Giám đốc công nghệ của Ripple đã làm rõ rằng công ty giữ quyền bán hoặc chuyển nhượng 35 tỷ XRP token được giữ trong ký quỹ, dù những tài sản này vẫn bị khóa khỏi lưu thông thị trường. David Schwartz nói vào thứ Hai rằng mặc dù không thể phát hành các token trước ngày mở khóa dự kiến, Ripple có thể kiếm tiền từ các khiếu nại pháp lý đối với các khoản thanh toán trong tương lai hoặc chuyển giao các tài khoản được chỉ định nhận chúng.
Cần biết:
- Ripple nắm giữ 35 tỷ token XRP trong ký quỹ, chiếm 35% tổng cung của tiền điện tử, nhưng có thể bán quyền hợp pháp đối với các token đó trước khi chúng mở khóa.
- Công ty đã mua token XRP trị giá 1 tỷ đô la từ thị trường mở ngay cả khi kiểm soát hàng tỷ token trong ký quỹ, cho phép phát hành 1 tỷ token hàng tháng.
- Khoảng 70% các token ký quỹ đã phát hành được khóa lại mỗi tháng, chỉ có 30 triệu đến 90 triệu được đưa vào lưu thông cho việc sử dụng của các tổ chức.
Quyền ký quỹ có thể được kiếm tiền bất chấp trạng thái khóa
Schwartz đã giải đáp các câu hỏi về cấu trúc ký quỹ trong một bài đăng trên X, giải thích rằng 35 tỷ token bị khóa của Ripple vẫn không thể tiếp cận thị trường cho đến khi lịch phát hành ấn định kích hoạt. Tuy nhiên, sự khác biệt giữa token bị khóa và quyền có thể chuyển nhượng tạo ra các tùy chọn mà công ty trước đây chưa từng tiết lộ ra công chúng.
Cuộc thảo luận bắt đầu khi kỹ sư phần mềm Vincent Van Code đặt câu hỏi về cách so sánh giữa XRP với Bitcoin. Van Code lập luận rằng việc tính toán vốn hóa thị trường của Bitcoin bao gồm các coin đã mất hoặc bị giữ vĩnh viễn, khiến so sánh trực tiếp có thể bị coi là không chính xác.
Một thành viên cộng đồng sau đó đã hỏi liệu Ripple có thể thanh lý toàn bộ vị trí ký quỹ của mình không, dẫn đến lời giải thích của Schwartz về sự linh hoạt pháp lý của công ty với những tài sản đó.
Dữ liệu sổ cái hiện tại cho thấy 14,180 hợp đồng ký quỹ riêng biệt giữ 35,045,906,769 token. Con số đó đại diện cho hơi nhiều hơn một phần ba trong tổng cung cố định của XRP với 100 tỷ token. Tuyên bố của Schwartz cho thấy Ripple có thể chuyển đổi giá trị tương lai của các token đó thành vốn hiện tại mà không kích hoạt phát hành chúng ra thị trường, một cơ chế tách biệt quyền sở hữu pháp lý khỏi khả năng tiếp cận thị trường.
Chiến lược thể chế và động lực cung ứng
Quyết định của Ripple mua token XRP trị giá 1 tỷ đô la từ thị trường mở đã làm dấy lên câu hỏi về cách tiếp cận của công ty đối với các khoản ký quỹ hiện có. Van Code lưu ý rằng hiểu rõ chiến lược này có thể giải thích tại sao các nhà đầu tư bán lẻ tiếp tục tích lũy token mặc dù có một phần lớn ký quỹ.
Nhóm XRP Ocean, điều hành một giao thức phi tập trung trên XRP Ledger, cho biết hệ thống ký quỹ chủ yếu hoạt động như một cơ chế kiểm soát cung cầu hơn là chỉ số về số liệu chấp nhận. Các ngân hàng và người dùng thể chế yêu cầu thanh khoản có dự đoán, làm cho cấu trúc phát hành có kiểm soát cần thiết cho sự tham gia của họ. Hệ thống ký quỹ phát hành 1 tỷ token mỗi tháng theo lịch trình định trước.
Hành vi mua của Ripple cho thấy sự phân biệt giữa các token được chỉ định cho cơ sở hạ tầng thể chế và những token có sẵn cho giao dịch bán lẻ.
Công ty dường như mua token từ thị trường mở để sử dụng ngay lập tức trong khi duy trì cấu trúc ký quỹ cho các mạng lưới được phép, các hồ thanh khoản và các chuyển khoản thể chế. Sự phân biệt đó giữ cho các động lực thị trường bán lẻ khác biệt khỏi hoạt động hậu trường.
Các quan sát viên cộng đồng đã lưu ý rằng khoảng 70% các bản phát hành ký quỹ hàng tháng trở lại trạng thái khóa. Số token còn lại từ 30 triệu đến 90 triệu được đưa vào các kênh thể chế khác nhau thay vì các sàn giao dịch bán lẻ. Mẫu khóa lại này cho thấy Ripple cam kết quản lý nguồn cung có sẵn, dù cơ chế cho phép linh hoạt trong cách công ty tận dụng các khiếu nại token trong tương lai của mình.
Hiểu các cơ chế ký quỹ trong tài sản số
Một ký quỹ trong tiền điện tử hoạt động như một hợp đồng thông minh khóa theo thời gian, giữ các token cho đến khi các điều kiện chỉ định được đáp ứng. Đối với XRP, các hợp đồng này phát hành số tiền định trước vào các ngày dự kiến, tạo ra các tăng cung có thể dự đoán được mà những người tham gia thị trường có thể dự đoán. Cấu trúc này khác với cung lưu thông truyền thống vì các token ký quỹ tồn tại trên blockchain nhưng không thể tiếp cận hoặc giao dịch cho đến khi mở khóa.
Tính toán vốn hóa thị trường thường nhân giá hiện tại với cung lưu thông, loại trừ các token bị khóa. Tuy nhiên, khả năng bán quyền đối với phát hành token trong tương lai giới thiệu sự phức tạp về cách người tham gia thị trường nên đánh giá rủi ro pha loãng. Nếu Ripple bán các yêu cầu ký quỹ của mình cho người mua thể chế, những token đó cuối cùng sẽ được lưu thông theo lịch, nhưng công ty sẽ nhận được thanh toán ngay lập tức.
Các hồ thanh khoản trong tiền điện tử hoạt động như các nguồn dự trữ cho phép giao dịch và chuyển nhượng giữa các tài sản hoặc mạng lưới khác nhau.
Những người tham gia tổ chức thường yêu cầu quyền truy cập vào số lượng lớn token cho các thanh toán xuyên quốc gia hoặc các hoạt động thanh toán, đòi hỏi các nguồn cung cấp riêng tách biệt khỏi thị trường bán lẻ. Sự phân biệt này giúp ngăn các giao dịch thể chế lớn gây ra biến động giá trên các sàn giao dịch công khai.
Kết luận
Cách tiếp cận kết hợp của Ripple khi mua từ thị trường mở trong khi duy trì vị trí ký quỹ khóa thể hiện các động lực cung phức tạp của việc chấp nhận tiền điện tử thể chế. Khả năng của công ty để kiếm tiền từ quyền ký quỹ mà không phát hành token bổ sung cơ chế mà hầu hết các quan sát viên thị trường chưa xem xét trong các tính toán cung của họ. Liệu Ripple sẽ thực hiện các tùy chọn chuyển đổi hoặc bán này vẫn chưa rõ ràng, nhưng sự giải thích của Schwartz xác định rằng khung pháp lý cho phép các hành động như vậy.