Một giám đốc cấp cao tại công ty đầu tư VanEck đã công khai thách thức tiện ích cơ bản của XRP và sổ cái cơ sở của nó, gây ra tranh luận mới về giá trị của tiền điện tử này ngay cả khi một quỹ giao dịch trao đổi mới ra mắt theo dõi token đã đăng ký ra mắt mạnh mẽ nhất trong số các ETF năm nay.
Những điều cần biết:
- Matthew Sigel, người đứng đầu nghiên cứu tài sản kỹ thuật số của VanEck, đặt câu hỏi liệu các nhà phát triển có thực sự xây dựng trên XRP Ledger và liệu token có thu nhận được giá trị kinh tế từ hoạt động mạng hay không
- ETF spot XRP của Canary Capital đã tạo ra khoảng $58 triệu doanh số giao dịch ngày đầu tiên vào ngày 13 tháng 11, vượt qua tất cả các lần ra mắt ETF khác vào năm 2025
- Cuộc tranh luận đã làm nổi bật những chia rẽ dai dẳng về vai trò của XRP như là một token tiện ích cho các thanh toán xuyên biên giới hoặc chính yếu là một tài sản lưu trữ giá trị đầu cơ
Giám đốc VanEck thách thức các tuyên bố về hoạt động của nhà phát triển
Matthew Sigel mở đầu sự chỉ trích của mình trên X với sự châm chọc nhắm vào những người ủng hộ XRP.
"Các bạn XRP maxis thân mến, tôi có thể không bao giờ hiểu 'blockchain' của các bạn thực sự làm gì, nhưng tôi luôn tôn trọng niềm đam mê cần thiết để giả vờ nó làm điều gì đó," ông ấy viết. Bài đăng đánh dấu sự bắt đầu của một chuỗi nhận xét rộng hơn về sự liên quan kỹ thuật của mạng.
Sigel sau đó đã đặt ra điều mà ông gọi là câu hỏi chân thành về sự gắn bó của nhà phát triển.
"Có nhà phát triển nào từng thức dậy và nói, 'Đã đến lúc xây dựng... trên XRP'?" ông hỏi, yêu cầu các ví dụ cụ thể.
Vài giờ sau, ông tuyên bố không nhận được bất kỳ phản hồi có tính chất nào cho thách thức đó.
Cuộc trao đổi trở nên căng thẳng khi những người ủng hộ chỉ ra Ondo Finance tung ra quỹ Treasury token hóa OUSG của mình trên XRP Ledger như bằng chứng về sự phát triển tích cực. Sigel chuyển hướng lập luận của mình sang kinh tế học token, đặt câu hỏi liệu hoạt động như vậy có tạo ra giá trị cho người sở hữu XRP không. "Tôi không biết về bất kỳ sự thu phí, chia sẻ doanh thu, đốt cháy, hay sự liên kết kinh tế nào," ông nói rõ.
Cuộc thảo luận cũng đụng đến các tranh cãi xung quanh lãnh đạo của Ripple. Khi một người bình luận với sự châm biếm rằng XRP "tài trợ cho cả công ty mà không có gì và khiến vài tỷ phú thoát khỏi nó," Sigel đã nói về sự tài trợ tài chính của một nhà đồng sáng lập Ripple cho chiến dịch "Thay đổi mã" của Greenpeace.
Sáng kiến đó đã tìm cách gây áp lực để thay đổi hoạt động của mạng Bitcoin khỏi sự đồng ý bằng chứng làm việc, một động thái đã chia rẽ các cộng đồng tiền điện tử trong nhiều năm.
Sigel đã so sánh XRP với Bitcoin khi bảo vệ đồng tiền này chống lại các tuyên bố về đầu cơ thuần túy.
Ông đã trích dẫn sự chấp nhận của tổ chức từ các quỹ đầu tư của đại học và các quỹ đầu tư quốc gia, cùng với các hoạt động khai thác được chính phủ hỗ trợ tại 12 quốc gia. "Tôi không ngăn bạn đầu tư vào XRP," ông bổ sung, nhưng đã so sánh Bitcoin với sự tích hợp thực tế minh chứng với cơ sở hạ tầng năng lượng.
Ra mắt ETF mạnh mẽ mâu thuẫn với mối quan tâm về tiện ích
Sự chỉ trích công khai diễn ra trên nền tảng của sự quan tâm thị trường mạnh mẽ đối với tiếp cận XRP thông qua các sản phẩm tài chính truyền thống. ETF spot của Canary Capital, giao dịch với mã XRPC, bắt đầu hoạt động vào ngày 13 tháng 11 với khối lượng khoảng $58 triệu trong ngày đầu tiên. Quỹ đã xử lý $26 triệu trong giờ giao dịch đầu tiên của mình.
Những con số đó đặt XRPC là sự ra mắt ETF mạnh nhất của năm, nhẹ vượt qua màn trình diễn ra mắt của ETF Solana của Bitwise.
Quỹ mới liền kề đứng thứ hai thấp hơn hơn $20 triệu so với hoạt động ngày mở đầu. Nhu cầu của tổ chức mạnh mẽ đứng trong sự căng thẳng với câu hỏi của Sigel về các động lực giá trị cơ bản cho token.
Vibhu Norby của Quỹ Solana đã tham gia cuộc trò chuyện với một đánh giá cẩn trọng hơn. Ông miêu tả XRP như là "một đồng tiền lưu trữ giá trị tương tự như Bitcoin với phí rẻ hơn bao quanh trong huyền thoại thanh toán 13 năm qua." Norby lưu ý rằng trong khi XRP Ledger thấy ít hoạt động giao dịch hơn so với các nền tảng hợp đồng thông minh, hạn chế đó không nhất thiết phải làm cho nó bị suy giảm—tương tự như số lượng giao dịch thấp hơn của Bitcoin so với Ethereum hoặc các mạng khác.
Hiểu các mô hình định giá tiền điện tử
Cuộc tranh luận động vào các câu hỏi cơ bản về cách tài sản kỹ thuật số rút ra giá trị.
Các token tiện ích truyền thống được thiết kế để thu được hoạt động kinh tế qua các cơ chế như phí giao dịch, các sắp xếp chia sẻ doanh thu hoặc đốt token để giảm cung cấp. Các tài sản lưu trữ giá trị như Bitcoin rút ra giá trị chủ yếu từ sự khan hiếm, an ninh và các hiệu ứng mạng hơn là các dòng tiền hoặc liên kết kinh tế trực tiếp.
Các nền tảng hợp đồng thông minh như Ethereum tạo ra phí từ hoạt động tính toán, tạo ra giá trị kinh tế có thể đo lường chạy vào các bộ xác thực mạng. Mạng tập trung vào thanh toán đối mặt với những thách thức khác nhau trong việc chứng minh tiện ích, đặc biệt khi các lý thuyết cạnh tranh về tốc độ và hiệu quả chi phí mâu thuẫn với những câu hỏi về sự tiếp nhận thực tế và sự quan tâm của nhà phát triển.
Vị trí của XRP Ledger nằm giữa các loại này—được tiếp thị cho thanh toán nhưng chủ yếu hoạt động như một tài sản đầu cơ—tạo ra sự căng thẳng dai dẳng trong thị trường tiền điện tử. Các lần ra mắt ETF cung cấp một thước đo sự quan tâm của nhà đầu tư, nhưng không nhất thiết phải xác thực các tuyên bố về tiện ích công nghệ cơ bản hoặc tính bền vững kinh tế dài hạn.
Suy nghĩ cuối cùng
Việc VanEck công khai đặt câu hỏi về các động lực giá trị cơ bản của XRP làm nổi bật sự không chắc chắn tồn tại về trường hợp sử dụng thực sự của token, ngay cả khi các sản phẩm thể chế theo dõi giá của nó thu hút sự quan tâm mạnh mẽ ban đầu. Sự căng thẳng giữa hiệu suất ETF mạnh mẽ và sự hoài nghi về hoạt động của nhà phát triển nhấn mạnh những thách thức lớn hơn trong việc định giá các tài sản tiền điện tử ngoài sự quan tâm giao dịch đầu cơ.