Bitcoin (BTC) do các nhà đầu tư dài hạn nắm giữ đã được tung ra thị trường với quy mô chưa từng có trong giai đoạn 2024-2025, vượt qua mọi chu kỳ trước đó, kể cả các đỉnh hưng phấn năm 2017 và 2021, theo dữ liệu onchain của CryptoQuant.
Nền tảng phân tích này đã theo dõi nguồn coin “ngủ đông” hơn hai năm – một nhóm thường ít bị ảnh hưởng bởi biến động ngắn hạn.
Nguồn cung được “đánh thức” hằng năm từ nhóm này đã chạm mức cao lịch sử trong hai năm vừa qua, vượt khối lượng từng thấy khi Bitcoin đạt đỉnh 20.000 USD năm 2017 và 69.000 USD năm 2021.
Chuyện Gì Đã Xảy Ra
Cộng tác viên CryptoQuant, Kripto Mevsimi, đã phân tích chỉ số “revived supply” cho thấy các coin được nắm giữ trên 2 năm bắt đầu quay lại lưu thông.
Dữ liệu cho thấy một mô hình khác biệt so với các chu kỳ trước.
Trong các năm 2017 và 2021, Bitcoin “ngủ đông” được dịch chuyển cùng lúc với các đợt tăng giá mạnh và dòng vốn đầu cơ ồ ạt đổ vào.
Đợt phân phối hiện tại liên quan đến “các coin cũ hơn đáng kể” với mức độ nhiễu thị trường tổng thể thấp hơn, theo phân tích.
Điều này gợi ý rằng người nắm giữ đang đánh giá lại mức độ tiếp xúc rủi ro thay vì phản ứng cảm tính trước biến động giá ngắn hạn.
Hoạt động bán ra bắt đầu khi Bitcoin vượt mốc 40.000 USD và tiếp diễn cho đến vùng giá hiện tại quanh 90.000 USD.
Đọc thêm: Circle CEO Dismisses Stablecoin Yield Bank Run Concerns Amid Regulatory Debate
Tại Sao Điều Này Quan Trọng
Quy mô và đặc điểm phân phối từ nhóm nắm giữ dài hạn cho thấy một sự dịch chuyển cấu trúc của thị trường, vượt ra ngoài các chu kỳ giá thông thường.
Những người nắm giữ Bitcoin sớm – vốn lịch sử tập trung vào chu kỳ halving và câu chuyện khan hiếm dài hạn – dường như đang chuyển nguồn cung sang tay các đối tượng tham gia bị chi phối nhiều hơn bởi giá cả, yếu tố vĩ mô và thanh khoản.
Nghiên cứu của CryptoQuant cho thấy Bitcoin có thể đang trải qua đồng thời cả một chu kỳ giá và một quá trình chuyển giao quyền sở hữu.
Dữ liệu đầu năm 2026 cho thấy nguồn cung dài hạn “tỉnh giấc” đã dịu lại so với đỉnh 2024-2025, nhưng chưa xuất hiện tín hiệu đảo chiều rõ ràng.
Việc đây chỉ là giai đoạn cạn lực bán tạm thời hay khởi đầu cho một chu kỳ tích lũy mới sẽ rõ hơn khi năm tiếp diễn.
Xu hướng này thách thức giả định về mô hình chu kỳ bốn năm truyền thống của Bitcoin và đặt ra câu hỏi về việc làn sóng chấp nhận thể chế đã thay đổi hành vi người nắm giữ như thế nào.
Đọc tiếp: Bitget Publishes Multi-Asset Platform Strategy as Exchange Competition Shifts to Integration