Trưởng bộ phận nghiên cứu của Galaxy Digital, Alex Thorn, đang bảo vệ Bitcoin (BTC) trước những lời chỉ trích ngày càng tăng cho rằng nó đã thất bại trong việc thực hiện lời hứa “vàng số”, lập luận rằng nhãn gọi này từ trước đến nay luôn ám chỉ các thuộc tính tiền tệ của BTC hơn là một sự bảo đảm rằng giá Bitcoin sẽ bám sát giá vàng trong mọi môi trường thị trường.
Điều gì đã xảy ra: Thorn tái định nghĩa “vàng số”
Thorn thừa nhận rằng việc Bitcoin không tăng cùng chiều với vàng trong cái mà ông gọi là “giao dịch phòng hộ mất giá tiền tệ” kể từ tháng 9/2025 đã làm suy yếu câu chuyện “vàng số” trong mắt những người tham gia thị trường mới hơn. Tuy nhiên, ông mô tả sự thất vọng đó là một cách hiểu sai căn bản về luận điểm này.
“Khi những người ủng hộ Bitcoin nói ‘vàng số’, họ đang mô tả các thuộc tính cơ bản của nó, chứ không phải nói rằng hôm nay nó có beta cao với vàng,” Thorn viết, đồng thời cho biết khái niệm này có nguồn gốc từ Satoshi Nakamoto.
Để củng cố lập luận, Thorn chia sẻ một đoạn trao đổi trên Bitcointalk năm 2010, nơi Satoshi đưa ra một thí nghiệm tư duy về một kim loại cơ sở khan hiếm, không có giá trị sử dụng thực tiễn hay trang sức, nhưng có một đặc điểm duy nhất: nó có thể được truyền qua kênh liên lạc.
Cách Thorn diễn giải đoạn đó là Bitcoin giống một loại hàng hóa khan hiếm ở các đặc điểm tiền tệ chủ chốt, đồng thời bổ sung khả năng di chuyển toàn cầu, tức thời theo cách mà kim loại vật chất không thể có.
Ông đóng khung luận điểm đầu tư như một “giao dịch chênh lệch” — khoảng cách giữa các đặc tính cấu trúc, mang tính “vàng” của Bitcoin và mức độ thị trường hiện tại sẵn sàng định giá nó tương ứng. Theo khuôn khổ này, lợi nhuận tiềm năng không đến từ tương quan ngắn hạn với vàng miếng mà từ khả năng thị trường cuối cùng sẽ thu hẹp khoảng cách định giá đó.
Đọc thêm: What Keeps Ethereum Trapped Below $2,000?
Vì sao điều này quan trọng: Câu chuyện vs. nền tảng
Nhà sáng lập 10T Holdings, Dan Tapiero, đã tán thành lập luận này, đáp lại “Well said” (Nói rất hay) và gợi ý rằng nỗi sợ hiện tại quanh Bitcoin giống một chu kỳ thiết lập lại quen thuộc. “Rất nhiều nỗi sợ ngoài kia về btc. Giống những ngày xưa tốt đẹp,” Tapiero viết.
Không phải ai cũng bị thuyết phục.
Một người dùng phản hồi rằng Bitcoin chưa bao giờ giao dịch giống vàng, bất kể được gắn nhãn thế nào. Thorn trả lời rằng đó chính xác là luận điểm của ông — “vàng số” chưa bao giờ là lời hứa về hành vi giao dịch luôn luôn giống vàng.
Thorn cũng bác bỏ ý kiến cho rằng đã có điều gì đó mang tính nền tảng thay đổi với Bitcoin gần đây. “Về cơ bản, không có gì thay đổi với Bitcoin trong 5 tháng qua,” ông viết, bổ sung rằng “nếu có thì các yếu tố cơ bản còn trở nên hấp dẫn hơn.”
Đọc tiếp: Bitcoin Accumulation Hits Record 372K BTC — Is A Bounce Coming?