Các chuyên gia xác thực trên sàn giao dịch phi tập trung Hyperliquid sẽ bỏ phiếu ngày 14 tháng 9 để xác định công ty nào sẽ phát hành đồng stablecoin USDH được đề xuất, trong một cuộc chiến quản trị có thể định hình lại quyền kiểm soát 5,5 tỷ USD tài sản kỹ thuật số. Quyết định này đã vấp phải sự phản đối quyết liệt từ các thành viên cộng đồng, những người cảnh báo rằng trao hợp đồng cho người khổng lồ thanh toán Stripe sẽ đe dọa tính tự do kinh tế của nền tảng.
Điều cần biết:
- Hyperliquid kiểm soát gần 80% thị trường phái sinh tài chính phi tập trung và lên kế hoạch thay thế 5,5 tỷ USD USDC bằng USDH
- Các nhà thầu chính bao gồm Paxos, Frax và liên minh do Agora và MoonPay dẫn đầu, trong đó đề xuất của Stripe vấp phải sự phản đối mạnh nhất từ cộng đồng
- Người chiến thắng có thể tạo ra hàng trăm triệu USD từ lợi nhuận từ đầu tư vào Kho bạc Hoa Kỳ
Các gã khổng lồ ngành đua giành hợp đồng béo bở
Cuộc cạnh tranh đã thu hút sự chú ý của những tên tuổi lớn trong cơ sở hạ tầng tiền mã hóa. Paxos, nổi bật nhờ kinh nghiệm 10 năm làm nhà phát hành stablecoin được quản lý, đã đề xuất hướng 95% lợi nhuận từ dự trữ vào việc mua lại token HYPE của Hyperliquid. Sự hợp tác hiện có của công ty với các sàn giao dịch lớn như Binance mang lại sự đáng tin cậy trong lĩnh vực này.
Frax tự định vị mình là lựa chọn thân thiện với cộng đồng. Giao thức này đề xuất chuyển 100% lợi nhuận từ Kho bạc trực tiếp đến người dùng mà không có cơ cấu phí, đề cao đây là mô hình "ưu tiên cộng đồng" hướng lợi ích người dùng hơn là lợi nhuận doanh nghiệp.
Agora dẫn đầu một liên minh bao gồm công ty xử lý thanh toán MoonPay, nhấn mạnh tính trung lập và liên kết với nền tảng. Đề xuất của họ cam kết 100% doanh thu ròng vào mua lại token HYPE hoặc vào quỹ phát triển của Hyperliquid, không có lợi ích cạnh tranh mâu thuẫn với sự phát triển của nền tảng.
Đề xuất của Stripe nhận phát chỉ trích nặng nề
Đề xuất gây tranh cãi nhất xuất phát từ một liên minh liên quan đến nền tảng Bridge của Stripe. Các nhà phê bình cho rằng tham vọng blockchain rộng hơn của Stripe tạo ra những xung đột lợi ích cơ bản có thể gây hại cho sự độc lập lâu dài của Hyperliquid.
"Nếu Hyperliquid trao đồng stablecoin chính thức của mình cho Stripe, một nhà phát hành tích hợp dọc rõ ràng có xung đột, chúng ta đang làm gì đây?" Nick van Eck, CEO của Agora cho biết. Lo ngại của ông xoay quanh việc Stripe phát triển Tempo, mạng lưới blockchain riêng của mình và việc mua lại công ty hạ tầng ví Privy.
Chủ tịch MoonPay Keith Grossman lên án đề xuất của Stripe một cách thẳng thắn hơn. "USDH xứng đáng có quy mô, độ tin cậy và sự liên kết – không phải sự thao túng sai lệch," Grossman cho biết, nhấn mạnh giấy phép và cơ sở người dùng rộng hơn của công ty mình so với nền tảng Bridge của Stripe.
Những chỉ trích này phản ánh lo ngại sâu sắc hơn về sự tập trung trong ngành công nghiệp tiền mã hóa. Các thành viên cộng đồng lo ngại rằng cho phép một công ty thanh toán truyền thống với lợi ích blockchain cạnh tranh kiểm soát cơ sở hạ tầng tiền tệ của Hyperliquid có thể làm phương hại đến đạo đức phi tập trung của nền tảng.
Cược cao và động lực thị trường
Sự thống trị của Hyperliquid trong giao dịch phái sinh phi tập trung khiến hợp đồng này đặc biệt giá trị. Nền tảng này nắm gần 80% thị phần phái sinh tài chính phi tập trung, với USDC hiện chiếm 95% cung stablecoin của nó ở tổng giá trị 5,5 tỷ USD.
Nhà thầu chiến thắng sẽ kiếm được doanh thu từ việc đầu tư dự trữ stablecoin vào công cụ U.S. Treasury. Với lợi suất hiện tại trên 4%, điều này có thể tạo ra hàng trăm triệu USD thu nhập hàng năm, khiến hợp đồng này trở thành một trong những hợp đồng béo bở nhất trong ngành công nghiệp stablecoin. Phức tạp thêm đến từ những tay chơi tiềm năng mới. USDe của Ethena, một giao thức stablecoin lớn khác, đã bỏ ngỏ việc đưa ra đề xuất phút cuối trước thời hạn ngày 10 tháng 9, điều này có thể làm phân mảnh phiếu bầu trong giới xác thực hơn nữa.
Hiểu về kinh tế học stablecoin
Stablecoin là mã tiền mã hóa được thiết kế để duy trì giá trị ổn định, thường cố định với đồng USD. Các nhà phát hành thường hỗ trợ các mã token này với dự trữ tiền mặt và công cụ U.S. Treasury, kiếm lợi nhuận từ những khoản đầu tư đó trong khi duy trì giá trị ổn định.
USDC, hiện là stablecoin thống trị trên Hyperliquid, được phát hành bởi Circle và đã trở thành chuẩn mực cho nhiều giao thức phi tập trung.
Tuy nhiên, các nền tảng như Hyperliquid thấy việc phát hành stablecoin riêng của mình là cách để thu về doanh thu hiện tại đang chảy về các nhà cung cấp bên ngoài.
Cấu trúc quản trị của quyết định này phản ánh cách tiếp cận phi tập trung của Hyperliquid. Thay vì đưa ra quyết định cấp điều hành, nền tảng đã chuyển trách nhiệm cho cộng đồng xác thực quyết định đề xuất chiến thắng thông qua một cuộc bỏ phiếu chính thức.
Suy nghĩ kết thúc
Cuộc bỏ phiếu xác thực vào ngày 14 tháng 9 là bước ngoặt quan trọng cho kiến trúc tài chính của Hyperliquid, với Quỹ Hyperliquid quyết định kiềm chế và giao hoàn toàn quyết định cho các bộ xác thực mạng lưới. Kết quả sẽ xác định liệu nền tảng này duy trì tính cách phi tập trung hay thâm nhập sâu hơn vào cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống thông qua hợp tác với các đơn vị xử lý thanh toán đã được thiết lập.