Động lực staking của Ethereum’s (ETH) đang bắt đầu nghiêng rõ rệt về phía khóa dài hạn, một sự dịch chuyển mà các thành viên thị trường cho rằng có thể làm thắt chặt nguồn cung từ sớm, trước các cú hích nhu cầu lớn tiếp theo.
Dữ liệu được theo dõi bởi các analysts on-chain cho thấy hàng chờ tham gia staking Ethereum đã vượt hàng chờ thoát ra lần đầu tiên trong gần sáu tháng.
Hiện có khoảng 1,3 triệu ETH đang chờ để được stake, với thời gian chờ trung bình gần ba tuần, trong khi chỉ có vài nghìn ETH đang xếp hàng để rút, thường được xử lý trong khoảng một giờ.
Sự mất cân đối này cho thấy nhiều ETH đang được khóa vào mạng lưới hơn là được trả lại lưu thông.
Cấu trúc thị trường thắt chặt khi lượng khóa tăng
Về lịch sử, tăng trưởng bền vững trong hàng chờ tham gia staking thường trùng với các giai đoạn niềm tin dài hạn gia tăng hơn là đầu cơ ngắn hạn.
Ngược lại, hàng chờ rút thường tăng vọt trong các sự kiện căng thẳng, bán tháo cưỡng bức, hoặc giai đoạn sợ hãi cao độ.
Cấu hình hiện tại – nhu cầu tham gia tăng cùng với áp lực rút giảm mạnh – cho thấy người nắm giữ ngày càng sẵn sàng đánh đổi thanh khoản để lấy lợi suất và mức độ tiếp xúc dài hạn.
Cùng lúc đó, hoạt động on-chain của Ethereum vẫn ở mức cao.
Số lượng giao dịch hàng ngày đang có xu hướng tiệm cận đỉnh của chu kỳ, cho thấy người dùng tiếp tục giao dịch thay vì rời bỏ mạng lưới.
Hoạt động cao hơn dẫn đến lượng ETH bị đốt tăng lên theo cơ chế phí của Ethereum, tiếp tục làm giảm phát hành ròng nguồn cung.
Sự kết hợp giữa khóa staking và tốc độ đốt cao đang góp phần làm nguồn cung lưu hành bị thắt chặt dần nhưng bền bỉ.
Staking tổ chức bổ sung một lớp nhu cầu mới
Một trong những diễn biến đáng chú ý nhất đứng sau sự dịch chuyển này là dòng vốn lớn, có tầm nhìn dài hạn bắt đầu tham gia staking Ethereum.
Trong hai tuần qua, BitMine đã stake ước tính 2,58 tỷ đô la giá trị ETH, theo các công bố công khai.
Các nhà phân tích cho rằng hoạt động ở quy mô đó phản ánh việc xây dựng vị thế chiến lược hơn là giao dịch ngắn hạn.
Xu hướng tổ chức này đang diễn ra ngay trước một điểm bùng phát có thể xảy ra về mặt quy định.
Also Read: After BlackRock's $150B Success, Morgan Stanley Files Bitcoin And Solana Investment Products
Sản phẩm giao dịch trao đổi (ETP) Ethereum staking đề xuất của BlackRock chưa được chấp thuận, nhưng kỳ vọng về một quyết định trong vài tháng tới vẫn rất cao.
Nếu được phê duyệt, cấu trúc như vậy sẽ cho phép một nhóm nhà đầu tư truyền thống rộng hơn tiếp cận lợi suất staking Ethereum mà không cần tương tác trực tiếp với hạ tầng on-chain.
Các nhà phân tích lưu ý rằng tầm quan trọng của sản phẩm này không nằm ở việc tạo nhu cầu từ con số 0, mà ở việc khuếch đại xu hướng hấp thụ nguồn cung đã diễn ra, bằng cách giúp staking trở nên khả dụng cho các tổ chức bị hạn chế bởi quy tắc tuân thủ và lưu ký.
Tín hiệu cho thấy đây là cấu trúc mang tính cơ bản, không phải đầu cơ
Biến động giá của Ethereum đã bắt đầu phản ánh các yếu tố cơ bản đang cải thiện.
Tài sản này đã phá vỡ xu hướng giảm kéo dài nhiều tháng, và thị trường đang theo dõi sát sao liệu ETH có thể giành lại vùng 3.500–3.600 đô hay không.
Dù mức giá vẫn chịu ảnh hưởng từ điều kiện thị trường chung, các nhà phân tích nhấn mạnh rằng bối cảnh hiện tại khác với những chu kỳ trước vốn chủ yếu được thúc đẩy bởi dòng tiền đầu cơ.
Thay vào đó, bức tranh đang hình thành là quá trình hấp thụ nguồn cung dần dần, được dẫn dắt bởi tham gia staking, mức độ sử dụng mạng lưới bền vững và dòng vốn tổ chức.
Cấu trúc này trong lịch sử thường mở đầu cho những giai đoạn mạnh mẽ và bền vững hơn của Ethereum, thay vì đánh dấu các đỉnh muộn trong chu kỳ.
Nhìn về năm 2026
Khi nhiều ETH bị khóa hơn là được mở khóa, hoạt động mạng vẫn vững, và staking tổ chức mở rộng trước các cú hích quy định tiềm năng, các nhà phân tích cho rằng Ethereum có thể bước vào một giai đoạn bị hạn chế nguồn cung, định hình chu kỳ tiếp theo của nó.
Thay vì phụ thuộc vào động lượng giá ngắn hạn, triển vọng ngày càng dựa vào cơ chế ở cấp độ giao thức.
Khi staking tiếp tục hấp thụ nguồn cung lưu hành và cơ chế đốt giảm phát hành ròng, thị trường có thể buộc phải định giá lại Ethereum trong bối cảnh nguồn cung bị siết chặt nếu nhu cầu tăng tốc vào năm 2026.
Hiện tại, dữ liệu cho thấy niềm tin đang âm thầm gia tăng trên on-chain, ngay cả trước khi làn sóng vốn truyền thống tiếp theo xuất hiện.