Bitcoin's suy giảm gần đây đã gây ra sách luận mới về liệu thị trường có tìm thấy đáy cục bộ không, với các nhà phân tích kiểm tra các chỉ số trên chuỗi lịch sử thường đã báo hiệu kết thúc các điều chỉnh giữa chu kỳ. Chris Kuiper, một giám đốc nghiên cứu tại Fidelity Digital Assets, nói rằng một số chỉ số hiện giờ phản ánh mô hình từ các đợt rút lui trước của thị trường tăng giá, mặc dù ông nhấn mạnh rằng không chỉ số nào cung cấp sự chắc chắn.
Điều cần biết:
- Các chỉ số lợi nhuận của những người nắm giữ ngắn hạn đã giảm vào khu vực lỗ theo một mô hình giống với các điều chỉnh thị trường tăng giá trước đây
- Chỉ số Sợ hãi & Tham lam của Bitcoin đã giảm xuống 11, đánh dấu các mức độ cực kỳ sợ hãi thường liên quan đến đáy cục bộ
- Các nhà phân tích vẫn chia rẽ về việc liệu các mô hình kỹ thuật hiện tại có phù hợp với các điều chỉnh lành mạnh hay không hoặc tăng thêm rủi ro giảm giá
Nhà phân tích Fidelity kiểm tra các mô hình lịch sử
Kuiper, người giữ chức vụ phó chủ tịch nghiên cứu tại Fidelity Digital Assets, đã chỉ ra tỉ lệ MVRV của người nắm giữ ngắn hạn như một thước đo quan trọng để đánh giá tình hình thị trường hiện tại. "Tôi cũng như mọi người không bao giờ chắc chắn," Kuiper viết trên X, "nhưng một biểu đồ mà tôi thích sử dụng để giúp đánh giá xác suất là biểu đồ MVRV của những người nắm giữ ngắn hạn cùng với cơ sở chi phí của họ."
Chỉ số này theo dõi liệu những người mua Bitcoin gần đây có giữ vị trí của họ ở trạng thái lợi nhuận hay lỗ. Khi tỉ lệ MVRV giảm xuống dưới 1, những người nắm giữ ngắn hạn đang lỗ trên các khoản đầu tư của họ. Các thị trường tăng giá trước đây đã cho thấy đáy cục bộ hình thành khi tập hợp này ngắn gọn rơi vào lãnh thổ lỗ trước khi giá hồi phục.
Một biểu đồ Glassnode Kuiper chia sẻ theo dõi giá của Bitcoin so với giá hiện thực của những người nắm giữ ngắn hạn và tỉ lệ MVRV của họ.
Sự suy giảm hiện tại đã đẩy tập hợp này trở về trạng thái lỗ, tạo ra một mô hình mà Kuiper nói tương tự với các đợt rút lui giữa chu kỳ trước đó. "Nếu điều này thực sự là một đợt suy giảm 20–30% thông thường trong thị trường tăng giá hiện tại, thì tỉ lệ MVRV đang cho thấy một thung lũng tương tự như trước, thử thách khả năng chịu đựng của những người giữ ngắn hạn trước khi tái lập để tiến lên cao hơn," ông viết.
Kuiper cũng trích dẫn Chỉ số Sợ hãi & Tham lam của Bitcoin, mà đã chuyển từ các thời kỳ dài tham lam và cực kỳ tham lam sang sợ hãi và cực kỳ sợ hãi.
Chỉ số hiện đang ở mức 11. Theo Kuiper, chỉ số này "có xu hướng đạt đến mức cực độ tại các điểm đỉnh và đáy cục bộ này," gợi ý rằng tâm lý đã thiết lập lại sau sự phấn chấn của thị trường gần đây.
Ông nhấn mạnh phân tích của ông là đánh giá xác suất hơn là dự đoán.
"Đây không phải là một dự đoán," ông cảnh báo, "nhưng với sự thiếu thông tin cơ bản tiêu cực hoặc thay đổi (và thực tế là ngược lại gần đây), dữ liệu này nghiêng về đánh giá xác suất của tôi là đây là một đợt giảm thông thường và lành mạnh."
Quan điểm khác nhau về hướng đi của thị trường
Không phải tất cả các nhà quan sát thị trường đều đồng ý với đánh giá của Kuiper. Max Shannon, nhà nghiên cứu cao cấp tại Bitwise, nhấn mạnh những trở ngại tiềm tàng bao gồm sự tương quan thị trường chứng khoán, khả năng giảm lãi suất tháng 12 bị giảm và việc bán tiếp tục của những người nắm giữ dài hạn khi Bitcoin đang khám phá giá hiện tại. "Khả năng giảm thêm liên quan đến sự tương quan với thị trường chứng khoán, khả năng giảm lãi suất tháng 12 thấp hơn, LTH tiếp tục bán trong giai đoạn 'IPO của BTC'," Shannon viết.
Shannon thừa nhận động lực rủi ro-lợi nhuận đang cải thiện ở các mức này.
Ông bổ sung rằng "tính nguy cơ/cơ hội [đang] cải thiện tại các mức này imo. Các chỉ số chống lại đang bật đèn xanh."
Nhà đầu tư crypto Richard Haas phát hiện sự khác biệt kỹ thuật so với các mô hình thị trường tăng giá lịch sử. Ông cảnh báo rằng "các điều chỉnh thị trường tăng giá trước đó chưa bao giờ đóng cửa hơn 10% dưới đám mây 200ma, và chưa bao giờ để đường trung bình động 50 ngày cuộn xuống." Quan sát này gợi ý rằng giá hiện tại có thể khác với các điều chỉnh trước đây.
Suy nghĩ cuối cùng
Khung phân tích của Kuiper tập trung vào sự hội tụ của áp lực trên chuỗi giữa các người nắm giữ ngắn hạn và sự thiết lập lại tâm lý sắc bén như những đặc điểm của các đợt rung chuyển thị trường tăng giá điển hình. Liệu những chỉ số này đánh dấu một đáy bền vững hay chỉ là một khoảng nghỉ tạm thời trước khi tiếp tục suy giảm vẫn còn chưa được giải quyết.
Như Kuiper đã lưu ý, phân tích cuối cùng dựa trên xác suất hơn là sự chắc chắn.
Bitcoin được giao dịch ở mức $91,002 tại thời điểm đưa tin.