Các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) spot Solana ghi nhận dòng vốn rút ròng đầu tiên với 8,10 triệu USD vào ngày 26/11, chấm dứt chuỗi 21 ngày liên tiếp vốn vào bắt đầu từ khi sản phẩm ra mắt cuối tháng 10.
Động thái rút vốn diễn ra dù dòng vốn tích lũy đã đạt 613,22 triệu USD và tổng tài sản ròng tăng lên 917,99 triệu USD trên sáu quỹ, theo dữ liệu của SoSoValue.
Sự đảo chiều diễn ra khi dòng vốn tổ chức xoay vòng sang các sản phẩm Ethereum và XRP, với ETF Ethereum hút 60,82 triệu USD và quỹ XRP thu 21,81 triệu USD trong cùng ngày. ETF Bitcoin ghi nhận dòng vốn vào khiêm tốn 21,12 triệu USD, cho thấy nhà đầu tư đang lựa chọn vị thế có chọn lọc hơn là tâm lý né rủi ro trên diện rộng. Dòng vốn rút khỏi Solana chủ yếu đến từ quỹ TSOL của 21Shares, với 34,37 triệu USD bị rút, trong khi các sản phẩm của Bitwise và Grayscale vẫn thu hút vốn mới.
Diễn biến này xuất hiện khi Franklin Templeton nộp hồ sơ pháp lý cuối cùng Form 8-A lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cho một ETF Solana spot với phí quản lý 0,19% và miễn phí cho 5 tỷ USD tài sản đầu tiên đến ngày 31/5/2026.
Hồ sơ này đặt Franklin Templeton vào vị thế có thể niêm yết sản phẩm SOEZ trên NYSE Arca sớm nhất từ ngày 27/11, gia tăng cạnh tranh trong bối cảnh nhu cầu tổ chức cao hơn kỳ vọng kể từ khi Bitwise ra mắt ETF Solana đầu tiên tại Mỹ vào ngày 28/10.
Điều Gì Đã Xảy Ra
Các ETF Solana ghi nhận dòng vốn âm trong ngày đầu tiên kể từ khi thành lập, với dòng vốn rút 8,10 triệu USD (outflow) đánh dấu sự đảo chiều mạnh so với đà tăng gần đây, khi các quỹ thu hút từ 8,26 triệu đến 58 triệu USD mỗi ngày trong suốt tháng 11. Chuỗi 21 ngày vốn vào đã đẩy tổng tài sản lên 917,99 triệu USD, tương đương khoảng 1,09% vốn hóa thị trường của Solana.
Sản phẩm TSOL của 21Shares chiếm phần lớn hoạt động mua lại chứng chỉ quỹ, ghi nhận dòng vốn rút 34,37 triệu USD (outflow), kéo dòng vốn ròng tích lũy xuống vùng âm -26,22 triệu USD. Giá quỹ vẫn tăng 3,92% trong ngày, cho thấy việc rút vốn không ngăn được tài sản cơ sở tăng giá khi Solana giao dịch quanh 141 USD, tăng 3,8% trong phiên.
ETF BSOL của Bitwise dẫn đầu về dòng vốn vào với 13,33 triệu USD, bổ sung 93.170 token SOL và đưa dòng vốn tích lũy lên 527,79 triệu USD với tổng tài sản ròng 631,20 triệu USD. Quỹ GSOL của Grayscale hút 10,42 triệu USD và thêm 72.840 SOL, với tài sản ròng đạt 148,28 triệu USD. FSOL của Fidelity ghi nhận 2,51 triệu USD trong ngày, nâng tổng dòng vốn tích lũy lên 29,89 triệu USD, trong khi các sản phẩm của VanEck và Canary không ghi nhận dòng vốn.
Thị trường ETF tiền mã hóa rộng hơn thể hiện các mô hình trái chiều. ETF spot Ethereum ghi nhận ngày thứ tư liên tiếp có vốn vào với 60,82 triệu USD đổ vào quỹ, đánh dấu sự đảo chiều sau nhiều tuần rút vốn bắt đầu từ 11/11. ETF Bitcoin hút 21,12 triệu USD dù FBTC của Fidelity bị rút 33,3 triệu USD, với IBIT của BlackRock thu 42,8 triệu USD và dẫn đầu dòng vốn dương.
ETF XRP tiếp tục chuỗi ngày dương không gián đoạn với 21,81 triệu USD vốn vào, đưa dòng vốn tích lũy lên 643 triệu USD kể từ khi ra mắt ngày 13/11. Các sản phẩm này chưa ghi nhận một ngày rút vốn nào từ khi niêm yết, phản ánh sự quan tâm bền vững từ tổ chức sau khi có rõ ràng pháp lý sau vụ kiện của Ripple với SEC khép lại.
Hồ sơ ETF Solana của Franklin Templeton (filing) đánh dấu bước chân của nhà quản lý tài sản này vào thị trường Solana sau khi ra mắt thành công ETF XRP, quỹ đã hút 62,6 triệu USD trong ngày giao dịch trọn vẹn đầu tiên. Công ty nộp Form 8-A ngày 25/11, bước hành chính cuối cùng trước khi giao dịch có thể bắt đầu. ETF SOEZ sẽ theo dõi chỉ số CF Benchmarks Solana và nắm giữ trực tiếp token SOL trong lưu ký, cung cấp công cụ đầu tư thụ động với mức phí quản lý thấp nhất trong phân khúc.
Xem thêm: Ethereum Block Gas Limit Hits 60M in Major Capacity Expansion Days Before Fusaka Upgrade
Tại Sao Điều Này Quan Trọng
Ngày đầu tiên ETF Solana ghi nhận dòng vốn rút là phép thử cho độ bền vững của nhu cầu tổ chức đối với đồng tiền mã hóa lớn thứ ba theo vốn hóa trong bối cảnh biến động thị trường rộng hơn. Solana đã giảm 30% trong tháng qua, giao dịch trong vùng 125–143 USD khi lãi suất funding hợp đồng vĩnh viễn âm và khối lượng giao dịch suy giảm gây áp lực lên tài sản. Dòng vốn rút trong một ngày không nhất thiết báo hiệu đảo chiều xu hướng, nhưng cho thấy khẩu vị của tổ chức với mức độ tiếp xúc Solana vẫn mang tính chọn lọc, ngay cả khi dòng vốn tích lũy tiến gần cột mốc 1 tỷ USD tài sản.
Sự xoay vòng sang các sản phẩm Ethereum và XRP cho thấy nhà đầu tư đang phân bổ lại vốn vào những tài sản có lộ trình pháp lý rõ ràng hơn và mức độ chấp nhận từ tổ chức đã được thiết lập. Chuỗi bốn ngày vốn vào liên tiếp của Ethereum, tổng cộng hơn 220 triệu USD, theo sau nhiều tuần rút vốn mạnh, trong đó 1,64 tỷ USD đã rời khỏi các quỹ từ 3/11 đến 24/11. Sự đảo chiều này phản ánh niềm tin được khôi phục đối với lộ trình mở rộng quy mô và các nâng cấp mạng sắp tới của Ethereum, bao gồm đợt hard fork Fusaka ngày 3/12.
Chiến lược phí quyết liệt của Franklin Templeton cắt giảm toàn bộ đối thủ trong mảng ETF Solana và phản chiếu chiến thuật đã dùng trong các đợt ra mắt ETF Bitcoin, nơi cạnh tranh phí thúc đẩy tốc độ tích lũy tài sản nhanh chóng. Chính sách miễn phí với 5 tỷ USD đầu tiên đến tháng 5/2026 có thể đẩy nhanh tốc độ chấp nhận ban đầu và tạo áp lực buộc các nhà phát hành hiện hữu phải giảm cấu trúc phí. Với 1,66 nghìn tỷ USD tài sản đang quản lý, Franklin Templeton mang lại uy tín tổ chức có thể thu hút thêm các nhà phân bổ vốn vẫn còn đứng ngoài quan sát.
Thời điểm này trùng với hướng dẫn của SEC cho phép chế độ tự động có hiệu lực theo Mục 8(a) cho các bản đăng ký không kèm điều khoản trì hoãn hiệu lực. Cơ chế này cho phép ETF được niêm yết sau 20 ngày tiêu chuẩn trừ khi SEC can thiệp, đẩy nhanh quá trình phê duyệt vốn bị tồn đọng trong giai đoạn chính phủ Mỹ đóng cửa hồi tháng 10. Chuyên gia ETF của Bloomberg, Eric Balchunas, lưu ý rằng các nhà phát hành tận dụng cơ chế này có thể đưa sản phẩm ra thị trường rất nhanh, với nhiều ETF tiền mã hóa dự kiến ra mắt trong tháng 12.
JP Morgan ban đầu dự báo ETF Solana sẽ hút 3–6 tỷ USD trong 6–12 tháng đầu, nhưng sau đợt suy thoái thị trường tháng 10 đã hạ kỳ vọng xuống khoảng 1,5 tỷ USD trong năm đầu tiên. Các quỹ đã vượt 60% dự báo điều chỉnh chỉ trong tháng đầu, cho thấy nhu cầu tổ chức vẫn mạnh mẽ bất chấp biến động giá. Sự phát triển của hệ sinh thái Solana – bao gồm các dự án token hóa như xStocks đưa cổ phiếu Mỹ lên chuỗi và hoạt động DeFi mở rộng – tiếp tục thu hút sự quan tâm từ tài chính truyền thống.
Kết Luận
Ngày đầu tiên thị trường ETF Solana ghi nhận dòng vốn rút là một giai đoạn điều chỉnh tự nhiên sau ba tuần dòng vốn vào liên tục, hơn là sự thay đổi căn bản trong tâm lý của tổ chức. Khoản rút 8,10 triệu USD là tương đối khiêm tốn so với 613 triệu USD vốn tích lũy và có thể phản ánh chốt lời ngắn hạn hoặc tái cân bằng danh mục sau khi SOL giảm 30% trong tháng. Đáng chú ý hơn là mô hình phân bổ vốn chọn lọc giữa các ETF tiền mã hóa, với sản phẩm Ethereum và XRP thu hút phần lớn nguồn vốn mới trong khi dòng tiền vào Bitcoin vẫn khá yếu.
Việc Franklin Templeton sắp gia nhập thị trường làm gia tăng sức ép cạnh tranh, có thể mang lại lợi ích cho nhà đầu tư thông qua phí thấp hơn và đa dạng lựa chọn sản phẩm. Thành công của ETF XRP do họ phát hành, với gần 70 triệu USD được hút vào hai ngày giao dịch đầu, cho thấy các nhà quản lý tài sản lâu năm có thể nhanh chóng chiếm thị phần trong mảng ETF altcoin. Nếu ETF Solana của Franklin Templeton lặp lại được kết quả này, tổng tài sản ETF Solana có thể vượt 1 tỷ USD vào đầu tháng 12.
Sự khác biệt giữa dòng vốn ETF Solana và diễn biến giá token cơ sở nhấn mạnh rằng sản phẩm dành cho tổ chức không đảm bảo giá sẽ tăng ngay lập tức. SOL vẫn đi ngang trong vùng 125–145 USD bất chấp dòng vốn ETF ổn định, cho thấy nhu cầu từ nhà đầu tư nhỏ lẻ và hoạt động on-chain vẫn là động lực chính cho biến động giá ngắn hạn. Giới phân tích xác định vùng kháng cự then chốt quanh 145 USD, với kịch bản bứt phá có thể nhắm đến vùng 155–175 USD nếu điều kiện thị trường chung cải thiện.
Tính bền vững của nhu cầu ETF Solana sẽ phụ thuộc vào nhiều yếu tố: khả năng mạng lưới duy trì thông lượng cao mà không bị ngừng hoạt động, tăng trưởng liên tục trong DeFi và các ứng dụng token hóa tài sản thực, diễn biến pháp lý tác động tới các mạng proof-of-stake, và cạnh tranh từ các blockchain layer-1 khác. Những lo ngại gần đây về tắc nghẽn mạng sau sự cố bảo mật của Upbit cuối tháng 11 có thể góp phần khiến một số tổ chức thận trọng hơn, dù tác động có vẻ hạn chế khi chỉ một quỹ ghi nhận dòng vốn rút đáng kể.
Xem thêm: Solana Rebounds From $121 But Bulls Need Stronger Follow-Through