Binance vẫn giữ vững vị thế ở mảng phái sinh suốt năm 2025, dù cơ quan quản lý siết chặt giám sát trên các thị trường lớn.
Trong khi đó, Hyperliquid (HYPE) nổi lên như nền tảng perps on-chain hàng đầu, tăng trưởng khối lượng nhanh nhất trong nhóm các tay chơi ngách. Câu hỏi then chốt: đà tăng đó có thể chuyển hóa thành thị phần đáng kể để cạnh tranh với CEX dẫn đầu trong năm nay hay không?
Các đối thủ: Gã khổng lồ CEX vs động cơ phái sinh on-chain
Binance bước vào năm 2026 như tiêu chuẩn giao dịch crypto, vị thế thị trường hầu như không bị thách thức.
Năm ngoái, họ nắm khoảng 29% khối lượng phái sinh toàn cầu, đạt 25 nghìn tỷ USD bất chấp việc Mỹ và EU mạnh tay trấn áp.
Khối lượng spot trung bình 10–12 tỷ USD/ngày trên hơn 600 cặp, futures và options chiếm 75% hoạt động, và các sản phẩm như Launchpool, Simple Earn cùng staking BNB đóng góp khoảng 40% doanh thu.
Điểm khóa là hiệu ứng “lock-in”: API của họ có hàng nghìn prop desk, nhà tạo lập thị trường và broker địa phương đã gắn bó — chi phí chuyển đổi vẫn rất lớn. Các công ty con được cấp phép điều hướng dòng vốn ngoài Mỹ để lách rào cản, nhưng tăng trưởng đã hạ nhiệt về mức một chữ số do gánh nặng tuân thủ.
Lợi thế nổi bật
- Tốc độ khớp lệnh và thời gian hoạt động vượt trội cho dòng lệnh tần suất cao.
- Thanh khoản sâu trên hơn 600 cặp, giảm thiểu trượt giá.
- API chuẩn tổ chức với endpoint độ trễ thấp.
Đà tăng của Hyperliquid
Hyperliquid thống trị mảng perps on-chain năm 2025, khối lượng tuần tăng từ 13 tỷ USD lên đỉnh 47 tỷ USD, tạo ra 833 triệu USD phí từ cơ chế maker-taker. OI ổn định quanh 9,6 tỷ USD trên hơn 100 thị trường với đòn bẩy 50x, các keeper node đạt thời gian khớp lệnh dưới 100ms, ngang tầm CEX hạng trung.
Giao thức là L1 phi lưu ký, không rủi ro tập trung, nhưng oracle lại là điểm dễ tổn thương. 60% giao dịch là chương trình tự động, giới hạn giúp kìm hãm dòng tiền retail, ưu tiên tay chơi lớn.
Khác biệt cốt lõi:
- Chuyển từ mô hình phát thải sang mô hình dựa trên phí để duy trì thanh khoản lâu dài.
- Quản trị bằng HYPE coin gốc, có thể tiếp cận qua các sàn.
- Chuyên biệt vào hạ tầng perpetuals-only.
Chiến lược tập trung này định vị Hyperliquid như một “động cơ phái sinh” chuyên dụng, thay vì một hub giao dịch đa dạng.
Quỹ đạo tăng trưởng: khối lượng, doanh thu, độ phủ thị trường
Đà của Binance
Binance mở rộng khối lượng phái sinh lên 25 nghìn tỷ USD trong năm 2025, chiếm khoảng 29% thị trường toàn cầu dù gặp lực cản pháp lý tại Mỹ và EU. Dòng tiền spot hàng ngày giữ ở mức 10–12 tỷ USD trên hơn 600 cặp, trong khi perps và options tạo ra 75% hoạt động. Đa dạng hóa nguồn thu qua Launchpool, Simple Earn và staking BNB Chain đóng góp khoảng 40% phí.
Tăng trưởng ổn định ở mức trung bình một chữ số hàng năm, được neo bởi các tích hợp API cấp tổ chức. Các công ty con được cấp phép giúp duy trì vị thế thống trị ngoài Mỹ dù chi phí tuân thủ tăng.
Gia tốc của Hyperliquid
Hyperliquid ghi nhận tăng trưởng bùng nổ, khối lượng perps tuần từ 13 tỷ USD cuối 2024 lên đỉnh 47 tỷ USD vào cuối năm.
Open interest tăng lên khoảng 9,6 tỷ USD trên hơn 100 thị trường, doanh thu giao thức đạt 833 triệu USD từ phí maker-taker, chuyển dần từ phát thải HYPE sang vận hành tự chủ dựa trên phí.
Các trader chương trình chiếm 60% dòng lệnh, ưu tiên hạ tầng hơn là khả năng tiếp cận retail. Khả năng mở rộng L1 nhanh gợi nhớ tới các white-label blockchain solutions giúp doanh nghiệp triển khai nền tảng phái sinh on-chain hiệu quả.
Hyperliquid cho thấy động lực mạnh mẽ cho tính khả thi của perps on-chain — thể hiện qua các chỉ số hoạt động — nhưng độ phủ toàn diện của Binance vẫn giữ họ ở vị trí dẫn đầu.
Sản phẩm và thực thi: yếu tố quyết định của trader
Lợi thế Binance
Binance cung cấp độ tin cậy đã được kiểm chứng: xử lý hàng triệu lệnh/giây trên hơn 600 cặp, độ trễ dưới 10ms, uptime 99,99%. Cơ chế phí maker-taker theo bậc thưởng cho khối lượng lớn; thanh khoản sâu giảm trượt giá trên các cặp chính. API xử lý mượt mà các prop desk.
Các yếu tố quyết định chính:
- Độ sâu sổ lệnh vẫn giữ vững khi biến động mạnh.
- Cross-margin giữa spot/perps.
- Truy cập địa phương tuân thủ quy định.
Sức hấp dẫn của Hyperliquid
Hyperliquid cung cấp perps on-chain với đòn bẩy 50x trên hơn 100 thị trường, khớp lệnh dưới 100ms thông qua keeper node L1. Maker nhận -0,02%, taker trả 0,05%; sổ lệnh minh bạch với độ sâu tương đương CEX nhưng không có điểm lỗi tập trung.
Điểm hút chính:
- Thực thi không tốn gas, tự lưu ký thực sự.
- Quá trình thanh lý có thể được xác minh độc lập.
Binance thắng về độ rộng và quy mô; Hyperliquid thắng về độ tinh khiết, minh bạch của perps.
Tokenomics và tích lũy giá trị: HYPE vs BNB
BNB – trụ cột hệ sinh thái
BNB vận hành BNB Chain như token gas cho hơn 5.000 dApp, 11 tỷ USD TVL và 58 triệu người dùng hàng tháng. Cơ chế đốt kép — hàng quý và theo thời gian thực từ phí gas — đã giảm nguồn cung 31% kể từ 2023, còn 136 triệu token lưu hành, hướng tới mục tiêu 100 triệu vào 2027–2028. Doanh thu hàng tháng đạt đỉnh khoảng 76 triệu USD cuối 2025.
Cơ chế tích lũy giá trị gồm:
- Đốt từ phí giao dịch/staking.
- Phần thưởng Launchpool và quyền quản trị.
- “Cổ tức” từ tăng trưởng chain.
Bắt giá trị giao thức HYPE
HYPE cung cấp quyền quản trị, chia sẻ phí và phát thải L1 cho Hyperliquid. 833 triệu USD doanh thu LTM hỗ trợ chương trình mua lại để bù mở khóa; 70% thị phần perps DeFi thúc đẩy nhu cầu. Với 238 triệu token lưu hành (vốn hóa 7,2 tỷ USD), token giao dịch khoảng 30 USD, FDV khoảng 14,7 tỷ USD.
Cơ chế bao gồm:
- Rebase cho staker từ phí perp.
- Kho mua lại 1,3 tỷ USD.
- Quyền quản trị thanh khoản.
BNB tận dụng công dụng rộng để giữ ổn định; HYPE bắt trực tiếp phí perps để theo đuổi tăng trưởng tập trung.
Hạ tầng và ý nghĩa B2B: đường ray cho broker và fintech
Xương sống Binance
Binance cung cấp API white-label, prime brokerage và lưu ký cho hàng nghìn broker và fintech. Các kênh này đóng góp hơn 20% khối lượng thông qua tổng hợp dòng spot/futures, endpoint độ trễ thấp và engine quản lý rủi ro cho khách hàng tổ chức. UI tùy chỉnh, sub-account và on-ramp fiat cho phép xây dựng dịch vụ crypto gắn thương hiệu; bộ công cụ tuân thủ hỗ trợ truy cập được cấp phép trên toàn cầu.
Đường ray Hyperliquid
Hyperliquid cung cấp API order book và keeper node cho perps on-chain, thu hút các giao thức DeFi và fintech xây lớp phái sinh phía trên. Cơ chế thực thi phi lưu ký loại bỏ rủi ro CEX, SDK tích hợp đòn bẩy 50x và thanh toán L1 không gas.
Lợi thế B2B: Độ sâu tương đương CEX cùng chia sẻ phí cho các desk white-label.
Binance sở hữu đường ray lai giữa on/off-chain; Hyperliquid nắm làn đường on-chain minh bạch.
Triển vọng 2026: kịch bản và kết luận
Sự ổn định của Binance
Binance bước vào 2026 với 29% thị phần phái sinh và nguồn thu đa dạng, dự phóng tăng trưởng trung bình hai chữ số thấp nhờ API tổ chức và chiến lược dịch chuyển địa lý. Khối lượng spot có thể tăng 15–20% nếu đạt các thắng lợi pháp lý; mở rộng BNB Chain nâng tỷ trọng doanh thu ngoài phí lên khoảng 45%. Rào cản tại Mỹ/EU vẫn còn, nhưng các thực thể được cấp phép đảm bảo khả năng chống chịu.
Dư địa tăng của Hyperliquid
Hyperliquid đặt mục tiêu đạt hơn 10% thị phần perps toàn cầu, tận dụng 833 triệu USD doanh thu để nâng cấp L1 và thanh khoản. Chương trình mua lại HYPE có thể giúp OI tăng gấp đôi lên 20 tỷ USD nếu DeFi bùng nổ.
Binance cung cấp hạ tầng quy mô lớn cho broker tổ chức; Hyperliquid tăng cường năng lực thực thi perps on-chain. Chiến lược thanh khoản lai CEX–DeFi cho thấy hiệu suất vượt trội, với HYPE mang lại mức độ beta cao hơn so với lợi suất tương đối ổn định của BNB.
Tổng kết
Binance duy trì vị thế thống trị phái sinh với 29% thị phần toàn cầu, hạ tầng vững chắc và mạng lưới B2B đã thiết lập, đảm bảo dòng vốn tổ chức. Hyperliquid thể hiện tiềm năng on-chain đáng kể với 833 triệu USD doanh thu LTM, hơn 70% thị phần perps DeFi và cơ chế bắt phí trực tiếp cho HYPE. Bối cảnh hiện tại ủng hộ các mô hình tích hợp, kết hợp quy mô tập trung với thực thi phi tập trung.
Dự phóng cho thấy Hyperliquid có thể đạt 8–10% độ phủ perps toàn cầu nếu độ tin cậy L1 được duy trì, hỗ trợ HYPE tăng giá, trong khi BNB hưởng lợi từ mở rộng hệ sinh thái. Chiến lược tổ chức nhấn mạnh thanh khoản lai sẽ chiếm ưu thế; cần theo dõi khối lượng Q1 để xác nhận.
FAQ
Điều gì tạo nên lợi thế của Binance trong năm 2026?
Binance nắm 29% thị phần phái sinh toàn cầu với 25 nghìn tỷ USD khối lượng năm 2025, cung cấp thanh khoản vượt trội trên hơn 600 cặp và khả năng thực thi dưới 10ms cho tổ chức. Khoảng 40% doanh thu đến từ Launchpool và staking BNB, trong khi các công ty con được cấp phép điều hướng hiệu quả khung pháp lý Mỹ/EU.
Hyperliquid đã tăng trưởng nhanh như thế nào?
Hyperliquid tăng khối lượng perps tuần từ 13 tỷ USD lên 47 tỷ USD, đạt 833 triệu USD doanh thu LTM và 9,6 tỷ USD open interest trên chain L1 của mình. Thời gian khớp lệnh dưới 100ms, đòn bẩy 50x và 60% giao dịch chương trình giúp họ chiếm 70–80% thị phần perps DeFi thông qua dịch chuyển sang mô hình phí bền vững.
BNB hay HYPE — token nào đáng chú ý?
BNB vận hành tiện ích BNB Chain với nguồn cung giảm 31% nhờ cơ chế đốt từ 2023, đem lại tăng trưởng hệ sinh thái ổn định. HYPE bắt trực tiếp phí perps của Hyperliquid thông qua rebase và mua lại, mang lại biến động cao hơn và tiềm năng tăng giá gắn với mở rộng giao thức.
Hyperliquid có thể thách thức toàn bộ hệ sinh thái Binance không?
Hyperliquid nhắm tới 8–15% thị phần perps toàn cầu năm 2026 qua nâng cấp L1 nhưng chỉ tập trung vào perps on-chain, không có bề rộng spot hay options. Nền tảng hút các quỹ định lượng và trader ưu tiên tự lưu ký; Binance giữ vị thế dẫn đầu nhờ quy mô và hạ tầng B2B.
Góc nhìn B2B cho broker là gì?
Binance cung cấp API white-label xử lý hơn 20% khối lượng, kèm UI tùy chỉnh và bộ công cụ tuân thủ cho các fintech được quản lý. Hyperliquid cung cấp SDK on-chain cho thực thi perps không gas cùng chia sẻ phí, phù hợp với broker định hướng DeFi muốn tránh rủi ro CEX.
Tóm tắt triển vọng 2026?
Binance kỳ vọng tăng trưởng trung bình hai chữ số thấp nhờ khả năng chống chịu đã được chứng minh; Hyperliquid đặt mục tiêu 2 tỷ USD doanh thu và OI gấp đôi. Broker hưởng lợi nhiều nhất từ mô hình lai kết hợp quy mô CEX với tính minh bạch DeFi để tối ưu thực thi.
Miễn trừ trách nhiệm
Bài phân tích này phản ánh điều kiện thị trường tính đến tháng 2 năm 2026 và dựa trên dữ liệu công khai. Giao dịch phái sinh tiền mã hóa tiềm ẩn rủi ro thua lỗ lớn; hiệu suất trong quá khứ không dự đoán được kết quả trong tương lai. Giá trị token như BNB và HYPE vẫn biến động rất mạnh. Không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào — hãy tham khảo ý kiến các chuyên gia đủ điều kiện trước khi giao dịch. Các nền tảng được đề cập hoạt động trong vùng xám về quy định tại nhiều khu vực pháp lý.