Ethereum đã trải qua một đợt điều chỉnh giá mạnh, giảm gần 10% trong 24 giờ qua để giao dịch dưới 3.200 USD, kéo dài đợt bán tháo kéo dài một tuần khiến thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn chịu áp lực. Mặc dù giá giảm, những người nắm giữ chính đã thu gom 460.000 ETH trị giá khoảng 1,6 tỷ USD trong những ngày gần đây, biểu thị sự cam kết mạnh mẽ của các nhà đầu tư tổ chức ngay cả khi hoảng loạn thị trường gia tăng.
Sự phân kỳ giữa việc cá voi mua và các nhà đầu tư dài hạn bán đã tạo ra một tình thế có thể xác định quỹ đạo giá của Ethereum cho đến hết tháng Mười Một. Trong khi các nhà đầu tư dày dặn kinh nghiệm, những người đã nắm giữ ETH trong nhiều năm, đang chốt lời, các cá voi có túi nặng túi tiền đang thu gom ào ạt trong giai đoạn giảm giá, có khả năng tạo điều kiện cho một đợt phục hồi khi áp lực bán giảm bớt.
Công ty Công nghệ Ngâm BitMine, một công ty kho bạc tài sản số tập trung vào Ethereum do chiến lược gia phố Wall Thomas Lee đứng đầu, đã nổi lên là một trong những người mua tích cực nhất trong đợt điều chỉnh. Công ty đã thêm 110.288 ETH trị giá gần 400 triệu USD chỉ trong tuần qua, đưa tổng số lượng nắm giữ lên trên 3,5 triệu token.
Công ty hiện nắm giữ khoảng 2,9% tổng nguồn cung Ethereum, được định giá khoảng 13,2 tỷ USD theo giá hiện tại. Chủ tịch BitMine, Lee, người cũng đứng đầu công ty nghiên cứu Fundstrat, mô tả sự giảm giá là một cơ hội mua với đặc điểm rủi ro-phần thưởng hấp dẫn.
Nền tảng phân tích dữ liệu chuỗi Lookonchain đã xác định một ví mới có khả năng liên kết với BitMine được nhận 9.176 ETH từ bàn giao dịch OTC của Galaxy Digital, trị giá khoảng 29,14 triệu USD. Giao dịch này là một phần của mô hình tích lũy rộng rãi của tổ chức diễn ra thông qua kênh ngoài sàn giao dịch để giảm thiểu tác động thị trường.
Chiến lược tích lũy a kích thị động của BitMine trái ngược với nhiều công ty kho bạc tài sản số, những công ty đã phải vật lộn để tăng vốn khi giá cổ phiếu của họ giảm dưới giá trị tài sản ròng của tài sản crypto cơ bản của họ. Cam kết mở rộng vị trí Ethereum của công ty mặc dù có sự biến động trong ngắn hạn thể hiện niềm tin vào giá trị lâu dài của mạng lưới, tập trung vào lợi suất staking và hạ tầng token hóa mở rộng.
Các nhóm cá voi thúc đẩy làn sóng nhu cầu
Các nhà nắm giữ lớn kiểm soát từ 1.000 đến 100.000 ETH đã thu gom 1,64 triệu token trị giá khoảng 6,4 tỷ USD trong tháng Mười, theo phân tích từ Santiment. Việc mua bán ổn định vẫn tiếp tục dù giá giảm 7% hàng tháng, cho thấy cá voi không mẫn cảm với biến động thị trường ngắn hạn.
Dữ liệu gần đây từ BeInCrypto cho thấy các địa chỉ nắm giữ từ 1 triệu đến 10 triệu ETH đã thu gom gần 460.000 ETH trong khoảng bốn ngày giữa tháng Mười Một. Số lượng này, trị giá hơn 1,6 tỷ USD, biểu thị niềm tin mạnh mẽ của các nhà nắm giữ lớn nhất rằng mức giá hiện tại của Ethereum là một điểm vào hấp dẫn.
CoinDesk đã báo cáo rằng các cá voi đã mua 394.682 ETH trị giá 1,37 tỷ USD trong khoảng từ 3.247 đến 3.515 USD trong lần phá vỡ gần đây dưới các mức hỗ trợ quan trọng. Việc thu gom đã diễn ra ngay cả khi khối lượng tăng 145% so với trung bình, cho thấy các luồng giao dịch quy mô tổ chức đã hấp thụ áp lực bán lẻ.
Mô hình tích lũy cá voi có tiền lệ lịch sử là chỉ báo đáy thị trường tiềm năng. Nhà phân tích CryptoQuant ShayanMarkets đã lưu ý rằng khối lượng giao ngay tăng cao cùng với việc mua cá voi thường đánh dấu "sự khởi đầu của các đảo ngược xu hướng hoặc giai đoạn nén cuối cùng trước khi có sự kết thúc lớn."
Nhà đầu tư nổi tiếng thực hiện các vị thế có đòn bẩy
Các nhà đầu tư cá nhân có giá trị tài sản ròng cao đã tăng thêm vào các vị trí của Ethereum dù giá giảm. Ngôi sao âm nhạc người Đài Loan và nhà đầu tư tài sản số Jeffrey Huang, được biết đến trên chuỗi với tên "Machi Big Brother," đã tăng cường vị trí của mình bằng cách mua 7.400,7 ETH trị giá 23,55 triệu USD trên nền tảng phái sinh phi tập trung Hyperliquid.
Vị thế có đòn bẩy này có giá thanh lý là 3.040,60 USD, cho thấy Huang mong đợi Ethereum ổn định ở trên mức này. Anh trai của anh, được biết đến với tên "Machi Small Brother," đã nạp 5.000 ETH trị giá 15,9 triệu USD cùng với biên lợi nhuận bổ sung để tránh bị thanh lý, với giá thanh lý là 2.794,71 USD.
Một cá voi nổi bật khác theo dõi với tên "66kETHBorrow" đã thêm 16.937 ETH trị giá 53,91 triệu USD trong quá trình suy giảm gần đây, nâng tổng số giao dịch mua lên 422.175 ETH trị giá khoảng 1,34 tỷ USD. Những địa chỉ tích lũy lớn này cho thấy rằng các nhà tham gia thị trường tinh vi coi giá hiện tại là thấp hơn giá trị tương đối với triển vọng cơ bản của Ethereum.
Sự sẵn lòng của các nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy trong lúc điều chỉnh thường biểu thị niềm tin mạnh mẽ, dù điều này cũng tạo ra rủi ro bổ sung nếu giá tiếp tục giảm. Sự tập trung của các vị thế có đòn bẩy ở trong phạm vi 2.800 đến 3.050 USD thiết lập một sàn giá nơi giao dịch số lượng lớn có thể gây ra thêm biến động.
Vùng hỗ trợ xuất hiện ở mức 3.150 USD
Nhà phân tích trên chuỗi Ali Martinez đã báo cáo rằng 2,53 triệu ETH đã được mua ở quanh mức 3.150 USD, thiết lập mức giá này như một vùng hỗ trợ mạnh. Việc mua bán mạnh ở mức này cho thấy nhu cầu tăng đáng kể khi Ethereum tiến gần đến phạm vi giao dịch gần đây.
Vùng 3.150-3.200 USD hiện là một mức kỹ thuật quan trọng nơi người mua đã nhiều lần can thiệp trong đợt điều chỉnh hiện tại. Việc giảm liên tục dưới mức hỗ trợ này có thể đẩy Ethereum xuống thấp hơn đến ngưỡng tâm lý 3.000 USD, trong khi một đợt phục hồi sẽ củng cố lý thuyết tích lũy.
Các nhà phân tích kỹ thuật lưu ý rằng hành vi giá của Ethereum cho thấy dấu hiệu của sự phân kỳ tăng bị giấu kỹ trên các khung thời gian dài hơn, khi giá tạo ra đáy cao hơn trong khi các chỉ báo động lượng tạo ra đáy thấp hơn. Mẫu này cho thấy áp lực bán đang yếu đi mặc dù giá vẫn giảm, có thể dẫn đến một đợt đảo chiều khi lòng tin của người mua tăng lên.
Các nhà đầu tư dài hạn đẩy nhanh việc phân phối
Trong khi các cá voi tiếp tục tích lũy, các nhà đầu tư Ethereum đã nắm giữ từ 3-10 năm đã tăng mạnh hoạt động bán. Theo dữ liệu của Glassnode phát hành vào ngày 14 tháng 11, các nhà đầu tư dày dặn kinh nghiệm này đang phân phối hơn 45.000 ETH mỗi ngày trung bình dựa trên trung bình động đơn giản trong 90 ngày.
Tỷ lệ bán này đánh dấu mức chi tiêu cao nhất từ các nhà đầu tư dài hạn kể từ tháng 2 năm 2021, trong đỉnh của thị trường tăng trước đó. Sự tăng tốc bắt đầu vào cuối tháng 8 khi Ethereum rút lui khỏi mức cao của chu kỳ, cho thấy nhóm này đang chốt lời sau các giai đoạn nắm giữ dài hạn.
Việc bán 45.000 ETH hàng ngày tương đương khoảng 140-150 triệu USD áp lực bán đang tiếp diễn ở mức giá hiện tại. Dù đáng kể, việc phân phối này đang được cá voi hấp thụ và dường như là hành động chốt lời hơn là bán hoảng loạn, vì những nhà đầu tư này vẫn đang có lãi đáng kể với vị thế được thiết lập nhiều năm trước.
Sự phân kỳ giữa việc bán dài hạn và tích lũy của cá voi phản ánh các chiến lược đầu tư và với các kỳ hạn thời gian khác nhau. Các nhà đầu tư sớm chốt lãi sau giai đoạn nắm giữ nhiều năm, trong khi những người tham gia tổ chức mới đang thiết lập vị thế dựa trên giá trị hiện tại và kỳ vọng tăng trưởng trong tương lai.
Các chỉ số về tích lũy của nhà đầu tư cho thấy tín hiệu hỗn hợp
Chỉ số Tỷ lệ Tích lũy của Glassnode đã giảm từ 31,27% xuống 30,45% kể từ cuối tháng Mười, cho thấy rằng nhiều địa chỉ hơn đang giảm số dư hơn là đang tăng. Chỉ số này đo lường tỷ lệ địa chỉ đang tích lũy với địa chỉ đang phân phối, với việc đọc giảm cho thấy áp lực bán ròng.
Tuy nhiên, sự thận trọng từ bán lẻ trái ngược hoàn toàn với hành động của cá voi. Trong khi nhà đầu tư nhỏ giảm mức độ phơi nhiễm và chờ đợi tín hiệu thị trường rõ hơn, những người nắm giữ lớn đang chuẩn bị cho một đợt phục hồi tiềm năng. Sự phân đôi này đề xuất rằng các nhà đầu tư tinh vi thấy giá trị mà các nhà đầu tư bán lẻ đang bỏ lỡ hoặc đơn giản là có vị trí tốt hơn để chống lại biến động tạm thời.
Chỉ số Tuổi Thoát nước từ Santiment cho thấy sự chậm lại đáng kể trong việc di chuyển đồng xu của nhà đầu tư dài hạn, mặc dù có mức chi tiêu cao do Glassnode báo cáo. Các đợt đỉnh Tuổi Thoát nước nhỏ hơn cho thấy ít nhà đầu tư lâu năm đang thanh lý một phần lớn tài sản của họ, điều này làm giảm áp lực giảm giá một cách lịch sử.
Động lực dự trữ trên sàn giao dịch hỗ trợ lý thuyết phục hồi
Mặc dù các giao dịch mua từ cá voi và bán dài hạn từ nhà đầu tư, dự trữ trên sàn giao dịch Ethereum vẫn tương đối thấp so với các chu kỳ thị trường trước đó. Số lượng ETH thấp trên sàn giao dịch cho thấy rằng ngay cả khi bán gia tăng, phần lớn ETH đang chuyển sang tự lưu trữ hoặc được triển khai trong các giao thức tài chính phi tập trung thay vì tích lũy trên các sàn để bán tiềm năng.
Động lực này hỗ trợ lý thuyết tích lũy, vì việc rút tiền từ sàn giao dịch thường cho thấy các nhà đầu tư kỳ vọng giá cao hơn. Sự kết hợp giữa dự trữ sàn giảm và hành động mua từ cá voi tạo ra những hạn chế cung ứng có thể khuếch đại bất kỳ sự gia tăng nhu cầu nào khi tâm lý thị trường cải thiện.
Dòng vốn ổn định từ sàn giao dịch cũng đã giảm từ mức đỉnh, chỉ ra giảm sức mua từ các nhà đầu tư bán lẻ. Điều này cho thấy việc tích lũy từ cá voi hiện tại đang diễn ra. Nội dung: chủ yếu thông qua các kênh OTC và chưa phản ánh sự tham gia rộng rãi của thị trường có thể thúc đẩy sự phục hồi giá bền vững.
Các nền tảng mạng lưới vẫn mạnh
Dưới sự biến động giá, các chỉ số mạng lưới của Ethereum cho thấy sức khỏe tiếp tục duy trì. Số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày vẫn cao hơn so với mức trung bình lịch sử, trong khi mạng lưới gần đây đạt thông lượng 24.192 giao dịch mỗi giây, phản ánh khả năng phục hồi của hạ tầng.
Nâng cấp Fusaka dự kiến vào tháng 12 năm 2025 giới thiệu Peer Data Availability Sampling (PeerDAS), được kỳ vọng sẽ giảm phí giao dịch Layer-2 lên đến 95%. Cải tiến kỹ thuật này có thể thúc đẩy gia tăng ứng dụng khi các ứng dụng DeFi và rollup được hưởng lợi từ chi phí giảm đáng kể.
Sự quan tâm của các tổ chức đối với token hóa dựa trên Ethereum tiếp tục mở rộng, với các tổ chức tài chính lớn thực hiện chương trình thí điểm cho trái phiếu và chứng khoán được token hóa trên các mạng Ethereum. Ngành tài sản thực đang phát triển cung cấp các động lực nhu cầu cơ bản vượt ra ngoài giao dịch đầu cơ.
Bối cảnh thị trường và triển vọng phục hồi
Sự điều chỉnh của Ethereum trùng hợp với sự yếu kém của thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn, khi Bitcoin cũng giảm từ mức cao trong tháng 10. Sự tương quan giữa các tài sản tiền điện tử lớn có nghĩa là triển vọng phục hồi của Ethereum phụ thuộc một phần vào việc Bitcoin thiết lập một mức giá hỗ trợ ổn định.
Tuy nhiên, ưu thế giá trị độc đáo của Ethereum thông qua lợi suất staking và lợi ích hợp đồng thông minh mang lại những động lực khác biệt. Tỷ lệ staking hiện tại cung cấp lợi suất khoảng 3-4% hàng năm, làm cho Ethereum trở nên hấp dẫn với các nhà đầu tư tìm kiếm tài sản tạo thu nhập trong môi trường mà lợi suất truyền thống vẫn thấp.
Các mẫu hình lịch sử cho thấy tháng 11 trung bình có mức tăng 6.9% cho Ethereum trong tám năm qua, với mức tăng 47% của năm 2024 đại diện cho hiệu suất mạnh nhất vào tháng 11. Mặc dù hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai, các mẫu hình theo mùa cho thấy sự điều chỉnh hiện tại có thể nhường chỗ cho sức mạnh cuối năm.
Suy nghĩ cuối cùng
Những người tham gia thị trường đang theo dõi chặt chẽ xem liệu Ethereum có thể giữ được vùng hỗ trợ $3,150-$3,200 đã thu hút lượng mua lớn hay không. Một đợt phá vỡ bền vững dưới phạm vi này có thể thử nghiệm mức $3,000, trong khi lấy lại $3,400-$3,500 sẽ báo hiệu rằng sự điều chỉnh có thể đã hoàn tất.
Kháng cự kỹ thuật xuất hiện quanh mức $3,600-$3,650, với đột phá quyết định trên $4,000 cần thiết để hoàn toàn đảo ngược cấu trúc giảm hình thành kể từ mức cao tháng 10. Sự tích lũy từ cá voi cung cấp nền tảng cho sự phục hồi, nhưng sự tham gia rộng rãi hơn của thị trường có thể cần thiết để thúc đẩy đà tăng lâu dài.
Sự trái ngược giữa việc mua vào từ cá voi và bán ra từ những người nắm giữ lâu dài tạo ra một cấu trúc thị trường bất thường khi vốn kiên nhẫn đang xây dựng các vị thế trong khi các nhà đầu tư sớm thu lợi nhuận. Sự luân chuyển từ những người giữ lâu năm sang những người giữ mới từ các tổ chức có thể thiết lập một mức giá sàn cao hơn khi sự phân phối từ những người nắm giữ nhiều năm cuối cùng sẽ cạn kiệt.
Khi Ethereum giảm trong giai đoạn chuyển tiếp này, sự tích lũy tích cực từ các cá voi được tài trợ tốt và các công ty tài chính cho thấy những người tham gia thị trường tinh vi mong đợi giá cao hơn trong tương lai, ngay cả khi biến động ngắn hạn vẫn tồn tại.