Nhà đầu tư nhỏ lẻ đã bắt đầu phân bổ giữa tiền mã hóa và cổ phiếu thay vì mua cả hai cùng lúc, theo phân tích mới từ nhà tạo lập thị trường crypto Wintermute.
Sự phân kỳ bắt đầu từ cuối năm 2024 đã reached mức rộng nhất trong lịch sử gần đây.
Dữ liệu cho thấy gì
Wintermute combined dữ liệu riêng về dòng tiền crypto từ nhà đầu tư nhỏ lẻ với dữ liệu dòng vốn cổ phiếu nhỏ lẻ của JP Morgan để lập bản đồ mối quan hệ giữa hai loại tài sản này.
Từ 2022 đến cuối 2024, nhà đầu tư nhỏ lẻ xem cả hai như kênh rủi ro “risk-on” song hành, mua vào cùng lúc. Tương quan lăn đã chuyển sang âm – nhỏ lẻ giờ xoay vòng giữa hai kênh, chứ không còn rót vào cả hai nữa.
Ba diễn biến đã tăng tốc xu hướng này trong 2025: memecoin và token AI agent tạm thời thu hút sự chú ý của nhỏ lẻ khi thị trường cổ phiếu đi ngang; nhỏ lẻ mua mạnh các nhịp giảm của cổ phiếu quanh cú sốc thuế quan tháng 4; và cú xoay trục gần như hoàn toàn sang cổ phiếu đã persisted từ ngày 10/10.
Đọc thêm: NVIDIA Posts $68B Quarter - What The AI Chip Boom Means For Crypto Infrastructure
Vì sao điều này quan trọng
Wintermute đưa ra mối quan hệ nhân quả rõ ràng: hoạt động sôi động trên thị trường cổ phiếu đang rút vốn khỏi crypto, chứ không phải ngược lại.
Công ty cho biết mức độ tham gia do cổ phiếu dẫn dắt tạo ra các “cửa sổ” có thể nhận diện được, khi crypto có thể thu hút dòng mua bền vững hơn – một chỉ báo mà nhà đầu tư crypto nên theo dõi.
Hồ sơ biến động ngày càng bị nén của crypto là trung tâm của động lực này. Tỷ lệ biến động BTC/NDX đã giảm xuống dưới 2x trong nửa đầu 2025, mức thấp kỷ lục.
Biến động từng là yếu tố thu hút chính khiến nhỏ lẻ bước vào crypto. Khi lợi thế đó thu hẹp, cổ phiếu hấp thụ cùng một xung lực đầu cơ.
Bối cảnh cấu trúc
Hai lực đẩy củng cố xu hướng. Các “on/off ramp” liền mạch trên nền tảng fintech giờ cho phép vốn rời khỏi crypto mà không ma sát; ở các chu kỳ trước, ma sát khi tham gia giữ cho vốn đã bơm vào tiếp tục xoay vòng trong hệ sinh thái token.
Các công cụ phân tích được hỗ trợ bởi AI cũng mang lại cho nhỏ lẻ một “lợi thế” cảm nhận được trong thị trường cổ phiếu, nơi tồn tại các khung định giá đồng thuận. Tiền mã hóa thiếu các chuẩn tương đương, làm suy yếu niềm tin của nhỏ lẻ vào việc xây dựng vị thế ở đó.
Với vốn hóa thị trường 2,3 nghìn tỷ USD – thấp hơn khoảng 40% so với đỉnh lịch sử – việc dịch chuyển giá crypto giờ đây đòi hỏi dòng vốn lớn hơn đáng kể so với 5 năm trước.
Wintermute kết luận rằng tiền mã hóa vẫn giữ một vị trí trong danh mục của nhà đầu tư nhỏ lẻ, nhưng chỉ như một công cụ đầu cơ trong số nhiều lựa chọn, chứ không còn là kênh chính.
Đọc tiếp: Stripe Mulls PayPal Acquisition As Two Stablecoin Giants Inch Closer