Crypto.com đã đạt được giấy phép quy định quan trọng theo Chỉ thị về Thị trường trong Công cụ Tài chính của Liên minh Châu Âu (MiFID), cấp cho nó quyền lực pháp lý để cung cấp các sản phẩm phái sinh dựa trên tiền điện tử trên toàn Khu vực Kinh tế Châu Âu (EEA). Động thái này định vị sàn giao dịch này để cạnh tranh trong thị trường phái sinh tiền điện tử đang phát triển nhanh chóng ở châu Âu, khi các tay chơi lớn - bao gồm Kraken và Coinbase - chạy đua để đảm bảo giấy phép dưới các quy định chồng chéo của tài chính châu Âu.
Giấy phép MiFID được theo sau bởi việc cấp phép quy định từ trước theo Quy định Thị trường Tiền điện tử của EU (MiCA), làm nổi bật các chiến lược cấp phép kép mà các công ty tiền điện tử hiện triển khai để đáp ứng các tiêu chuẩn tuân thủ phức tạp của châu Âu.
Giấy phép này, được cấp thông qua cơ quan quản lý tài chính CySEC của Cyprus, cho phép công ty cung cấp các công cụ tài chính bao gồm hợp đồng tương lai và quyền chọn tiền điện tử - những sản phẩm ngày càng được ưa chuộng trong số cả khách hàng cá nhân lẫn tổ chức trong khu vực. Công ty đã lấy được giấy phép thông qua việc mua lại công ty dịch vụ giao dịch có trụ sở tại Síp, A.N. Allnew Investments, một con đường phổ biến cho các công ty tiền điện tử đang điều hướng qua cấu trúc quy định phân mảng của EU.
Không giống như cách tiếp cận cấp phép đơn lẻ tại một số khu vực trên thế giới, việc xâm nhập vào thị trường tiền điện tử châu Âu thường yêu cầu tuân thủ song song với nhiều khung pháp lý - chủ yếu là MiCA, tập trung vào việc phát hành và cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử, và MiFID II, quản lý các công cụ tài chính phức tạp hơn, bao gồm phái sinh.
Giấy phép MiFID cho phép truy cập vào một loại sản phẩm tài chính tiền điện tử rộng hơn, vượt xa giao dịch ngay đơn giản hoặc dịch vụ lưu ký. Trong khi chế độ MiCA cung cấp hộ chiếu toàn châu Âu cho các dịch vụ tiền điện tử như cung cấp ví, phát hành stablecoin, và hoạt động sàn giao dịch thì nó không tự động cho phép cung cấp các công cụ phái sinh. Khe hở đó phải được lấp đầy bằng giấy phép MiFID riêng - thông thường dành riêng cho các công ty tài chính truyền thống cung cấp chứng khoán, hợp đồng tương lai, và quyền chọn.
Sự hợp nhất của hai khung pháp lý này đang định hình cách các sàn giao dịch tiền điện tử cấu trúc hoạt động của họ tại châu Âu. Bằng cách có được cả thông tin xác nhận MiCA và MiFID, công ty hiện gia nhập một nhóm nhỏ nhưng ngày càng lớn của các công ty chuẩn bị để cung cấp phái sinh tiền điện tử hoàn toàn được điều chỉnh trên toàn EU.
Síp Nổi Lên Như Một Cổng Quy Định
Việc sử dụng Síp làm căn cứ cấp phép là một phần của xu hướng lớn hơn. Một vài sàn giao dịch tiền điện tử, bao gồm Kraken và Gemini, đã đăng ký các thực thể hoặc hoàn tất các thương vụ mua lại tại Síp để đạt được trạng thái MiFID thông qua sự tham gia quy định địa phương.
Trong trường hợp này, công ty đã được chấp thuận cho việc mua lại A.N. Allnew Investments từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Síp (CySEC), một cơ quan quy định đã trở thành một trong những cơ quan tương tác tiền điện tử nhất trong EU. Môi trường quy định của Síp đã tỏ ra có lợi cho các công ty tìm kiếm để có được các giấy phép liên quan đến MiFID và MiCA, đặc biệt là những công ty quan tâm đến việc cung cấp các sản phẩm đòn bẩy và chiến lược giao dịch phức tạp.
Kraken đã theo đuổi một con đường tương tự. Vào ngày 20 tháng 5, sàn giao dịch Mỹ này đã công bố việc ra mắt giao dịch phái sinh tiền điện tử được điều chỉnh tại châu Âu thông qua thực thể tại Síp, Payward Europe Digital Solutions, tuân thủ MiFID II. Vụ ra mắt diễn ra chỉ vài ngày sau khi Kraken hoàn tất việc mua lại nền tảng giao dịch tương lai của Mỹ, NinjaTrader, và báo cáo mức tăng trưởng 19% theo năm trong thu nhập hàng quý.
Chiến lược cấp phép tập trung vào Síp này phản ánh cách các quốc gia thành viên EU - trong khi bị ràng buộc bởi các quy định của khối rộng hơn - vẫn giữ một số quyền quyết định trong việc giải thích và thực thi các quy tắc tài chính. Đối với các sàn giao dịch toàn cầu, điều này tạo ra cả cơ hội và sự phức tạp khi họ điều hướng tuân thủ đa quốc gia.
Tại Sao Phái Sinh Tiền Điện Tử Lại Thu Hút Sự Chú Ý Quy Định
Sự gia tăng trong việc cấp phép quy định cho các phái sinh tiền điện tử theo sau sự tăng cầu toàn cầu cho những sản phẩm này. Phái sinh - hợp đồng có giá trị phụ thuộc vào giá của một tài sản cơ sở như Bitcoin hay Ethereum - hiện chiếm hơn 70% tổng khối lượng giao dịch tiền điện tử toàn cầu, theo dữ liệu từ CCData (trước đây là CryptoCompare). Các nhà giao dịch tổ chức thường thích phái sinh để phòng ngừa, giao dịch chênh lệch giá và tận dụng đòn bẩy đầu cơ.
Tuy nhiên, phái sinh tiền điện tử từ lâu đã tồn tại trong một vùng xám ở nhiều khu vực pháp lý, bao gồm cả EU. Việc giới thiệu MiCA và việc áp dụng chặt chẽ của MiFID II nhằm đưa hoạt động này vào phạm vi điều tiết, đặc biệt sau những sự bất ổn thị trường lặp lại - bao gồm sự sụp đổ của các sản phẩm đòn bẩy trong đợt suy thoái tiền điện tử 2022.
Các sàn giao dịch muốn cung cấp các sản phẩm tương lai hoặc quyền chọn được điều chỉnh cho cư dân EU hiện phải có được giấy phép MiFID, một tiêu chuẩn quy định cao hơn MiCA. Điều này đòi hỏi các yêu cầu vốn, bảo vệ nhà đầu tư, nghĩa vụ báo cáo giao dịch, và hạn chế về đòn bẩy.
Coinbase, Gemini, Synthetix Cũng Nhắm Tới Tăng Trưởng Phái Sinh
Động thái gần đây không xảy ra riêng lẻ. Một loạt các sàn giao dịch và nền tảng khác gần đây đã đẩy mạnh việc tiếp xúc với các sản phẩm phái sinh thông qua các vụ mua lại và mở rộng giấy phép.
Đầu tháng 5, Coinbase xác nhận sẽ mua lại Deribit, một trong những nền tảng quyền chọn và tương lai tiền điện tử lớn nhất thế giới theo khối lượng. Thoả thuận này tín hiệu ý định của Coinbase để tăng cường vị thế của mình trong các thị trường phái sinh - đặc biệt là những thị trường hoạt động ngoài nước Mỹ, nơi mà sự rõ ràng về quy định vẫn còn mơ hồ.
Trong khi đó, Gemini đã nhận được sự chấp thuận quy định của EU để mở rộng dịch vụ phái sinh tiền điện tử riêng. Các nền tảng tài chính phi tập trung (DeFi) cũng đang đẩy vào không gian này: Synthetix, một trong những giao thức tài sản tổng hợp sớm nhất trên Ethereum, đang có kế hoạch tái mua lại Derive, một nền tảng quyền chọn tiền điện tử mà nó đã hỗ trợ phát triển.
Làn sóng hoạt động đang gia tăng này nhấn mạnh tính cạnh tranh ngày càng tăng của lĩnh vực phái sinh toàn cầu. Các sàn giao dịch không tham gia vào ngách này có nguy cơ mất đi cơ hội trong các hoạt động giao dịch có khối lượng cao và lợi nhuận cao mà ngày càng được các nhà đầu tư tổ chức tìm kiếm.
Con Đường Mua Lại và Tham Vọng Phái Sinh
Công ty đã để rõ ý định của mình trong lĩnh vực này từ rất lâu, và đã dần dần xây dựng một danh mục các đơn vị tài chính và môi giới toàn cầu, đặt nền móng cho một chiến lược phái sinh rộng lớn hơn.
Trong số những vụ mua lại trước đây của họ có:
- Fintek Securities – Mở rộng quyền truy cập thị trường Mỹ
- Charterprime – Một môi giới đa tài sản hoạt động tại khu vực Châu Á Thái Bình Dương
- Orion Principals – Một quỹ và công ty giao dịch có trụ sở tại Cayman
- Watchdog Capital – Một nhà môi giới đã đăng ký SEC ở Mỹ
Những phi vụ mua lại này phản ánh một bước chuyển hướng đối với hạ tầng dịch vụ tài chính được điều chỉnh có thể hỗ trợ các sản phẩm tiên tiến như phái sinh, cho vay ký quỹ, và các công cụ cấu trúc.
Với sự ủy quyền MiFID hiện đã được bảo đảm, công ty có thể bắt đầu mở ra các phái sinh tiền điện tử trên toàn châu Âu trong môi trường được cấp phép hoàn toàn. Tuy nhiên, việc ra mắt sản phẩm thực tế và mở rộng thị trường địa phương có khả năng sẽ trải dài và phụ thuộc vào sự nhất trí về quy định cấp quốc gia trong EEA.
Giấy Phép MiFID Thực Sự Đòi Hỏi Điều Gì
MiFID II, được triển khai trên toàn EU vào năm 2018, được thiết kế để nâng cao tính minh bạch và bảo vệ người tiêu dùng trong thị trường tài chính truyền thống. Đối với các nền tảng tiền điện tử, việc tuân thủ MiFID có nghĩa là phải tuân thủ:
- Yêu cầu về vốn đủ mạnh
- Phân tách vốn của khách hàng
- Minh bạch trước và sau giao dịch
- Nghĩa vụ báo cáo cho các cơ quan quản lý quốc gia
- Kiểm soát KYC/AML phù hợp với chỉ thị của EU
Việc cung cấp phái sinh tiền điện tử dưới MiFID không chỉ đòi hỏi hạ tầng công nghệ mà còn cần có khung pháp lý, tuân thủ và quản lý rủi ro phản ánh các công ty tài chính truyền thống.
Điều này tạo thành sự đối lập với các thị trường phái sinh không được điều chỉnh đã tồn tại trong các khu vực pháp lý hải ngoại. Ví dụ, các nền tảng như Binance và Bybit đã thống trị không gian phái sinh tiền điện tử nhưng đã phải đối mặt với sự đẩy lùi từ cơ quan quản lý vì đã cung cấp sản phẩm cho người dùng châu Âu hoặc Mỹ mà không có giấy phép phù hợp.
Bằng cách tiến vào thị trường châu Âu dưới MiFID, công ty có thể thu hút người dùng đã bị chặn hoặc giới hạn trên các nền tảng không tuân thủ - đồng thời giảm rủi ro pháp lý.
Định Thời Chiến Lược Giữa Cảnh Quan Quy Định Đang Thay Đổi Tại Mỹ
Việc xoay trục sang châu Âu cũng xảy ra khi Hoa Kỳ tiếp tục gửi đi các tín hiệu hỗn hợp về phái sinh tiền điện tử. Trong khi CFTC đã cấp một số phê duyệt hạn chế, và CME cung cấp hợp đồng tương lai tiền điện tử được điều chỉnh, các nền tảng như FTX và Binance đã phải đối mặt với hành động thực thi vì cung cấp phái sinh mà không có giám sát phù hợp.
Trong một diễn biến khác, các báo cáo xuất hiện rằng Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) có thể khởi động cuộc điều tra về thực hành tiếp thị và tài trợ liên quan đến Super Bowl, mặc dù chi tiết còn hạn chế. Sự nhấn mạnh ngày càng tăng của công ty vào các thị trường được điều chỉnh như châu Âu có thể tượng trưng cho cả sự mở rộng kinh doanh và một động thái đa dạng hóa phòng thủ xa khỏi sự bất an của Mỹ.
Suy Nghĩ Cuối Cùng
Với MiCA dự kiến sẽ được thực thi đầy đủ vào cuối năm 2025, và MiFID II tiếp tục làm nền tảng cho quy định dịch vụ tài chính, EU đang định vị mình như một trong những môi trường quy định toàn diện nhất cho các công ty tiền điện tử.
Bằng cách đạt được cả giấy phép MiCA và MiFID, các công ty tiền điện tử đang xây dựng cơ sở hạ tầng để sống sót và cạnh tranh trong bối cảnh mới này. Nhưng thách thức phía trước không chỉ là quy định - mà còn cả thương mại. Việc cung cấp các phái sinh được điều chỉnh phải đi kèm với giáo dục, chiến lược lên tàu, và công cụ nền tảng mạnh mẽ để cạnh tranh với các địa điểm phái sinh không chính thức nhưng thống trị hiện đang hoạt động ngoài khơi.
Khi thị trường trưởng thành, những người có thể đáp ứng được cả yêu cầu tuân thủ và kỳ vọng của người dùng sẽ có khả năng định hình giai đoạn tiếp theo của sự hội nhập của tiền điện tử vào các thị trường tài chính toàn cầu.