Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ đã âm thầm loại bỏ tiền điện tử khỏi ưu tiên kiểm tra hàng năm lần đầu tiên trong nhiều năm, báo hiệu sự thay đổi lớn trong cách tiếp cận giám sát tài sản số của cơ quan này dưới chính quyền Trump.
Vào thứ hai, Ban Kiểm tra của SEC đã công bố các ưu tiên kiểm tra 2026, tập trung vào các lĩnh vực cốt lõi như nghĩa vụ tín nhiệm, tiêu chuẩn hành vi, và quy tắc lưu ký mà không đề cập cụ thể đến tiền điện tử hay tài sản kỹ thuật số. Cơ quan sẽ thay vào đó kiểm tra sự tuân thủ với các quy định mới bao gồm các sửa đổi 2024 cho Quy định S-P, điều chỉnh về việc bảo vệ thông tin khách hàng.
Việc bỏ sót này đánh dấu một sự khác biệt rõ rệt so với các năm trước. Dưới cựu Chủ tịch SEC Gary Gensler, cơ quan này đã nhấn mạnh rõ ràng các hoạt động cung cấp, mua bán, giao dịch, và tư vấn liên quan đến tài sản tiền điện tử trong các ưu tiên 2025 của họ, với các ETF Bitcoin và Ether giao ngay được nêu rõ là các lĩnh vực trọng tâm. Ban Kiểm tra đã cam kết giám sát chặt chẽ các công ty cung cấp dịch vụ liên quan đến tiền điện tử, tuyên bố rằng họ sẽ tiếp tục kiểm tra các đơn vị đã đăng ký do sự biến động trên thị trường tiền điện tử.
Chủ tịch SEC Paul Atkins đã thể hiện các ưu tiên mới như một phần của cách tiếp cận hợp tác hơn với quy định. "Các cuộc kiểm tra là một thành phần quan trọng để hoàn thành sứ mệnh của cơ quan, nhưng chúng không nên là một bài tập để 'bắt lỗi'," Atkins đã cho biết trong một tuyên bố. "Việc công bố các ưu tiên kiểm tra hôm nay sẽ cho phép các công ty chuẩn bị để có một cuộc đối thoại xây dựng với các nhân viên kiểm tra của SEC và cung cấp sự minh bạch về các ưu tiên của bộ phận đối ngoại nhất của cơ quan."
Tài liệu dài 15 trang này nhấn mạnh một số lĩnh vực chính cho năm tài chính 2026. SEC sẽ ưu tiên an ninh thông tin, bao gồm sự sẵn sàng với ransomware, các rủi ro mạng liên quan đến AI, phòng ngừa ăn trộm danh tính dưới Quy định S-ID, và sự chuẩn bị cho các yêu cầu cập nhật của Quy định S-P. Cơ quan cũng cảnh báo về các rủi ro liên quan đến công nghệ mới nổi, cụ thể là trí tuệ nhân tạo và các công cụ đầu tư tự động, như những lĩnh vực mà họ sẽ xem xét liệu các kiểm soát của công ty có khớp với các công bố của họ và đưa ra các khuyến nghị phù hợp.
SEC đã làm rõ rằng các ưu tiên đã nêu không "toàn diện," mở ra khả năng các công ty tài sản kỹ thuật số vẫn có thể bị kiểm tra qua các lăng kính kiểm tra khác. Tuy nhiên, sự vắng mặt hoàn toàn của tiền điện tử trong tài liệu này đại diện cho điều mà các nhà quan sát ngành xem là một tín hiệu có ý nghĩa về hướng đi của cơ quan.
Một Chính Quyền Ủng Hộ Tiền Điện Tử Đang Hình Thành
Sự thay đổi này phù hợp với hướng đi ủng hộ tiền điện tử rộng lớn hơn dưới thời Tổng thống Donald Trump, mà chính quyền của ông đã tích cực trong việc giảm quy định cho lĩnh vực này trong khi gia đình ông mở rộng tầm ảnh hưởng của họ vào tiền điện tử với nền tảng giao dịch, kinh doanh khai thác, stablecoin và token.
Atkins, nhậm chức vào tháng Tư, đã tuyên bố tại một cuộc hội thảo sớm của SEC rằng "sự đổi mới về tiền điện tử đã bị kìm hãm trong những năm qua" và những thay đổi là rất cần thiết. Kể từ đó, cơ quan đã rút lại Quy tắc Kế toán Nhân viên 121, một quy tắc được thành lập dưới Gensler mà coi các khoản nắm giữ tiền điện tử như các khoản nợ trong bảng cân đối của ngân hàng và thực tế chặn việc nhận dạng của các tổ chức. SEC cũng đã phát hành hướng dẫn chỉ ra rằng họ không coi hầu hết các đồng meme là chứng khoán theo luật liên bang.
Trong tháng 11, Atkins đã vạch ra sáng kiến "Project Crypto" của SEC tại Ngân hàng Dự trữ Liên bang Philadelphia, công bố kế hoạch thiết lập một "thuật ngữ token" sẽ cung cấp phân loại rõ ràng hơn cho các tài sản kỹ thuật số. Khung làm việc này sẽ phân biệt giữa các token đủ tiêu chuẩn là chứng khoán và các token không đủ tiêu chuẩn, có khả năng giải quyết sự không chắc chắn về quy định đã buộc nhiều công ty tiền điện tử hoạt động ngoài nước.
Atkins đã nhấn mạnh rằng tiền điện tử có thể là một phần của hợp đồng đầu tư nhưng sẽ không nhất thiết phải giữ nguyên trạng như vậy mãi mãi, thừa nhận rằng các mạng lưới phát triển, mã được triển khai, sự kiểm soát phân tán, và vai trò của các nhà phát hành giảm dần theo thời gian.
Tính Không Chắc Chắn về Quy định Tiếp Tục Mặc Dù Quan Điểm Mềm Mỏng Hơn
Mặc dù các ưu tiên kiểm tra gợi ý về sự giám sát nhẹ nhàng hơn, các chuyên gia cảnh báo rằng tính không chắc chắn về quy định vẫn còn xa mới được giải quyết. Ngành công nghiệp tiền điện tử vẫn phải đối mặt với các khu vực pháp lý chồng chéo giữa SEC và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa và Hợp đồng Tương lai, tạo ra các thách thức tuân thủ cho các công ty không chắc cơ quan nào quản lý hoạt động của họ.
Quốc hội đang làm việc để giải quyết điều này qua luật pháp. Dự luật "Đạo luật Rõ ràng Thị trường Tài sản Kỹ thuật số năm 2025" đã được Hạ viện thông qua vào tháng 7 với sự ủng hộ từ hai hội chính trị.ết thiết lập ranh giới rõ ràng về thẩm quyền giữa SEC và CFTC đồng thời tạo ra các chế độ đăng ký và tuân thủ phù hợp cho các trung gian tài sản kỹ thuật số.
Dự luật này định nghĩa "hàng hóa kỹ thuật số" là các tài sản có liên kết với các hệ thống blockchain, trao quyền cho CFTC thẩm quyền duy nhất về quy định đối với các sản phẩm này trong khi vẫn giữ thẩm quyền của SEC đối với các hợp đồng đầu tư.
Đạo luật CLARITY sẽ thiết lập ba loại đăng ký mới dưới thẩm quyền của CFTC: Các Sàn Giao dịch Hàng hóa Kỹ thuật số, Các Nhà Môi giới Hàng hóa Kỹ thuật số, và Các Đại lý Hàng hóa Kỹ thuật số, tương đương một cách tương tự với các khung pháp lý hiện có cho thị trường hợp đồng tương lai. Luật này hiện đang chờ xem xét của Thượng viện.
Các nghĩa vụ tuân thủ quốc tế cũng đang hiện ra. Khung Báo cáo Tài sản Kỹ thuật số của Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế yêu cầu các nhà cung cấp dịch vụ tiền điện tử tại 69 khu vực pháp lý tham gia thu thập thông tin chi tiết về khách hàng và báo cáo hàng năm cho các cơ quan thuế, với các sàn giao dịch đầu tiên dự kiến sẽ bắt đầu vào năm 2027.
SEC Giảm Bớt Kiểm Tra Đánh Giá Đề Xuất Cổ Đông
Trong một diễn tiến riêng biệt ảnh hưởng đến quản trị công ty, Ban Kinh doanh Công cộng của SEC đã công bố những thay đổi đáng kể trong cách xử lý các đề xuất cổ đông theo Quy tắc 14a-8.
Do hạn chế về nguồn lực sau thời gian đóng cửa chính phủ liên bang kéo dài 43 ngày và tình trạng tồn đọng lớn của các đơn thư, Ban sẽ không phản hồi hầu hết các yêu cầu không thực hiện cho mùa đại hội cổ đông 2025-2026. Nó chỉ xem xét các yêu cầu theo quy tắc 14a-8(i)(1), bao gồm các đề xuất không phải là chủ đề hợp pháp để cổ đông tác động dưới luật nhà nước.
Đối với các căn cứ loại trừ khác, các công ty có thể gửi thông báo với sự đại diện rằng họ có cơ sở hợp lý để loại trừ các đề xuất, nhưng SEC sẽ không đánh giá lý do hay bày tỏ quan điểm về ý nghĩa. Điều này thực tế chuyển trách nhiệm sang các công ty để đánh giá và ghi lại các quyết định loại trừ của riêng họ.
Việc đóng cửa chính phủ, kết thúc ngày 12 tháng 11 khi Tổng thống Trump ký một dự luật quỹ, là đợt đóng cửa dài nhất trong lịch sử Mỹ với 43 ngày, gây ra gián đoạn lớn bao gồm hủy chuyến bay và hỗ trợ thực phẩm bị trì hoãn cho hơn 42 triệu người Mỹ.
Suy nghĩ Cuối cùng
Việc xóa bỏ một phần cụ thể về tiền điện tử khỏi các ưu tiên kiểm tra cho thấy tiền điện tử đang tiến gần đến sự bình thường về quy định, nơi mà các tài sản số được xử lý như các sản phẩm tài chính truyền thống thay vì là các ngoại lệ có nguy cơ cao cần đặc biệt chú ý.
Tuy nhiên, các nhà phân tích cảnh báo rằng sự vắng mặt của tiền điện tử trên danh sách ưu tiên không có nghĩa là ngành công nghiệp này không có nguy cơ hoặc ngoài tầm với của quy định. SEC có thể tiếp tục kiểm tra các công ty dựa trên hồ sơ rủi ro cụ thể của họ, có nghĩa là các công ty tài sản kỹ thuật số vẫn nằm trong phạm vi giám sát của cơ quan ngay cả khi không còn đứng đầu trong chương trình nghị sự đã nêu ra.
Hiện tại, ngành công nghiệp tiền điện tử dường như đã có được không gian để thở dưới một chính quyền mong muốn định vị Hoa Kỳ là người dẫn đầu toàn cầu trong đổi mới tài sản kỹ thuật số. Liệu điều đó có chuyển thành tăng trưởng bền vững hay chỉ đơn giản là trì hoãn việc đối mặt với các thách thức quy định còn phụ thuộc vào việc Quốc hội, tòa án và các chính quyền trong tương lai sẽ định hình các quy tắc vẫn đang được viết như thế nào.