Các điểm chính
Dữ liệu VC Mỹ quý II/2026 của PitchBook cho thấy AI hút 87,5% tổng vốn đầu tư mạo hiểm trong kỳ. Startup không gắn nhãn AI chỉ còn 12,5% vốn VC Mỹ để tranh giành trong quý II/2026. Lovable huy động 400 triệu USD với định giá 13,3 tỷ USD; River AI gọi 1,1 tỷ USD trong cùng một tuần. CodeRabbit khép lại vòng gọi vốn 143 triệu USD với định giá 1,5 tỷ USD; Cognition AI đang đàm phán ở mức định giá khoảng 40 tỷ USD. Đây là tỷ lệ lệch giữa AI và không AI cực đoan nhất mà PitchBook từng ghi nhận.
Dòng vốn đầu tư mạo hiểm tại Mỹ trong quý II/2026 gần như chảy trọn vào các công ty trí tuệ nhân tạo. Mọi lĩnh vực khác phải chen chân trong phần vốn ít ỏi còn lại. Khi được trình bày thẳng thắn, các con số cho thấy bức tranh rất rõ ràng.
PitchBook công bố báo cáo US VC Valuations quý II/2026 hôm 12/8: báo cáo.
87,5% tổng USD vốn VC tại Mỹ chảy vào AI. 12,5% còn lại được chia cho mọi mảng công nghệ khác.
Bức tranh phía sau tỷ lệ tập trung
Con số 87,5% bao trùm toàn bộ hoạt động đầu tư mạo hiểm liên quan đến AI, từ phòng thí nghiệm mô hình nền tảng đến các công cụ nhà phát triển ở tầng ứng dụng. Nó bao gồm cả các vòng đầu tư tiếp nối, vốn tăng trưởng lẫn vòng sớm. PitchBook không chỉ ra một “kẻ thắng cuộc” đơn lẻ nào.
Bộ dữ liệu phản ánh một sự dịch chuyển mang tính cấu trúc trong cách các tổ chức tài chính Mỹ phân bổ vốn vào doanh nghiệp công nghệ tư nhân.
Chỉ một tuần trong tháng 8/2026 cũng đủ minh họa rõ nét. Lovable, startup “vibe-coding” đến từ Thụy Điển, huy động 400 triệu USD với định giá 13,3 tỷ USD. River AI, công ty hạ tầng AI “open-weight”, gọi được 1,1 tỷ USD qua các vòng hạt giống và Series A chỉ hai tháng sau khi rời trạng thái “tàng hình”.
CodeRabbit, nền tảng AI kiểm tra mã nguồn, hoàn tất vòng 143 triệu USD với định giá 1,5 tỷ USD, theo xác nhận của Reuters. Cognition AI, startup đứng sau sản phẩm tác nhân lập trình Devin, đang đàm phán vòng mới có thể đẩy định giá lên trên 40 tỷ USD, theo Bloomberg.
Bốn công ty khác nhau. Bốn vòng gọi vốn. Tất cả đều là AI. Tất cả diễn ra trong một khung thời gian năm ngày.
Đọc thêm: Grok 4.6 đạt 61 điểm trên Chỉ số Trí tuệ, ngang OpenAI GPT-5.6 Sol
Thực tế phía các công ty ngoài AI
Mặt trái của sự tập trung vốn vào AI là “mùa hạn vốn” đối với những doanh nghiệp không mang câu chuyện AI.
Dữ liệu quý II của PitchBook cho thấy các vòng Series D và giai đoạn muộn trở đi trở nên đặc biệt khó khăn với các công ty phần mềm không phải AI. Nhà đầu tư có xu hướng bơm thêm vào các khoản đặt cược hiện hữu trong AI, thay vì xoay vốn sang các lĩnh vực mới.
Biotech và công nghệ khí hậu – từng hút lượng vốn đáng kể trong 2022–2023 – đều bị thu hẹp thị phần. Các startup tiêu dùng chịu cú sốc mạnh nhất nếu xét theo số USD tuyệt đối.
Cơ chế này mang tính “tự củng cố”. Năng lực của các mô hình ngôn ngữ lớn cải thiện đủ nhanh để nhà đầu tư tin rằng các công cụ gắn với AI sẽ tăng trưởng doanh thu nhanh hơn phần mềm truyền thống. Doanh thu chạy năm (annualized run rate) 500 triệu USD mà Lovable đạt được vào tháng 6 thường được trích dẫn như một ví dụ. CodeRabbit không công bố doanh thu trong thông cáo.
Những nhà sáng lập không làm AI đang xoay trục bằng cách thêm tính năng AI vào sản phẩm – đôi khi là nâng cấp thực chất, đôi khi chỉ mang tính “trang điểm”. Các nhà phân tích của PitchBook lưu ý trong bình luận quý II rằng cụm “AI” nay xuất hiện trong pitch deck với tần suất cao hơn rất nhiều so với mức mà kiến trúc AI-native thực sự có thể biện minh.
Đọc thêm: Claude thêm watermark vô hình vào văn bản AI theo quy định minh bạch EU, người dùng phản ứng
Ý nghĩa với các dự án giao thoa giữa crypto và AI
Sự tập trung vốn vào AI cũng tạo hiệu ứng lan sang mảng AI trong thế giới crypto. Các startup cung cấp hạ tầng tác nhân AI và tính toán phi tập trung phải tranh thủ sự chú ý của nhà đầu tư trong bối cảnh các phòng lab AI tập trung đang huy động ở mức định giá bỏ xa đa số dự án blockchain. Chỉ riêng vòng seed 1,1 tỷ USD của River AI đã lớn hơn vốn hóa thị trường của không ít giao thức DeFi tên tuổi.
Khoảng cách đó tạo sức ép lên các dự án AI phi tập trung phải chứng minh được các năng lực khác biệt mà hạ tầng tập trung không sao sao chép: suy luận bảo toàn quyền riêng tư, chống kiểm duyệt, và khả năng truy cập không cần cấp phép là ba luận điểm chủ đạo. Câu hỏi bỏ ngỏ cho nửa cuối 2026 là liệu những thuộc tính đó có đủ sức kéo doanh thu đạt quy mô có thể cạnh tranh với mô hình tập trung hay không.
CEO Coinbase Brian Armstrong ngày 12/8 cho biết các tác nhân AI đã bắt đầu “onboard” như khách hàng thông qua Coinbase for Agents, với đà tăng trưởng tự nhiên, không cần chi cho marketing.
Nhận định này chỉ ra một điểm mà hạ tầng crypto có thể vẫn giữ lợi thế trước nền tảng AI tập trung: các dòng thanh toán lập trình được, cho phép tác nhân AI tự động thực hiện giao dịch mà không cần con người đứng ra mở và vận hành tài khoản.
Dữ liệu của PitchBook hiện chưa tách riêng các dự án AI on-chain khỏi các công ty AI tập trung. Nếu chia nhỏ, mảng AI phi tập trung nhiều khả năng chỉ chiếm một phần rất nhỏ trong con số 87,5%.
Ít nhất ở thời điểm hiện tại, dòng vốn vẫn tập trung mạnh vào các phòng lab AI đóng mã nguồn, mô hình tập trung và các lớp ứng dụng ăn theo.
Đọc tiếp: Thất bại của BIP-110 cho thấy vì sao cú launch nguyên thủy của Bitcoin là không thể lặp lại
