Ngân hàng Trung ương Châu Âu đứng sẵn sàng giảm lãi suất chủ chốt 25 điểm cơ bản vào thứ Năm, với xác suất giảm đã được thị trường định giá 99% theo dữ liệu LSEG. Động thái này sẽ hạ lãi suất tiền gửi xuống 2%, đại diện cho một nửa của đỉnh giữa năm 2023 là 4% đã đánh dấu chu kỳ thắt chặt tiền tệ quyết liệt của ECB.
Điều Cần Biết:
- ECB dự kiến sẽ giảm lãi suất tiền gửi từ mức hiện tại xuống 2% vào thứ Năm
- Lạm phát khu vực đồng euro giảm xuống 1.9% vào tháng 5, dưới mức mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương
- Tăng trưởng kinh tế vẫn trì trệ ở mức 0.3% trong quý đầu tiên của năm 2025
Điều Kiện Kinh Tế Thúc Đẩy Thay Đổi Chính Sách
Dự kiến giảm lãi suất diễn ra khi dữ liệu lạm phát cho thấy giá tiêu dùng trong khu vực đồng euro chỉ tăng 1.9% vào tháng 5, sát mức mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương. Tăng trưởng kinh tế vẫn ảm đạm trên toàn khối. Tổng sản phẩm quốc nội trong khu vực đồng euro tăng trưởng chỉ 0.3% trong quý đầu tiên của 2025, theo ước tính chính thức mới nhất.
Châu Âu đối mặt với nhiều bất định khiến viễn cảnh chính sách của ngân hàng trung ương trở nên phức tạp. Chương trình thuế quan của Tổng thống Donald Trump đặt ra các tác động tiềm tàng tiêu cực đối với tăng trưởng, trong khi các biện pháp đáp trả có thể từ Liên minh Châu Âu thêm một lớp phức tạp khác. Kế hoạch tái vũ trang lớn của EU và thay đổi chính sách tài khóa đáng kể của Đức đưa thêm các biến số vào phương trình kinh tế.
Hình ảnh lạm phát hôm thứ Ba đã tăng cường sự suy đoán rằng ECB có thể thực hiện một đợt giảm lãi suất khác ngay từ tháng Bảy, theo Jack Allen-Reynolds, phó kinh tế trưởng khu vực euro. Kết hợp giữa áp lực giá giảm và tăng trưởng yếu tạo ra những điều kiện thường ưu đãi cho việc nới lỏng tiền tệ.
Dự Báo Của Nhà Phân Tích Hướng Đến Phương Pháp Dần Dần
Các nhà phân tích tài chính dự kiến rộng rãi rằng sẽ có thêm các đợt giảm lãi suất từ ECB trong suốt phần còn lại của năm, dù họ không kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ đưa ra các hướng dẫn trước rõ ràng. Tổ chức này tiếp tục phương pháp họp từng kỳ để bảo vệ sự linh hoạt trong quyết định chính sách.
Các nhà kinh tế của Barclays đã gợi ý trong một ghi chú gần đây rằng mặc dù các đợt giảm lãi suất vẫn xuất hiện trên đường chân trời, việc triển khai có thể diễn ra thận trọng hơn so với một số người tham gia thị trường kỳ vọng. "Chúng tôi tin rằng ECB sẽ duy trì không cam kết với con đường chính sách của mình và tiếp tục áp dụng phương pháp từng kỳ để bảo toàn sự linh hoạt và tuỳ chọn trong việc hiệu chỉnh chính sách," họ ghi rõ.
Ngân hàng đầu tư dự báo sẽ có thêm hai lần giảm 25 điểm cơ bản nữa vào tháng 9 và tháng 12. Lộ trình này đồng nghĩa với việc ECB giữ lãi suất ổn định trong những tháng mùa hè trước khi tiếp tục giảm vào mùa thu.
BofA Global Research đã công bố phân tích hồi đầu tuần này chỉ ra rằng ECB đang "hết lý do để không hạ dưới 2%." Báo cáo đã nhấn mạnh kỳ vọng việc cắt giảm thêm lãi suất trong khi lưu ý đến sự dè dặt của ngân hàng trung ương về việc cung cấp hướng dẫn rõ ràng về các động thái trong tương lai.
"Chúng tôi kỳ vọng một số công nhận rằng cửa mở để hạ lãi suất dưới 2%, nhưng một tín hiệu rất rõ ràng là không có khả năng," báo cáo của BofA cho biết. "Sự không chắc chắn về thuế quan sẽ cho Hội đồng Quản trị đủ lý do để không cam kết trước nhiều hơn."
Dự Báo Của Nhân Viên Cung Cấp Sự Rõ Ràng Kinh Tế
ECB sẽ công bố các dự báo mới nhất của nhân viên trong tuần này, cung cấp các thông tin chi tiết về kỳ vọng của ngân hàng trung ương đối với lạm phát và tăng trưởng kinh tế. Những dự báo này xuất hiện sau khi Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế công bố báo cáo Triển vọng Kinh tế mới nhất, dự báo tăng trưởng 1% và lạm phát 2.2% cho khu vực euro trong năm nay.
Các dự báo của nhân viên thường ảnh hưởng đến kỳ vọng của thị trường về hướng chính sách tương lai của ngân hàng trung ương. Các nhà kinh tế và nhà đầu tư phân tích kỹ lưỡng các dự báo này để tìm manh mối về việc ECB có thể theo đuổi chính sách giảm lãi suất mạnh mẽ như thế nào trong những tháng tới.
Ảnh Hưởng Đến Người Tiêu Dùng Khác Nhau Theo Sản Phẩm Tài Chính
Các đợt giảm lãi suất từ ECB chủ yếu ảnh hưởng đến lãi suất vay và tiết kiệm của người tiêu dùng, mặc dù ảnh hưởng khác nhau đáng kể tùy theo các sản phẩm tài chính cụ thể. Bas van Geffen, chiến lược gia kinh tế vĩ mô cao cấp tại RaboResearch, giải thích rằng thời hạn và cấu trúc của các cam kết lãi suất xác định tốc độ thay đổi truyền tải đến người tiêu dùng.
Các lãi suất tiền gửi ngắn hạn thường bám sát lãi suất tiền gửi của ECB. "Lãi suất đối với tiền gửi ngắn hạn có xu hướng bám sát rất sát với lãi suất tiền gửi," van Geffen nói với CNBC. Một tuần sau cuộc họp của ECB, lãi suất chính sách được áp dụng.
"Nếu ECB giảm lãi suất tiền gửi vào thứ Năm, các ngân hàng sẽ nhận được lãi suất thấp hơn 0.25% trên các khoản tiền gửi của họ với ngân hàng trung ương," van Geffen giải thích. "Điều này có thể khiến họ giảm lãi suất họ trả trên các tài khoản tiết kiệm của họ."
Các sản phẩm có lãi suất cố định dài hạn duy trì một mối quan hệ phức tạp hơn với lãi suất của ngân hàng trung ương. Những lãi suất này phản ánh cả các cài đặt chính sách hiện tại và kỳ vọng tương lai thay vì chỉ theo dõi quyết định tức khắc của ECB.
"Thị trường đã lâu đã mong đợi ECB giảm lãi suất trong tuần này," van Geffen lưu ý. "Vì vậy, điều đó có thể đã được phản ánh ở mức độ nào đó trong các lãi suất dài hạn. Điều đó cũng có nghĩa là những lãi suất dài hạn này không nhất thiết thay đổi sau quyết định chính sách của tuần này."
Sự Không Chắc Chắn Kinh Tế Định Hình Triển Vọng Tương Lai
Nền kinh tế Châu Âu đối mặt với một môi trường đầy thách thức vượt ra ngoài các cân nhắc về chính sách tiền tệ truyền thống. Căng thẳng địa chính, sự không chắc chắn về chính sách thương mại và những thay đổi về chính sách tài khóa trên các quốc gia thành viên tạo ra bối cảnh phức tạp cho việc ra quyết định của ngân hàng trung ương.
Những thay đổi trong chính sách tài khóa của Đức đại diện cho một sự phát triển đáng kể cho nền kinh tế lớn nhất khu vực đồng euro. Cách tiếp cận của quốc gia này đối với chi tiêu chính phủ và thuế có thể ảnh hưởng đến điều kiện kinh tế rộng hơn trên toàn liên minh tiền tệ.
Suy Nghĩ Cuối
Đợt giảm lãi suất dự kiến rộng rãi của ECB vào thứ Năm phản ánh sự kết hợp của lạm phát đang giảm nhiệt và điểm yếu kinh tế dai dẳng trên khắp khu vực đồng euro. Trong khi thị trường kỳ vọng các biện pháp nới lỏng thêm, quan điểm thận trọng của ngân hàng trung ương đối với hướng dẫn trước để lại một mức độ không chắc chắn đáng kể về tốc độ và mức độ của các đợt giảm lãi suất trong tương lai.