Kho bạc tài sản kỹ thuật số nắm giữ Ethereum có thể vượt trội hơn các kho bạc Bitcoin khi nhà đầu tư tổ chức ưu tiên tạo lợi suất bền vững hơn so với chiến lược tích lũy truyền thống, theo phân tích được phát hành vào thứ Hai bởi Standard Chartered. Nghiên cứu của ngân hàng cho thấy các kho bạc tập trung vào Ethereum hưởng lợi từ phần thưởng staking và nguồn thu nhập từ tài chính phi tập trung mà kho bạc Bitcoin không thể tiếp cận. Geoffrey Kendrick, người đứng đầu nghiên cứu tài sản kỹ thuật số tại Standard Chartered, cho biết ngành này hiện đối mặt với giai đoạn phân biệt thay vì mở rộng đồng nhất.
Những Điều Cần Biết:
- Kho bạc tài sản kỹ thuật số hiện đang kiểm soát 4,0% nguồn cung Bitcoin, 3,1% Ethereum và 0,8% Solana
- Kho bạc Ethereum có thể tạo lợi suất nội sinh thông qua staking và giao thức DeFi trong khi kho bạc Bitcoin phụ thuộc vào nguồn tài chính bên ngoài
- Standard Chartered dự đoán sự hợp nhất kho bạc Bitcoin trong khi lượng nắm giữ Ethereum tiếp tục mở rộng
Lợi Thế Lợi Suất Thúc Đẩy Sự Chấp Nhận Ethereum
Kho bạc doanh nghiệp đã nổi lên như những lực lượng thị trường đáng kể trong thị trường tiền điện tử, với sự nắm giữ tập thể của họ đại diện cho hàng tỷ tài sản kỹ thuật số. Phân tích của Standard Chartered tiết lộ rằng những thực thể này kiểm soát các phần quan trọng của nguồn cung tiền điện tử lớn. Nghiên cứu của ngân hàng gợi ý rằng sự tập trung này tạo ra ảnh hưởng ý nghĩa đến động lực cung cấp mã thông báo và biến động giá.
Kho bạc Ethereum sở hữu những lợi thế cấu trúc mà các đối tác Bitcoin thiếu.
Cơ chế staking cho phép người nắm giữ Ethereum kiếm lợi suất trực tiếp từ tham gia mạng lưới.
Các giao thức tái staking và ứng dụng tài chính phi tập trung cung cấp thêm các dòng thu nhập. Những nguồn doanh thu này đóng góp trực tiếp vào giá trị tài sản ròng và tạo áp lực mua bền vững.
Kho bạc Bitcoin đối mặt với thực tế hoạt động khác biệt. Mạng lưới Bitcoin không cung cấp phần thưởng staking nội sinh. Các nhà điều hành kho bạc phải dựa vào tài chính bên ngoài hoặc sắp xếp nợ để tài trợ cho tiếp tục mua lại. Cấu trúc tài chính này đặt ra câu hỏi về sự bền vững dài hạn, đặc biệt trong những thời kỳ căng thẳng thị trường.
Những Người Dẫn Đầu Thị Trường Định Hình Cảnh Quan Kho Bạc
Một số công ty đã định vị mình như những người chơi chính trong không gian kho bạc Ethereum. Bitmine nắm giữ hơn 2 triệu mã thông báo Ethereum, đại diện cho khoảng 5% nguồn cung luân chuyển của tiền điện tử này. Công ty tiếp tục mở rộng vị trí của mình thông qua mua lại thường xuyên. Sharplink và The Ether Machine cũng duy trì những lượng nắm giữ đáng kể trong lĩnh vực mới nổi này.
Standard Chartered ước tính rằng staking một mình có thể tăng thêm 0.6 vào giá trị tài sản ròng kho bạc Ethereum.
Tom Lee từ Bitmine đã cung cấp những dự báo này, nhấn mạnh lợi thế toán học mà kho bạc Ethereum có được. Nghiên cứu của ngân hàng gợi ý rằng những khả năng tạo lợi suất này cho phép lộ trình tăng trưởng bền vững.
Hợp nhất kho bạc Bitcoin có vẻ có khả năng xảy ra theo đánh giá của Standard Chartered. Những thực thể nhỏ tập trung vào Bitcoin có thể được mua lại bởi những đối thủ lớn hơn như MicroStrategy. Mô hình hợp nhất này gợi ý sự "xoay vòng mã thông báo" thay vì dòng đầu tư mới thuần túy. Động lực có thể giảm đà của Bitcoin từ hoạt động kho bạc trong khi kho bạc Ethereum mở rộng sự hiện diện trên thị trường.
Hiểu Về Cơ Chế Kho Bạc Tài Sản Kỹ Thuật Số
Kho bạc tài sản kỹ thuật số hoạt động như những thực thể doanh nghiệp nắm giữ tiền điện tử như tài sản chính. Những công ty này thường giao dịch trên các sàn chứng khoán truyền thống trong khi duy trì dự trữ tiền điện tử. Giá trị tài sản ròng thị trường đo lường giá trị tài sản trên mỗi cổ phiếu của nắm giữ tiền điện tử dưới dạng cổ phiếu giao dịch dưới giá trị tài sản ròng, kho bạc đối mặt với áp lực để chứng minh chiến lược tạo giá trị.
Staking liên quan đến việc khóa mã thông báo tiền điện tử để hỗ trợ an ninh mạng lưới và kiếm phần thưởng. Cơ chế đồng thuận proof-of-stake của Ethereum cho phép người nắm giữ kiếm được khoảng 3-4% lợi suất hàng năm. Các giao thức tái staking cho phép tạo thêm lợi suất thông qua dịch vụ xác nhận. Ứng dụng tài chính phi tập trung cung cấp cơ hội cho vay và cung cấp thanh khoản.
Hệ Quả Thị Trường Và Triển Vọng Tương Lai
Phân tích của Standard Chartered gợi ý một thay đổi căn bản trong chiến lược tiền điện tử của tổ chức. Khả năng tạo lợi suất của Ethereum cung cấp các mô hình kinh doanh bền vững cho kho bạc doanh nghiệp. Đề xuất lưu giữ giá trị của Bitcoin, mặc dù có giá trị, vẫn thiếu các đặc điểm tạo thu nhập hỗ trợ hoạt động liên tục.
Nghiên cứu chỉ ra rằng mô hình mua kho bạc sẽ ngày càng ưa chuộng các tài sản có khả năng tạo lợi suất nội sinh. Sở thích này có thể tăng tốc tích lũy Ethereum đồng thời làm chậm tăng trưởng kho bạc Bitcoin. Những nhà quan sát thị trường dự kiến sự tiến hóa liên tục trong chiến lược tiền điện tử doanh nghiệp khi các cân nhắc về lợi suất trở nên nổi bật hơn so với dự đoán thuần túy.