Giám đốc Công nghệ (CTO) Ripple David Schwartz đã bác bỏ dứt khoát lo ngại của cộng đồng rằng giá XRP giảm có thể buộc công ty đẩy nhanh việc bán token, lập luận rằng các nguồn doanh thu đa dạng đã giúp giảm sự phụ thuộc của công ty blockchain này vào điều kiện thị trường XRP để duy trì hoạt động.
Bình luận của ông, được chia sẻ trên mạng xã hội X, xuất hiện nhằm phản hồi mối lo ngày càng tăng trong số các nhà nắm giữ XRP, những người lo rằng stablecoin RLUSD mới ra mắt của Ripple có thể khiến công ty ưu tiên token được bảo chứng bằng tiền pháp định này hơn XRP. Một số thành viên cộng đồng lập luận rằng vì RLUSD gắn trực tiếp với dự trữ đô la thay vì giá tiền mã hóa biến động, Ripple có thể kém động lực hơn trong việc hỗ trợ XRP trong các giai đoạn thị trường suy giảm.
"Làm sao lại tốt hơn nếu Ripple cảm thấy nhiều áp lực hơn phải bán thêm XRP khi giá giảm?" Schwartz viết. "Bạn không nghĩ rằng các nguồn thu khác sẽ làm giảm áp lực này sao?"
Sự phụ thuộc lịch sử vào doanh số XRP tạo ra bất định
Cuộc tranh luận làm nổi bật những lo ngại còn tồn tại về mô hình kinh doanh của Ripple, vốn trong lịch sử dựa nhiều vào việc bán XRP có kiểm soát để tạo doanh thu vận hành. The Financial Times previously reported rằng công ty blockchain doanh nghiệp này sẽ không có lãi nếu không bán XRP, và chính Schwartz cũng thừa nhận rằng XRP chiếm gần như toàn bộ doanh thu của Ripple.
Ripple quản lý lượng XRP nắm giữ thông qua một hệ thống ký quỹ (escrow) có cấu trúc được thiết lập năm 2017, theo đó mở khóa 1 tỷ token XRP vào ngày đầu mỗi tháng. Cơ chế này được thiết kế để mang lại tính dự đoán cho nguồn cung lưu hành của XRP và ngăn chặn việc “xả” ồ ạt ra thị trường. Thông thường, Ripple gửi trả 70% đến 80% số token được mở khóa này – khoảng 700–800 triệu XRP – vào các hợp đồng ký quỹ mới mỗi tháng, chỉ giải phóng 200–300 triệu XRP cho mục đích vận hành và các sáng kiến chiến lược.
Với mức giá hiện tại khoảng 2,50 USD, lượng mở khóa hàng tháng có giá trị danh nghĩa khoảng 2,5 tỷ USD, dù mức tăng thực tế của nguồn cung lưu hành chỉ vào khoảng 500–750 triệu USD sau khi khóa lại. Đợt phát hành token khối lượng lớn hàng tháng này đã tiếp tục nuôi dưỡng lo ngại của nhà đầu tư về khả năng gây áp lực giảm giá, đặc biệt trong các đợt điều chỉnh thị trường.
Cũng nên đọc: Technical Indicators Turn Bullish for XRP After Spike Below $1.90 Drew Buyers
Stablecoin RLUSD thể hiện bước ngoặt chiến lược
Trọng tâm trong lập luận của Schwartz là chiến lược đa dạng hóa của Ripple thông qua các sản phẩm như RLUSD, một stablecoin neo theo đô la được ra mắt vào tháng 12/2024 theo giấy phép công ty tín thác của Sở Dịch vụ Tài chính New York. Stablecoin này hoạt động trên cả blockchain XRP Ledger và Ethereum, được bảo chứng hoàn toàn bằng tiền gửi đô la, trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ và các tài sản tương đương tiền được nắm giữ trong các tài khoản tách biệt tại The Bank of New York Mellon.
RLUSD đã được tích hợp vào Ripple Payments, giải pháp thanh toán xuyên biên giới của công ty, vốn đã xử lý 70 tỷ USD khối lượng thanh toán trên hơn 90 thị trường. Stablecoin này được thiết kế để cung cấp khả năng thanh toán bù trừ tức thời và thanh khoản cho hoạt động kiều hối, đồng thời mở ra các kênh doanh thu mới thông qua phí giao dịch và mức độ chấp nhận của khách hàng doanh nghiệp.
Ripple cũng thực hiện các thương vụ thâu tóm chiến lược đáng kể để đa dạng hóa ra khỏi nguồn doanh thu phụ thuộc XRP. Công ty đã mua Hidden Road, một prime brokerage đa tài sản, với giá 1,25 tỷ USD vào tháng 4/2025, và mua lại GTreasury, một công ty phần mềm quản lý ngân quỹ, với giá 1 tỷ USD. Những bước đi này định vị Ripple như một nhà cung cấp hạ tầng tài sản số toàn diện, thay vì chỉ là một công ty thanh toán phụ thuộc vào doanh số bán token.
Sự hoài nghi trong cộng đồng vẫn tồn tại bất chấp các trấn an
Những người chỉ trích trong cộng đồng XRP cho rằng việc đa dạng hóa doanh thu thực tế có thể gây hại cho đề xuất giá trị của XRP bằng cách khiến token này kém trung tâm hơn trong mô hình kinh doanh của Ripple. Nếu công ty có thể duy trì hoạt động nhờ phí giao dịch RLUSD, phí bản quyền phần mềm doanh nghiệp và dịch vụ môi giới, một số nhà nắm giữ lo sợ XRP có thể bị giáng xuống thành một “tài sản dự phòng” với tầm quan trọng chiến lược suy giảm.
Schwartz lại nhìn nhận khác, cho rằng nhiều dòng doanh thu tạo ra sự ổn định giúp bảo vệ người nắm giữ XRP hơn là đe dọa họ. Khi Ripple không phải đối mặt với áp lực sinh tồn phải thanh lý lượng nắm giữ trong thời kỳ thị trường suy thoái, công ty có thể đưa ra quyết định chiến lược hơn về phân phối token, thay vì những đợt bán bắt buộc để đáp ứng chi phí vận hành.
"Các nguồn thu khác làm giảm áp lực này," Schwartz nhấn mạnh, lập luận rằng sự ổn định tài chính có được từ doanh thu đa dạng cho phép Ripple tránh kịch bản mà nhà đầu tư sợ nhất – xả token trong tuyệt vọng để giữ công ty tồn tại.
Hệ thống ký quỹ mang lại minh bạch nhưng không xua tan lo lắng
Lịch mở khóa ký quỹ hàng tháng mang lại minh bạch về lượng token tối đa có thể được Ripple phát hành, dù công ty vẫn có toàn quyền quyết định sẽ đưa bao nhiêu ra lưu hành và bao nhiêu sẽ khóa lại. Dữ liệu do phân tích XRP Liquidity theo dõi cho thấy nếu Ripple duy trì mô hình hiện tại là phát hành 300 triệu XRP mỗi tháng, 35,6 tỷ XRP còn lại trong ký quỹ có thể kéo dài khoảng chín năm tám tháng, tiềm năng đến khoảng năm 2035.
Tuy nhiên, nếu Ripple dừng hoàn toàn việc khóa lại token – phát hành toàn bộ 1 tỷ XRP mỗi tháng – lượng ký quỹ sẽ cạn kiệt chỉ trong vòng ba năm. Sự linh hoạt này trao cho Ripple quyền kiểm soát đáng kể đối với nguồn cung lưu hành, vừa mang lại tính linh hoạt vận hành, vừa tạo ra bất định cho nhà đầu tư XRP đang cố gắng mô hình hóa kinh tế token trong tương lai.
Khi XRP đang giao dịch quanh mức 2,50 USD, thấp hơn nhiều so với đỉnh năm 2025 trên 3,30 USD, câu hỏi liệu việc đa dạng hóa doanh thu của Ripple có thực sự giảm áp lực bán hay không vẫn phần lớn mang tính lý thuyết cho đến khi được thử nghiệm qua giai đoạn suy yếu kéo dài của thị trường. Hiện tại, thông điệp của Schwartz khá rõ ràng: nền tảng thu nhập ngày càng rộng của công ty nên giúp giảm, chứ không phải tăng, lượng XRP được đưa ra thị trường, bất kể biến động giá.
Đọc tiếp: Ripple CTO Addresses Taxation Questions as XRP Ledger Debate Intensifies