Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản đã tăng vọt lên mức cao nhất trong nhiều thập kỷ vào ngày 20 tháng 1, với lợi suất JGB kỳ hạn 30 năm đạt 3,88% và lợi suất 10 năm chạm 2,34%, đe dọa rút thanh khoản khỏi các thị trường tiền điện tử.
Đợt tăng vọt lợi suất này khiến giao dịch carry với yên – vay vốn rẻ ở Nhật để đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn – ngày càng kém hiệu quả, có khả năng đảo chiều các dòng vốn đã tài trợ cho tài sản rủi ro toàn cầu trong nhiều thập kỷ.
Nhật Bản nắm giữ 1,2 nghìn tỷ USD trái phiếu Kho bạc Mỹ với tư cách là chủ nợ nước ngoài lớn nhất, các tổ chức của nước này từ lâu đã bơm hàng nghìn tỷ USD thanh khoản ra nước ngoài nhờ lãi suất nội địa siêu thấp.
Điều gì đã xảy ra
Lợi suất JGB kỳ hạn 30 năm đã nhảy vọt 27 điểm cơ bản lên 3,88%, mức cao nhất trong các số liệu hiện đại, trong khi lợi suất 10 năm tăng 8 điểm cơ bản lên 2,34%.
Các diễn biến này diễn ra sau đợt nâng lãi suất tháng 12 của Ngân hàng Nhật Bản lên 0,75%, với kỳ vọng thị trường đang định giá thêm các đợt tăng lên 1% vào tháng 9 năm 2026.
Kế hoạch mở rộng tài khóa của Thủ tướng Sanae Takaichi, bao gồm việc tạm dừng thuế tiêu dùng, đã làm gia tăng lo ngại về tỷ lệ nợ trên GDP 230% của Nhật Bản, mức cao nhất trong các nền kinh tế lớn.
Đọc thêm: Russian Lawmakers Propose Harsh Mining Penalties: Individuals Face $1,500 Fines, Companies $100K+
Tại sao điều này quan trọng với crypto
Bitcoin đã giảm từ 65.000 USD xuống 49.000 USD sau đợt nâng lãi suất tháng 7 năm 2024 của Ngân hàng Nhật Bản, kích hoạt 1,14 tỷ USD vị thế bị thanh lý và cho thấy mức độ dễ tổn thương của tiền điện tử trước các thay đổi chính sách từ Nhật.
Lợi suất tăng làm gia tăng chi phí cơ hội của các giao dịch carry vốn đã cung cấp thanh khoản cho Bitcoin trong lịch sử, buộc dòng vốn phải hồi hương về Nhật Bản khỏi các thị trường toàn cầu.
Theo nghiên cứu thị trường, quy mô giao dịch carry với yên ước tính khoảng 350 tỷ USD ở các vị thế minh bạch và có thể lên tới 20 nghìn tỷ USD nếu tính cả phái sinh.
Bitcoin được giao dịch quanh mức 91.121 USD vào ngày 20 tháng 1, giảm 27% so với đỉnh 126.080 USD vào tháng 10 năm 2025, trong bối cảnh điều kiện thanh khoản toàn cầu thắt chặt.
Tác động tới thanh khoản toàn cầu
Lợi suất JGB cao hơn cho phép nhà đầu tư Nhật Bản kiếm lợi suất cạnh tranh ngay trong nước mà không chịu rủi ro tỷ giá, làm giảm nhu cầu với tài sản nước ngoài, bao gồm tiền điện tử.
Ngân hàng Nhật Bản đang cắt giảm lượng mua trái phiếu hàng tháng xuống còn 3 nghìn tỷ yên vào tháng 3 năm 2026, loại bỏ một nguồn thanh khoản toàn cầu quan trọng vốn từng ghìm lợi suất đi xuống.
Czhang Lin, người đứng đầu LBank Labs, cảnh báo việc bình thường hóa lãi suất đang “tháo gỡ nguồn nhiên liệu carry trade từng bôi trơn tài sản rủi ro toàn cầu trong nhiều năm, biến dòng thanh khoản từ ào ạt thành nhỏ giọt.”
Các lựa chọn chính sách còn lại khá hạn chế, vì việc kiểm soát lợi suất trực tiếp sẽ gây áp lực lên đồng tiền, trong khi các đợt tăng lãi suất tiếp theo có nguy cơ đẩy nhanh dòng vốn rút khỏi tiền điện tử và các thị trường rủi ro khác.
Đọc tiếp: SOL Strategies Launches STKESOL Liquid Staking Token With 500K SOL