Các nhà phân tích thị trường cho rằng đợt bán tháo tiền điện tử mới nhất bắt nguồn từ sự kết hợp giữa sự tránh rủi ro do yếu tố vĩ mô và việc tháo gỡ đòn bẩy nặng nề, với nhiều người chỉ ra các mức giá cụ thể và các yếu tố thanh khoản sẽ quyết định liệu sự sụt giảm có ổn định hay sâu hơn trong những tuần tới.
Bitcoin giảm xuống khoảng $96,000 vào thứ Sáu giữa một trong những ngày ETF bị rút ra khỏi thị trường nhiều nhất trong năm, các vị thế bị thanh lý sắc nét và sự suy giảm rõ rệt về cảm xúc.
Chỉ số Fear and Greed tụt xuống 22, trong khi hơn $1,11 tỷ vị thế đòn bẩy bị xóa, phản ánh quy mô của việc bán cưỡng chế trên các thị trường phái sinh.
Trong bối cảnh này, các chuyên gia đã nói với Yellow.com rằng sự điều chỉnh là vật chất nhưng không hỗn loạn.
Nhiều người lưu ý rằng trong khi cấu trúc thị trường ngày nay đã trưởng thành hơn so với năm 2022, sự xuất hiện của ETF và dòng tiền từ các tổ chức đã khiến thị trường nhạy cảm hơn với dữ liệu kinh tế vĩ mô, điều kiện Kho bạc và sự thay đổi trong sự sẵn sàng đối mặt với rủi ro.
Hedy Wang, CEO kiêm đồng sáng lập của Block Street, nói rằng sự sụt giảm “dường như là một sự pha trộn giữa lo lắng vĩ mô và thực tế rằng có quá nhiều đòn bẩy, quá nhiều trò chơi đầu cơ xung quanh ETF.”
Cô đã đối chiếu động thái này với các sự điều chỉnh trong năm 2023–2024, mô tả những đợt pullback đó là kỹ thuật hơn, trong khi “bây giờ thì liên quan đến vĩ mô nhiều hơn, nhiều tâm lý hơn.”
Các nhà phân tích khác cũng nhấn mạnh tính chất do thanh khoản điều khiển của sự sụt giảm.
Mark Rydon, đồng sáng lập của Aethir, cho biết sự kết hợp giữa thắt vĩ mô và thanh khoản mỏng “khiến cho phái sinh nhanh chóng tháo gỡ hơn là người mua giao ngay có thể can thiệp.”
Anh ấy lưu ý rằng cấu trúc hiện tại giống với các sự điều chỉnh trước đó nhưng bây giờ chịu ảnh hưởng mạnh mẽ hơn bởi dòng ETF của các tổ chức, điều này làm cho áp lực giảm “sạch nhưng nhạy cảm hơn với các tín hiệu vĩ mô.”
Tuy nhiên, một số người thấy sự giảm gần đây là một phần của sự điều tiết bình thường thay vì một bước ngoặt cấu trúc.
Tim Meggs, CEO của LO: TECH có trụ sở tại Vương quốc Anh, cho biết đợt suy giảm này “rất khác với cuộc khủng hoảng năm 2022,” lưu ý sự vắng mặt của hoảng loạn, các nền tảng thất bại hoặc các cuộc thanh lý bắt buộc của các công ty lớn.
"Những sự điều chỉnh được đo lường này thực sự có lợi cho việc khám phá giá và loại bỏ sự quá kích thích," anh ấy nói.
Điều kiện để hút hồi phục, các chuyên gia cho biết, phụ thuộc phần lớn vào việc liệu Bitcoin có thể lấy lại các mức quan trọng và liệu dữ liệu vĩ mô có cải thiện hay không.
Wang nói rằng Bitcoin "phá vỡ mức $100k với sự tin tưởng" sẽ phục hồi cảm xúc, trong khi sự hợp nhất qua lại gần $90k vẫn có thể ổn định dòng chảy.
Rydon chỉ ra việc BTC giữ vững khu vực $93k–$95k và lấy lại khoảng $103k–$105k như dấu hiệu cho thấy người mua đang giành lại quyền kiểm soát. Đối với Ethereum, anh ấy chỉ mức $3,400 là ngưỡng ổn định.
Một số nhà phân tích đã xác định các biến số vĩ mô là các yếu tố khác tiềm năng trong vòng một đến hai tháng tới.
Thay đổi kỳ vọng từ Fed, dòng vào ETF mới hoặc hoàn thành một đợt xả phái sinh toàn diện đã được đề cập như là những tác động kích hoạt tiềm năng để hút hồi phục.
Kyle Chassé, người sáng lập MV Global, đã chỉ ra xu hướng thanh khoản liên kết với dòng tài chính của Mỹ và sự kết thúc của thắt chặt tiền tệ, cho rằng sự mở rộng tiền tệ rộng hơn "tạo ra một nhu cầu cơ bản cho các tài sản bên ngoài", thậm chí nếu sự biến động trong ngắn hạn vẫn còn.
Các chuyên gia cũng nhấn mạnh những gì có thể làm xấu đi sự suy thoái.
Wang nói rằng rủi ro sẽ tăng lên nếu Cục Dự trữ Liên bang "tăng cường bài diễn nồng nhiệt hoặc CPI lại nóng hơn lần nữa," điều mà cô tin rằng có thể đẩy Bitcoin về phía giữa $80k.
Rydon cũng nói rằng một bản in lạm phát yếu hoặc dòng ETF ra bền bỉ có thể đẩy Bitcoin vào vùng cao $80k, kéo các altcoin vào sự đầu hàng sâu hơn.
Ý kiến khác nhau về việc liệu những mức này có đánh dấu sự khởi đầu của thị trường giảm hay không.
Wang cho biết việc Bitcoin phá vỡ dưới mức $80k và không hồi phục sẽ là ngưỡng của cô. Quan điểm của Rydon thẳng thừng hơn: “Ain't no bear coming.”
Theo từng lĩnh vực, các nhà phân tích dự đoán memecoins và các giao thức không tạo ra thu nhập sẽ tiếp tục dễ tổn thương nhất do dựa vào dòng đầu cơ.
"Memecoins đang chìm đắm khi chúng sống và chết trên sự phấn khích," Wang nói, bổ sung rằng các tài sản liên quan đến hạ tầng liên kết với việc stake lại, lớp thanh khoản và đường dẫn tài sản hóa token đã đứng vững hơn.
Rydon cũng trích dẫn Bitcoin, Ethereum và hạ tầng có doanh thu thực là những danh mục mạnh nhất.
Khi được hỏi về thời điểm, Rydon cho biết anh ấy kỳ vọng Bitcoin tìm được đáy "trong 7 ngày tới," trong khi những người khác thận trọng hơn, chỉ ra các đợt phát hành dữ liệu vĩ mô và sự đảo ngược dòng ETF là những yếu tố quyết định chính.
Đến thứ Sáu, các quỹ đầu tư theo dõi Bitcoin đã thấy dòng ra ròng $869,9 triệu, ngày lớn thứ hai từng được ghi nhận, trong khi các quỹ Ethereum ghi nhận dòng ra $259,7 triệu.
Hơn 248,000 trader đã bị thanh lý trong 24 giờ qua, nhấn mạnh quy mô của sự tiếp xúc đòn bẩy đã được tháo gỡ trong đợt di chuyển.