Bitcoin (BTC) có thể đang bắt đầu bước vào cùng bộ máy tài chính đang vận hành các khoản thế chấp nhà ở, cho vay bảo đảm bằng chứng khoán và thị trường tín dụng cấu trúc, theo công ty cho vay crypto Ledn, đơn vị hiện dự đoán các khoản vay tiêu dùng được thế chấp bằng Bitcoin có thể trở thành ngành công nghiệp trị giá 1 nghìn tỷ USD trong thập kỷ tới khi tài chính tổ chức ngày càng thoải mái hơn với việc coi BTC là tài sản thế chấp thay vì công cụ đầu cơ.
Dự báo này xuất hiện sau thương vụ mà Ledn mô tả là giao dịch chứng khoán hóa tài sản được thế chấp bằng Bitcoin đạt xếp hạng đầu tư đầu tiên hồi đầu năm nay: một đợt phát hành 200 triệu USD nhận xếp hạng BBB- từ S&P Global.
Theo Ledn, các trái phiếu này hiện đang được giao dịch chênh lệch hẹp hơn khoảng 5% trên thị trường thứ cấp so với lúc phát hành, cho thấy sự thoải mái ngày càng tăng của các tổ chức với các cấu trúc tín dụng được bảo đảm bằng Bitcoin.
“Quá trình chuyển đổi đó đã bắt đầu rồi,” Mauricio Di Bartolomeo, đồng sáng lập kiêm CSO của Ledn, nói với Yellow.com khi được hỏi liệu Bitcoin có đang chuyển từ tài sản đầu cơ sang tài sản thế chấp hạng nhất trong hệ thống tài chính hay không.
“Bitcoin đang được nắm giữ bởi hàng chục triệu người, gần 200 công ty đại chúng và hơn một chục chính phủ,” Di Bartolomeo nói. “S&P đã xếp hạng đầu tư cho ABS được bảo đảm bằng Bitcoin của Ledn hồi đầu năm nay, và những trái phiếu đó hiện đang giao dịch chặt hơn khoảng 5% so với lúc phát hành.”
Ledn Cho Rằng Niềm Tin, Không Phải Công Nghệ, Đang Kìm Hãm Cho Vay Bitcoin
Dự phóng của công ty được xây dựng quanh cái họ gọi là “khoảng cách giữa nhu cầu và mức độ chấp nhận” rất lớn.
Một khảo sát mới do Ledn đặt hàng và được thực hiện bởi Protocol Theory cho thấy 88% người nắm giữ crypto tại Hoa Kỳ và Úc sẽ cân nhắc vay dựa trên tài sản số của họ, trong khi hiện chỉ có 14% thực sự làm vậy.
Ledn cho rằng sự khác biệt này thể hiện một thị trường còn chưa được khai thác lớn, có thể cuối cùng sẽ mở rộng tương tự như cho vay bảo đảm bằng chứng khoán hoặc thị trường thế chấp trong tài chính truyền thống.
Công ty tin rằng rào cản chính hiện không còn là khả năng tiếp cận hay hạ tầng kỹ thuật nữa, mà là niềm tin.
“Chủ yếu là vấn đề niềm tin, và sự thiếu hụt niềm tin này có một nguồn gốc rất cụ thể,” Di Bartolomeo nói.
“Celsius, BlockFi, và giờ là các vụ sụp đổ DeFi đã dạy cho cả một thế hệ người nắm giữ crypto rằng chọn sai nền tảng có thể khiến bạn mất Bitcoin vĩnh viễn.”
Ngành cho vay crypto đã hứng chịu các cú sụp đổ thảm khốc trong đợt suy thoái thị trường năm 2022, xóa sổ hàng tỷ USD tài sản khách hàng và gây thiệt hại nghiêm trọng cho niềm tin vào các bên cho vay crypto tập trung.
Các vụ tấn công tài chính phi tập trung gần đây càng củng cố thêm những nỗi lo này.
“Vụ khai thác Kelp DAO tháng trước là lời nhắc nhở mới về lý do tại sao mọi người vẫn lo lắng,” Di Bartolomeo nói. “Mỗi sự kiện như vậy đều đặt lại ‘đồng hồ niềm tin’ cho toàn bộ nhóm giao thức cho vay tài chính phi tập trung.”
Also Read: Ronin Proved Web3 Gaming Can Scale, But Can It Still Lead The Next Cycle?
Thị Trường Tín Dụng Bitcoin Bắt Đầu Giống Tài Chính Truyền Thống Hơn
Lập luận rộng hơn của Ledn là cho vay Bitcoin đang dần hội tụ với tài chính thế chấp truyền thống chứ không phải thay thế nó.
Công ty so sánh việc vay được bảo đảm bằng Bitcoin với các thực tiễn quản lý tài sản lâu đời, nơi nhà đầu tư vay dựa trên cổ phiếu, bất động sản hoặc vàng thay vì bán đi các khoản nắm giữ dài hạn.
Khảo sát cho thấy 72% người tham gia đồng ý rằng các khoản vay được bảo đảm bằng crypto mang lại thanh khoản tiện lợi mà không buộc nhà đầu tư phải bán vị thế Bitcoin của họ.
Di Bartolomeo lập luận rằng quá trình thể chế hóa việc chứng khoán hóa các khoản vay được bảo đảm bằng Bitcoin có thể trở thành cơ chế giúp thị trường này mở rộng lên hàng trăm tỷ USD.
“Thị trường đạt tới quy mô đó khi phần còn lại của hệ thống tài chính có đầy đủ công cụ để thẩm định Bitcoin theo các điều khoản tiêu chuẩn, ở quy mô lớn, thông qua những cấu trúc quen thuộc,” ông nói.
Ledn tin rằng mức độ trưởng thành về vận hành, chứ không phải sự hưng phấn đầu cơ, sẽ quyết định liệu cho vay được bảo đảm bằng Bitcoin có đạt đến quy mô tổ chức hay không.
Công ty cho biết những người được khảo sát xếp hạng các yếu tố như thực hành quản lý rủi ro, danh tiếng, sự rõ ràng về điều khoản và thành tích vận hành lên trên lãi suất hay tính năng sản phẩm khi lựa chọn nền tảng cho vay.
Sự Chấp Nhận Của Định Chế Có Thể Định Nghĩa Lại Vai Trò Tài Chính Của Bitcoin
Sự xuất hiện của các sản phẩm tín dụng được bảo đảm bằng Bitcoin đạt chuẩn đầu tư cũng có thể định hình lại cách tài chính truyền thống nhìn nhận bản thân Bitcoin.
Trong khi Bitcoin từ trước đến nay chủ yếu được mô tả là kho lưu trữ giá trị hoặc tài sản công nghệ mang tính đầu cơ, việc dùng làm tài sản thế chấp mang lại một trường hợp sử dụng mang tính thực tiễn hơn cho các tổ chức.
“Bitcoin vẫn là vàng kỹ thuật số,” Di Bartolomeo nói. “Việc dùng làm tài sản thế chấp bổ sung thêm một chức năng phía trên.”
Sự khác biệt này quan trọng vì các thị trường tài sản thế chấp toàn cầu là nền tảng cho phần lớn tài chính hiện đại, từ thế chấp nhà ở và các khoản vay bảo đảm bằng chứng khoán đến thị trường repo và tín dụng cấu trúc.
Nếu Bitcoin ngày càng gia nhập các hệ thống đó như một tài sản thế chấp được công nhận, vai trò của nó trong khu vực tài chính có thể mở rộng ra xa hơn nhiều so với giao dịch trên sàn hay dự trữ ngân quỹ.
Dự báo của Ledn vẫn rất tham vọng so với quy mô thị trường ngày nay. Galaxy Research ước tính toàn bộ thị trường cho vay crypto trên DeFi, các bên cho vay tập trung và nền tảng tổ chức đạt khoảng 73,6 tỷ USD tại đỉnh trước đó vào năm 2025.
Tuy vậy, Ledn cho rằng quỹ đạo rộng hơn đang ngày càng trở nên rõ ràng khi hạ tầng tổ chức xung quanh thị trường tín dụng Bitcoin dần trưởng thành.
Read Next: Hyperliquid Now Clears More Perp Volume Than Most Centralized Exchanges