẩn bị cho kịch bản đó thay vì gạt nó sang viễn cảnh xa vời.
Đọc tiếp: Nearly $1 Billion In Crypto Bets Wiped Out As Bitcoin Slides Below $86,000 Mark