Bên thắng lớn tiếp theo trong làn sóng bùng nổ mã hóa tài sản có thể không phải là stablecoin hay cổ phiếu mã hóa, mà là hạ tầng tài chính phi tập trung được kỳ vọng sẽ xử lý lượng giao dịch hàng nghìn tỷ USD chảy lên chuỗi trong next several years.
Đó là luận điểm trung tâm xuất phát từ một báo cáo nghiên cứu mới của Standard Chartered được công bố hôm thứ Hai, trong đó ngân hàng dự báo tổng giá trị tài sản mã hóa sẽ đạt 4 nghìn tỷ USD vào cuối năm 2028, chia đều giữa stablecoin và tài sản thế giới thực được mã hóa.
Báo cáo cho rằng khi tài sản đã chuyển lên chuỗi, hạ tầng tài chính truyền thống trở nên kém hiệu quả trong việc quản lý chúng. Thay vào đó, các giao thức tài chính phi tập trung như thị trường cho vay, sàn giao dịch phi tập trung và hệ thống “vault” mã hóa có thể phát triển thành hệ điều hành bản địa cho thị trường vốn toàn cầu.
“Chúng tôi ước tính sẽ có 4 nghìn tỷ USD tài sản được mã hóa nằm trên chuỗi vào cuối năm 2028,” Geoffrey Kendrick, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Tài sản Số Toàn cầu của Standard Chartered, viết.
Ngân hàng cho biết quá trình chuyển dịch này có thể làm tăng mạnh thông lượng trên các giao thức DeFi đã được thiết lập, qua đó thúc đẩy doanh thu của giao thức và tiềm năng nâng giá token quản trị khi hoạt động của tổ chức tài chính gia tăng.
Standard Chartered: DeFi Trở Thành Hạ Tầng Bản Địa Cho Thị Trường Mã Hóa
Báo cáo mô tả DeFi không phải như một góc thị trường đầu cơ trong thế giới crypto, mà như một lớp hạ tầng đang thay thế nhiều chức năng hiện do các trung gian tài chính truyền thống đảm nhiệm.
Theo Standard Chartered, tài sản sau khi được mã hóa và đưa lên một sổ cái blockchain dùng chung sẽ có được những khả năng hoàn toàn mới, bao gồm thanh toán tức thì, giao dịch toàn cầu 24/7, phát hành không cần cấp phép và khả năng được sử dụng đồng thời trong nhiều ứng dụng tài chính khác nhau.
Ngân hàng gọi động lực này là “tính kết hợp” (composability), và mô tả đây là đặc điểm cốt lõi phân biệt tài chính phi tập trung với tài chính truyền thống.
“Tính kết hợp làm giảm chi phí vốn: một vị thế duy nhất có thể vừa kiếm lợi suất, vừa thế chấp cho khoản vay, lại vẫn duy trì thanh khoản, giúp tăng hiệu quả lợi nhuận mà không cần chấp nhận thêm rủi ro,” báo cáo nêu.
Báo cáo dẫn quỹ trái phiếu kho bạc được mã hóa BUIDL của BlackRock làm ví dụ về cách tài sản mã hóa đã tương tác đồng thời trên các hệ thống cho vay phi tập trung, khung tài sản thế chấp và dự trữ stablecoin.
Standard Chartered cũng chỉ ra việc Coinbase tích hợp với giao thức cho vay DeFi Morpho như một minh chứng cho thấy tài chính tổ chức ngày càng sử dụng các giao thức phi tập trung như hạ tầng “backend” thay vì tự xây dựng các hệ thống blockchain riêng từ đầu.
Vì Sao Ngân Hàng Tin Rằng Token Giao Thức Có Thể Hưởng Lợi
Báo cáo lập luận rằng tăng trưởng của các giao thức DeFi sẽ mang tính nhân bội khi ngày càng nhiều tài sản được chuyển lên chuỗi.
Also Read: AI Trading Firm Claims First-Ever XRP Quant System As Bitcoin Volatility Explodes
Standard Chartered xác định ba động lực chính được kỳ vọng sẽ làm tăng thông lượng của các giao thức:
More tokenized assets entering blockchain ecosystems
A larger percentage of those assets being deposited into DeFi protocols
Growing lending activity against tokenized assets
“Cả ba yếu tố này đều mang tính nhân bội về tác động đối với thông lượng giao thức DeFi và do đó đối với giá token,” báo cáo cho biết.
Ngân hàng cho rằng các giao thức đã được thiết lập, có hệ thống quản trị và kiểm soát rủi ro mạnh sẽ là những bên hưởng lợi lớn nhất khi dòng vốn tổ chức đổ vào thị trường phi tập trung.
Sự phân biệt này rất quan trọng vì việc các tổ chức chấp nhận sử dụng ngày càng phụ thuộc vào mức độ rõ ràng về quy định, kiểm toán bảo mật và độ tin cậy vận hành, thay vì những câu chuyện đầu cơ xoay quanh token.
Báo cáo lưu ý rằng hoạt động trên các sàn giao dịch phi tập trung đang tăng đều đặn so với sàn tập trung, trong khi các giao thức như AAVE đã phát triển đủ lớn để có thể so sánh với một ngân hàng cỡ trung của Mỹ về quy mô tài sản.
Đạo Luật CLARITY Có Thể Trở Thành Chất Xúc Tác Lớn
Standard Chartered coi khung pháp lý tại Mỹ là chất xúc tác lớn tiếp theo cho việc các tổ chức tài chính chấp nhận DeFi.
Ngân hàng cho biết việc thông qua Đạo luật CLARITY, được kỳ vọng diễn ra vào cuối năm nay, có thể đẩy nhanh quá trình dịch chuyển tài sản tài chính truyền thống lên các đường ray blockchain.
Đạo luật này sẽ thiết lập ranh giới thẩm quyền rõ ràng hơn giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), đồng thời tạo ra những lộ trình quản lý chính thức hơn cho tài sản mã hóa và hạ tầng phi tập trung.
“DeFi có thể bước vào giai đoạn trưởng thành trong nửa cuối năm 2026,” báo cáo nhận định.
Dù triển vọng khá lạc quan, Standard Chartered thừa nhận vẫn còn nhiều rủi ro đáng kể, bao gồm lỗ hổng trong hợp đồng thông minh, thất bại trong quản trị, thao túng oracle và tình trạng phân mảnh quy định giữa các khu vực pháp lý chưa được giải quyết.
Tuy vậy, ngân hàng cho rằng hướng đi chung của thị trường vốn ngày càng trở nên rõ ràng.
“Hiện có khoảng lượng tài sản ngoài chuỗi lớn gấp 1.000 lần trên chuỗi,” báo cáo lưu ý, bổ sung rằng việc mã hóa các tài sản đạt chuẩn tổ chức nhiều khả năng sẽ trở thành động lực tăng trưởng chính cho hạ tầng tài chính phi tập trung trong những năm tới.
Read Next: Thorchain Opens $10M Compensation Portal After Multichain Exploit Drains Four Networks