Các nhà phân tích thị trường cho biết đợt bán tháo tiền mã hoá mới nhất bắt nguồn từ sự kết hợp giữa tránh rủi ro thúc đẩy từ vĩ mô và giải phóng đòn bẩy mạnh, với một số người chỉ ra mức giá cụ thể và các kích hoạt thanh khoản sẽ quyết định liệu sự suy giảm có ổn định hay gia tăng trong những tuần tới.
Bitcoin đã giảm xuống khoảng $96,000 vào thứ sáu giữa một trong những ngày ETF thoát vốn lớn nhất trong năm, thanh lý vị thế sắc bén và sự giảm đáng kể về tâm lý.
Chỉ số Sợ Hãi và Tham Lam giảm xuống còn 22, trong khi hơn $1.11 tỷ vị thế có đòn bẩy bị xóa sạch, phản ánh quy mô của việc bán mạnh trong các thị trường phái sinh.
Trong bối cảnh này, các chuyên gia đã nói với Yellow.com rằng sự điều chỉnh là cần thiết nhưng không hỗn loạn.
Một số đã lưu ý rằng mặc dù cấu trúc thị trường hôm nay trưởng thành hơn năm 2022, sự hiện diện của ETFs và dòng chảy tổ chức khiến thị trường trở nên nhạy cảm hơn với dữ liệu kinh tế vĩ mô, các điều kiện kho bạc và sự chuyển động trong sự thèm ăn rủi ro.
Hedy Wang, CEO và đồng sáng lập của Block Street, cho biết sự suy giảm “dường như là sự pha trộn giữa lo lắng từ vĩ mô và thực tế là có quá nhiều đòn bẩy, quá nhiều trò chơi đầu cơ xung quanh ETFs.”
Bà đã phân biệt động thái này với các điều chỉnh 2023–2024, mô tả những lần rút lui đó là mang tính kỹ thuật hơn, trong khi “bây giờ nó liên quan nhiều hơn đến kinh tế vĩ mô, mang tính tâm lý hơn.”
Các nhà phân tích khác nhấn mạnh vào bản chất do thanh khoản chi phối của sự suy giảm.
Mark Rydon, đồng sáng lập của Aethir, cho biết sự kết hợp giữa thắt chặt vĩ mô và thanh khoản mỏng “khiến các phái sinh giải phóng nhanh hơn so với những người mua ngay có thể can thiệp.”
Ông lưu ý rằng cấu trúc hiện tại giống như các hiệu chỉnh trước đây nhưng bây giờ được định hình nhiều hơn bởi dòng chảy ETF tổ chức, điều này khiến áp lực giảm “sạch hơn nhưng nhạy cảm hơn với tín hiệu vĩ mô.”
Tuy nhiên, một số người thấy việc giảm giá gần đây là một phần của một điều chỉnh bình thường hơn là một sự chuyển biến cấu trúc.
Tim Meggs, CEO của LO: TECH tại Vương quốc Anh, cho biết sự suy giảm này “rất khác với cuộc khủng hoảng năm 2022,” lưu ý rằng không có sự hoảng loạn, sự thất bại của nền tảng hay sự thanh lý bắt buộc của các công ty lớn.
“Những điều chỉnh có đo đạc này thực sự lành mạnh cho việc phát hiện giá cả và loại bỏ sự hưng phấn quá đà,” ông nói.
Điều kiện cho một sự phục hồi, các chuyên gia cho biết, phụ thuộc phần lớn vào việc liệu Bitcoin có thể khôi phục các mức chủ chốt và liệu dữ liệu vĩ mô có cải thiện hay không.
Wang cho biết Bitcoin “phá vỡ $100k với sự đảm bảo” sẽ khôi phục tâm lý, trong khi hợp nhất đi ngang gần $90k có thể vẫn ổn định dòng chảy.
Rydon chỉ ra BTC giữ khu vực $93k–$95k và khôi phục $103k–$105k là những dấu hiệu người mua đang lấy lại quyền kiểm soát. Đối với Ethereum, ông ghi nhận $3,400 là ngưỡng ổn định.
Một số nhà phân tích đã xác định các biến vĩ mô là các chất xúc tác tiềm năng trong một đến hai tháng tới.
Một sự thay đổi trong kỳ vọng của Fed, dòng tiền ETF mới, hoặc hoàn thành một việc rửa sạch phái sinh đầy đủ đã được đề cập là những kích hoạt có thể cho sự phục hồi.
Kyle Chassé, người sáng lập của MV Global, chỉ ra các xu hướng thanh khoản liên quan đến dòng tiền tài chính của Hoa Kỳ và sự kết thúc của thắt chặt định lượng, tranh luận rằng sự mở rộng tiền tệ rộng hơn “tạo ra một vị thế cấu trúc cho các tài sản bên ngoài,” ngay cả khi biến động ngắn hạn vẫn còn.
Các chuyên gia cũng đã nhấn mạnh những gì có thể làm xấu đi sự suy giảm.
Wang nói rằng nguy cơ sẽ tăng lên nếu Cục Dự trữ Liên bang “tăng cường khẩu hiệu diều hâu hay CPI lại tăng mạnh,” điều mà cô tin có thể đẩy Bitcoin về phạm vi giữa $80k.
Rydon cũng nói rằng một thông số lạm phát yếu hoặc dòng ra ETF kéo dài có thể đẩy Bitcoin vào khu vực cao $80k, kéo theo altcoin xuống sâu hơn vào tình trạng bán tháo mạnh.
Quan điểm khác nhau về việc liệu các mức này có đáng ngại khởi đầu của một thị trường gấu hay không.
Wang cho biết Bitcoin phá vỡ dưới $80k và không phục hồi sẽ là ngưỡng của cô. Quan điểm của Rydon thì thẳng thắn hơn: “Chẳng có con gấu nào đến cả.”
Về lĩnh vực, các nhà phân tích dự đoán memecoin và các giao thức không có doanh thu sẽ vẫn là những người chịu tổn thương nhất do phụ thuộc vào dòng chảy đầu cơ.
“Memecoin đang giảm giá vì chúng sống và chết theo sự hưng phấn,” Wang nói, thêm rằng các tài sản liên kết hạ tầng liên quan đến tái xử lý, lớp thanh khoản và việc phát hành tài sản mã hóa đã giữ vững tốt hơn.
Rydon cũng đã trích dẫn Bitcoin, Ethereum và kết cấu hạ tầng có doanh thu thực sự là những danh mục mạnh nhất.
Khi được hỏi về thời gian, Rydon nói rằng ông mong đợi Bitcoin tìm thấy đáy “trong 7 ngày tới,” trong khi những người khác có điều kiện hơn, chỉ ra các phát hành dữ liệu vĩ mô và sự đảo ngược dòng ETF là các yếu tố quyết định chính.
Tính đến thứ sáu, các ETF Bitcoin theo giá thị trường đã thấy $869.9 triệu dòng tiền ra ròng, ngày lớn thứ hai trong hồ sơ, trong khi các quỹ Ethereum đã ghi nhận $259.7 triệu sự hoàn lại.
Hơn 248,000 nhà giao dịch bị thanh lý trong 24 giờ qua, cho thấy mức độ phơi bày có đòn bẩy đã được giải phóng trong động thái này.