Bitcoin’s latest pullback reflects a combination of tightening liquidity, fading rate-cut expectations and a normal cyclical correction rather than a breakdown in long-term fundamentals, according to crypto analysts.
Ở mức thấp nhất trong bảy tháng, Bitcoin đã giảm xuống dưới chi phí cơ sở trung bình của các nhà đầu tư quỹ giao dịch trao đổi Mỹ lần đầu tiên kể từ khi ra mắt, đánh dấu một điểm khởi đầu tâm lý khi tiền điện tử kéo dài tổn thất vượt quá 30% từ mức cao nhất vào tháng 10.
Giá nhập trung bình trên tất cả dòng tiền vào ETF Bitcoin là khoảng $89,600, mức mà tiền điện tử đã vi phạm vào hôm thứ Ba, theo Glassnode.
Nói chuyện với Yellow.com, các nhà quan sát thị trường cho biết việc rút lui phản ánh các điều kiện kinh tế rộng lớn hơn thay vì sự suy thoái cụ thể liên quan đến tiền điện tử.
Danny Nelson, nhà phân tích nghiên cứu tại Bitwise Asset Management, gán sự suy giảm cho sự kết hợp của các áp lực vĩ mô. "Niềm tin đang suy yếu rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Chính phủ đang quá hạn trong việc cung cấp các chỉ số kinh tế quan trọng. Trong khi đó, các tiêu đề than phiền về bong bóng AI ở khắp mọi nơi," Nelson nói.
Ông lưu ý rằng tiền điện tử vẫn được nhìn nhận phần lớn là một khoản đầu tư có rủi ro cao, khiến nó nhạy cảm hơn với các đợt điều chỉnh ngắn hạn khi sự không chắc chắn gia tăng. "Đây là một môi trường đầu tư lo âu, và trạng thái như vậy không thể tránh khỏi việc tạo ra các nhà đầu tư lo âu."
Nelson cũng cảnh báo rằng việc giảm nguồn cung stablecoin là một tín hiệu giảm giá cho thanh khoản. "Nếu các thương nhân đang chuyển vốn của họ ra ngoài chuỗi, thì họ không đang vội vàng mua, bán, vay hoặc cho vay tài sản tiền điện tử. Ít stablecoin trôi nổi có nghĩa là ít thanh khoản hơn trong toàn bộ hệ sinh thái."
Mặc dù gặp phải các điều kiện khó khăn trong ngắn hạn, Nelson nhấn mạnh rằng sự quan tâm của tổ chức vẫn mạnh mẽ.
"Cơ bản cho tiền điện tử vào năm 2026 là đáng kinh ngạc. Bitcoin, stablecoin, việc mã hóa— đây đều là những chủ đề mà chúng tôi tương tác với các nhà đầu tư hàng ngày. Và phần lớn các nhà đầu tư đó coi sự suy giảm trên thị trường là một món quà,” ông nói thêm.
Bill Barhydt, CEO của Abra, đóng khung sự điều chỉnh như sự biến động điển hình trong một thị trường bò có cấu trúc.
"Trong vài năm qua, chúng tôi đã thấy nhiều đợt điều chỉnh giá từ 25 đến 35% đối với Bitcoin và từ 50-80% đối với các tài sản kỹ thuật số lớn khác. Điều này là bình thường ngay cả trong một thị trường bò," Barhydt nói.
Ông gợi ý rằng việc bán tháo có thể sắp hoàn tất. "Khi tâm lý tiêu cực như thế này trong một thị trường bò có cấu trúc, thường có nghĩa là chúng ta đã gần đạt đến đáy ngắn hạn và sự biến động của thị trường đang chờ một bước tăng lớn hơn."
Barhydt cũng chỉ ra sự thay đổi cơ cấu trong cơ sở nắm giữ bitcoin.
"Do 'giây IPO' của Bitcoin thông qua các ETF và công ty kho bạc đã diễn ra việc xoay vòng một phần từ những người nắm giữ lâu dài sang những người nắm giữ mới, tương tự như việc xảy ra sau khi hết hạn khóa IPO. Đây cũng tương đương với việc cuốn lại 'dây cao su của thị trường' trước khi có một động thái lớn hơn,” Barhydt nói.
Ông duy trì quan điểm lạc quan dài hạn, nói rằng Bitcoin vẫn sẽ đạt $1 triệu trong vòng bốn năm tới theo quan điểm của chúng tôi khi các chính phủ toàn cầu bắt đầu cung cấp sự kích thích đáng kể cho nền kinh tế suy yếu và bắt đầu tái tài trợ nợ thời kỳ covid.
Nicholas Roberts-Huntley, CEO & đồng sáng lập Blueprint Finance, cũng đồng ý với quan điểm rằng hiện tại bitcoin đang hành xử như một tài sản rủi ro truyền thống.
"Bitcoin đang di chuyển như một tài sản rủi ro cổ điển ngay bây giờ; không còn chỉ các yếu tố cụ thể của tiền điện tử đang điều khiển nó. Thanh khoản thắt chặt, lãi suất cao hơn và tăng trưởng kinh tế chậm hơn đều đang tạo ra các khó khăn kinh tế,” ông nói.
Roberts-Huntley nhấn mạnh rằng mối tương quan của bitcoin với các điều kiện vĩ mô đại diện cho sự trưởng thành, không phải là sự yếu kém.
"Đây là một thị trường đang học cách định giá rủi ro vĩ mô. Các nhà đầu tư đang xem xét nó giống như một tài sản truyền thống, phân bổ lại vốn để đáp ứng với các tín hiệu của Fed, tâm lý thị trường và độ nhạy rủi ro và đó là một dấu hiệu lành mạnh cho sự ổn định dài hạn," ông nói thêm.
Ông nói rằng câu chuyện cấu trúc cơ bản vẫn nguyên vẹn. "Nguồn cung vẫn bị giới hạn, sự chấp nhận tiếp tục, và dòng chảy của tổ chức chỉ đang chuyển đổi xung quanh."