Các điểm chính
Dữ liệu VC Mỹ quý II/2026 của PitchBook cho thấy AI hút 87,5% tổng vốn đầu tư mạo hiểm trong kỳ. Startup ngoài AI phải tranh nhau 12,5% vốn VC còn lại tại Mỹ trong quý II/2026. Lovable huy động 400 triệu USD với định giá 13,3 tỷ USD; River AI gọi 1,1 tỷ USD trong cùng một tuần. CodeRabbit khép lại vòng 143 triệu USD với định giá 1,5 tỷ USD; Cognition AI đàm phán ở mốc 40 tỷ USD. Đây là mức lệch AI so với non‑AI lớn nhất PitchBook từng ghi nhận.
Thị trường vốn đầu tư mạo hiểm Mỹ trong quý II/2026 gần như dồn trọn cho các công ty trí tuệ nhân tạo. Phần còn lại của hệ sinh thái startup buộc phải chia sẻ miếng bánh vốn ngày càng mỏng. Nhìn trên số liệu, mức độ tập trung này thực sự gây choáng.
PitchBook công bố báo cáo US VC Valuations quý II/2026 vào ngày 12/8
(báo cáo).
Theo đó, 87,5% tổng vốn VC tại Mỹ trong quý đã chảy vào AI. 12,5% còn lại phải chia cho toàn bộ các lĩnh vực công nghệ khác.
Những con số phía sau sự tập trung vốn
Tỷ lệ 87,5% bao trùm toàn bộ các thương vụ liên quan đến AI, từ phòng thí nghiệm mô hình nền tảng tới các công cụ dành cho lập trình viên ở lớp ứng dụng. Số liệu bao gồm vòng tiếp theo, vốn tăng trưởng và cả các thương vụ giai đoạn sớm. PitchBook không chỉ ra một “người thắng cuộc” đơn lẻ nào.
Bức tranh này phản ánh một sự dịch chuyển mang tính cấu trúc trong cách các tổ chức tài chính Mỹ phân bổ vốn cho doanh nghiệp công nghệ tư nhân.
Một tuần duy nhất trong tháng 8/2026 đã minh họa rất rõ xu hướng. Lovable, startup “vibe‑coding” đến từ Thụy Điển, huy động 400 triệu USD với định giá 13,3 tỷ USD. River AI, công ty hạ tầng “open‑weight”, gọi được 1,1 tỷ USD chia làm các tranche seed và Series A chỉ hai tháng sau khi rời chế độ ẩn danh.
CodeRabbit, nền tảng AI kiểm tra mã nguồn, hoàn tất vòng 143 triệu USD với định giá 1,5 tỷ USD, Reuters xác nhận. Cognition AI, startup đứng sau sản phẩm agent lập trình Devin, đang đàm phán vòng mới có thể đẩy định giá vượt 40 tỷ USD, theo Bloomberg.
Bốn công ty khác nhau. Bốn vòng gọi vốn. Tất cả đều là AI. Tất cả diễn ra trong vỏn vẹn năm ngày giao dịch.
Bài viết liên quan: Grok 4.6 đạt 61 điểm trên Chỉ số Trí tuệ, ngang hàng GPT‑5.6 Sol của OpenAI
Thách thức với các công ty ngoài AI
Mặt trái của dòng vốn đổ dồn vào AI là một “mùa hạn” kéo dài với những công ty không gắn câu chuyện AI.
Dữ liệu quý II của PitchBook cho thấy các vòng Series D và muộn hơn trở nên đặc biệt khó khăn với các công ty phần mềm không AI. Thay vì xoay vốn sang lĩnh vực mới, giới đầu tư đang ưu tiên rót thêm vào các khoản đặt cược hiện hữu trong AI.
Biotech và công nghệ khí hậu – hai mảng từng hút dòng tiền lớn trong 2022–2023 – đều chứng kiến thị phần vốn suy giảm. Nhóm startup tiêu dùng chịu cú siết mạnh nhất tính theo giá trị tuyệt đối.
Cơ chế này mang tính tự củng cố. Năng lực của các mô hình ngôn ngữ lớn cải thiện đủ nhanh để nhà đầu tư tin rằng các công cụ “gần AI” sẽ có khả năng tăng trưởng doanh thu vượt trội so với phần mềm truyền thống. Run rate 500 triệu USD/năm mà Lovable đạt được vào tháng 6 thường được trích dẫn như một minh chứng. CodeRabbit không công bố doanh thu trong thông báo gọi vốn.
Trước áp lực đó, nhiều founder non‑AI buộc phải “AI‑hoá” sản phẩm, có nơi là nâng cấp thật sự, có nơi chỉ mang tính trang trí trên bề mặt. Các nhà phân tích của PitchBook ghi nhận trong phần bình luận quý II rằng cụm từ “AI” xuất hiện trong deck gọi vốn với tần suất cao hơn rất nhiều so với mức mà kiến trúc AI‑native thực tế có thể biện minh.
Bài viết liên quan: Claude thêm watermark vô hình vào văn bản AI theo quy định minh bạch EU, người dùng phản đối
Ý nghĩa với các dự án giao thoa giữa crypto và AI
Làn sóng vốn AI cũng tạo tác động lan tỏa lên các dự án AI thuần crypto. Các startup hạ tầng compute phi tập trung và agent AI on‑chain phải tranh giành sự chú ý của nhà đầu tư trong bối cảnh các phòng lab AI tập trung đang gọi vốn ở mức định giá bỏ xa hầu hết dự án blockchain. Chỉ riêng vòng seed 1,1 tỷ USD của River AI đã cao hơn vốn hóa thị trường của nhiều giao thức DeFi kỳ cựu.
Khoảng cách này buộc các dự án AI phi tập trung phải chứng minh được những năng lực khác biệt mà hạ tầng tập trung khó lòng sao chép: suy luận bảo vệ quyền riêng tư, khả năng chống kiểm duyệt, và truy cập không cần cấp phép là các luận điểm chủ đạo. Câu hỏi bỏ ngỏ cho nửa cuối 2026 là liệu các thuộc tính đó có đủ sức kéo doanh thu để cạnh tranh quy mô với mô hình tập trung hay không.
CEO Coinbase, Brian Armstrong, ngày 12/8 cho biết các agent AI đã bắt đầu “onboard” như khách hàng thông qua nền tảng Coinbase for Agents, với mức tăng trưởng tự nhiên không tốn ngân sách marketing.
Nhận định này cho thấy một mảng mà hạ tầng crypto có thể giữ lợi thế trước các nền tảng AI tập trung: hệ thống thanh toán lập trình được, nơi agent AI có thể tự động thực thi giao dịch mà không cần quy trình mở tài khoản do con người vận hành.
Dữ liệu của PitchBook hiện chưa tách riêng các dự án AI on‑chain khỏi doanh nghiệp AI tập trung. Nếu phân nhóm chi tiết, mảng AI phi tập trung nhiều khả năng chỉ chiếm một phần rất nhỏ trong con số 87,5% nói trên.
Ít nhất ở thời điểm hiện tại, phần lớn vốn vẫn đang tập trung vào các phòng lab AI đóng mã nguồn và những nhánh ứng dụng xây dựng trên nền hạ tầng đó.
Đọc tiếp: Thất bại của BIP‑110 cho thấy vì sao cú ra mắt ban đầu của Bitcoin là không thể lặp lại
