Giám đốc công nghệ của Ripple thừa nhận trong một cuộc trao đổi trên mạng xã hội rằng định giá tiền điện tử vẫn phần lớn không gắn với việc sử dụng thực tế, mà thay vào đó phản ánh các kỳ vọng đôi tầng về đầu cơ trong tương lai—một thực tế mà ông nói cũng áp dụng cho XRP, tài sản kỹ thuật số mà công ty của ông đã ủng hộ trong hơn một thập kỷ.
Những Điều Cần Biết:
- David Schwartz, CTO Ripple, cho rằng XRP có giá trị vì là tài sản không có đối tác duy nhất trên XRP Ledger, hoạt động trên mọi khu vực pháp lý mà không có rủi ro đóng băng hoặc xử lý ngược.
- Ông thừa nhận hầu hết giá trị tiền điện tử phát sinh từ "đầu cơ tương lai được mong đợi" hơn là tiện ích hiện tại, gọi giá hiện tại là một cược về việc liệu người khác có đầu cơ ở quy mô lớn hơn không.
- XRPL được thiết kế như một tài sản công mà không có cơ chế trích xuất ở cấp độ giao thức, khác biệt với các đối thủ sử dụng công tắc phí, đốt cháy, và đặt cọc để nắm bắt giá trị.
Sự Khác Biệt Kỹ Thuật của XRP trên Ledger
David Schwartz, người sử dụng tên "JoelKatz," đã dùng một cuộc trao đổi trên X để giải thích cách XRP hoạt động trong kiến trúc của XRP Ledger. Lời giải thích của ông không sử dụng ngôn ngữ quảng bá về tốc độ giao dịch hay hành lang thanh toán. Thay vào đó, ông tập trung vào các yếu tố cấu trúc: loại bỏ trung gian, chống kiểm duyệt, và tình trạng kỹ thuật đặc biệt của tài sản.
XRP Ledger hỗ trợ đa tiền tệ, nhưng mọi tài sản trừ XRP đại diện cho một cam kết từ một người phát hành—ngân hàng, cổng thông tin, hoặc tổ chức tài chính.
Những tài sản này hoạt động như IOU trên ledger. XRP tồn tại khác biệt. Nó không có người phát hành, không có đối tác, và không có thực thể nào có quyền đóng băng hoặc đảo ngược giao dịch. Schwartz tuyên bố điều này tạo ra một trường hợp sử dụng cụ thể: "Bạn muốn sử dụng blockchain nơi mọi người có thể tự quản lý ngân hàng của mình và không có bên trung gian nào đánh thuế giao dịch của họ hay bạn muốn làm ngân hàng của người khác và đánh thuế giao dịch của họ? Nếu bạn muốn lựa chọn thứ hai, có hàng tá blockchain cho bạn. Nếu bạn muốn lựa chọn đầu tiên, có XRP."
Ông mô tả XRP là "tài sản duy nhất không có đối tác có thể được truy cập bởi mọi tài khoản ở mọi khu vực pháp lý mà không có rủi ro mặc định, đóng băng, hoặc xử lý ngược lại." Đặc tính kỹ thuật đó, ông lập luận, mang lại cho XRP một vai trò chức năng mà các tài sản khác trên ledger không thể nhân đôi. Liệu các tổ chức có chọn sử dụng chức năng đó không vẫn là chuyện khác với việc chức năng đó có tồn tại hay không.
Schwartz so sánh với eBay. Khi đánh giá nền tảng, ông nói, người dùng xem xét hiệu quả của nó trong việc kết nối người mua và người bán, không phải liệu nó có làm giàu cho cổ đông hay không. Ông áp dụng khung đó cho XRPL: "Tôi nghĩ về XRPL như một tài sản công không đánh thuế những người muốn sử dụng khả năng của nó. Tôi không cho rằng đó là thiết kế tốt nhất hay thậm chí tốt hơn hầu hết các thiết kế khác. Nhưng nó khác biệt. XRP thực sự là về việc trở thành ngân hàng của riêng bạn và không có bên trung gian nào thụ động đánh thuế giao dịch của bạn."
Phương pháp đó khác biệt với xu hướng thiết kế giao thức chủ đạo từ 2020 đến 2025. Hầu hết các blockchain đã giới thiệu trích suất giá trị tường minh: công tắc phí, đốt token, lợi suất đặt cọc, thu hoạch MEV, phí bộ lập lịch. Schwartz cho biết XRPL cố tình tránh những cơ chế đó. Ledger không đánh thuế giao dịch ở cấp độ giao thức. Ông coi sự vắng mặt đó là có chủ đích, không phải lỗi thiết kế.
Đầu Cơ Là Yếu Tố Chính Định Giá
Quan điểm triết lý tạo ra một câu hỏi kinh tế. Nếu XRPL không trích suất giá trị từ lưu lượng giao dịch, làm thế nào XRP hưởng lợi khi sử dụng ledger tăng? Câu trả lời của Schwartz là status của XRP như một tài sản thanh toán không thể đóng băng phổ quát trên XRPL tạo ra nhu cầu nếu ledger trở thành cơ sở hạ tầng cốt lõi. Ledger không cần áp dụng phí để XRP quan trọng, ông nói. XRP quan trọng nếu ledger quan trọng.
Nhưng Schwartz không cho rằng cơ chế đó điều khiển giá hiện tại.
Ông nói điều mà ít giám đốc điều hành trong ngành công khai: "Điều hài hước là tôi nghĩ rằng hầu hết giá trị của hầu hết tiền điện tử đến từ đầu cơ trong tương lai được dự đoán. Vì vậy, nếu điều bạn quan tâm là những thay đổi giá trong tương lai, thứ mọi người nghĩ sẽ xảy ra quan trọng hơn nhiều so với những gì đã xảy ra."
Ông trích dẫn Bitcoin làm bằng chứng.
Quan điểm đầu tư phổ biến, ông nói, giống như: "Hãy tưởng tượng nếu hầu hết các công ty bắt đầu giữ 1% ngân quỹ của họ trong Bitcoin, điều đó sẽ làm gì cho giá?" Quan điểm đó giả định rằng người tham gia tương lai sẽ đầu cơ ở quy mô lớn hơn người tham gia hiện tại. Schwartz mở rộng logic: "Nó thậm chí không dựa trên tiện ích tương lai được mong đợi, nó dựa trên đầu cơ tương lai được mong đợi! Tôi muốn tin rằng tiện ích có ý nghĩa, tôi thực sự muốn."
Nhận xét cuối cùng đó nổi bật. Schwartz không cho rằng giá XRP phản ánh hoạt động thanh toán đo đếm được hôm nay. Ông lập luận không có tiền điện tử nào được định giá theo cách đó. Thị trường hoạt động một cách phản xạ—người tham gia mua vì họ mong đợi người khác sẽ mua sau, ở quy mô và mức độ vội vã cao hơn.
Một phản đối phổ biến theo sau: nếu giá trị phụ thuộc vào kịch bản "bùng nổ", token nên giao dịch gần như bằng không cho đến khi kịch bản đó xảy ra. Schwartz bác bỏ lý luận đó. Ông nói rằng thị trường liên tục định giá lại xác suất, không phải kết quả: "Có thể sẽ có một ngày khi chúng ta nhìn lại giá trị tiền điện tử ngày nay như, so với, không là gì cả. Nhưng ý tưởng rằng giá trị sẽ rất thấp và sau đó đột nhiên tăng không phải là cách mà đầu cơ hoạt động. Khi xác suất xảy ra bùng nổ hoặc kích thước của bùng nổ được mong đợi tăng, giá trị theo sau."
Hiểu Các Thuật Ngữ Chính
XRP Ledger hoạt động như một sàn giao dịch phi tập trung và mạng lưới thanh toán. Không giống như Bitcoin, vốn chỉ hỗ trợ tài sản gốc của nó, XRPL cho phép người dùng phát hành và giao dịch đa tiền tệ. Mỗi tiền tệ phát hành đại diện cho một cam kết nợ—người phát hành hứa hẹn hoàn trả. XRP không mang cấu trúc đó. Nó tồn tại tự nhiên trên ledger mà không có một thực thể phát hành.
Rủi ro đối tác ám chỉ khả năng một bên trong giao dịch sẽ mặc định.
Tài sản được phát hành trên XRPL mang rủi ro đối tác vì chúng phụ thuộc vào khả năng thanh toán của người phát hành và sẵn sàng thực hiện các cam kết. XRP loại bỏ rủi ro đó vì không có thực thể nào đứng giữa tài sản và người sở hữu nó. Quyền đóng băng, phổ biến trong các tài sản được phát hành trên XRPL, cho phép người phát hành khóa quỹ trong các tài khoản cụ thể. XRP không có cơ chế đó.
Đầu cơ, trong sử dụng của Schwartz, mô tả việc mua một tài sản dựa trên sự tăng giá mong đợi thay vì tạo thu nhập hoặc tiêu thụ. Ông phân biệt giữa đầu cơ dựa trên tiện ích mong đợi—mua vì tài sản sẽ tạo điều kiện cho hoạt động có giá trị—và đầu cơ dựa trên đầu cơ mong đợi, nơi người mua mong đợi người khác sẽ trả giá cao hơn trong tương lai với cùng lý do.
Tư Duy Kết Thúc
Nhận xét của Schwartz mang lại một sự thừa nhận hiếm hoi từ một nhân vật cao cấp trong ngành rằng định giá tiền điện tử phản ánh nhiều hơn nhu cầu tương lai được mong đợi hơn là sử dụng hiện tại. Ông lập luận rằng XRP giữ lợi thế cấu trúc như là tài sản thanh toán phổ quát duy nhất trên XRPL, nhưng cho rằng lợi thế đó chưa tự điều khiển giá. XRP được giao dịch ở mức 2,48 USD tại thời điểm phát biểu của ông.