Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch đã phê duyệt quy trình tạo và hoàn trả bằng tài sản cho tất cả các quỹ ETF giao dịch Bitcoin và Ethereum, loại bỏ yêu cầu chỉ sử dụng tiền mặt đã áp dụng cho các sản phẩm này từ khi ra mắt. Quyết định này đại diện cho sự thay đổi chính sách tiền điện tử lớn đầu tiên dưới quyền Chủ tịch SEC mới Paul Atkins và có thể giảm chi phí giao dịch đồng thời tăng cường sự tham gia của các tổ chức vào thị trường ETF tiền điện tử trị giá 50 tỷ đô la.
Những điểm cần biết:
- SEC phê duyệt giao dịch tiền điện tử trực tiếp cho tất cả các quỹ ETF Bitcoin và Ethereum, thay thế hệ thống chỉ sử dụng tiền mặt trước đây mà đã gây thêm phức tạp vận hành cho các nhà đầu tư tổ chức.
- Chính sách này đánh dấu quyết định lớn đầu tiên thân thiện với tiền điện tử của Chủ tịch SEC mới Paul Atkins kể từ khi nhậm chức, báo hiệu sự thay đổi hướng tới việc đối xử với tài sản kỹ thuật số như chứng khoán truyền thống.
- Quỹ iShares Bitcoin Trust của BlackRock và các nhà cung cấp ETF lớn khác sẽ được hưởng lợi từ việc giảm ma sát trong giao dịch và cải thiện hiệu suất cho các thành viên được ủy quyền.
Chuyển đổi chính sách mở ra kênh giao dịch mới
Thay đổi quy định cho phép các thành viên được ủy quyền tạo và đổi trả cổ phiếu ETF trực tiếp bằng bitcoin hoặc ethereum thay vì chuyển đổi sang tiền mặt trước. Các thành viên được ủy quyền này thường là các nhà đầu tư tổ chức lớn giúp duy trì tính thanh khoản của ETF bằng cách điều chỉnh nguồn cung cổ phiếu dựa trên nhu cầu thị trường.
Dưới hệ thống trước đó, tất cả các quỹ ETF bitcoin đã hoạt động với các giao dịch chỉ sử dụng tiền mặt kể từ khi nhận được phê duyệt của SEC vào tháng Một năm 2024.
Yêu cầu về tiền mặt buộc các nhà giao dịch tổ chức phải chuyển đổi tài sản kỹ thuật số sang đô la và ngược lại, tạo thêm các bước gia tăng chi phí và phức tạp vận hành.
BlackRock đã nộp yêu cầu ban đầu cho các giao dịch bằng tài sản vào tháng Một cho quỹ iShares Bitcoin Trust của mình, giao dịch dưới mã IBIT. Các phát hành lớn khác bao gồm Fidelity và Ark Invest đã nộp các yêu cầu tương tự ngay sau đó. Việc phê duyệt áp dụng cho tất cả sản phẩm ETF bitcoin và ethereum hiện có thông qua các nhà cung cấp khác nhau.
Atkins báo hiệu sự thay đổi hướng đi quy định
Paul Atkins, người đã đón nhận vị trí Chủ tịch SEC đầu năm nay, đã đặt quyết định này là một phần của sự chuyển đổi rộng lớn hơn trong cách tiếp cận của cơ quan đối với quy định tiền điện tử. "Đã đến ngày mới tại SEC," Atkins nói trong thông cáo báo chí công bố sự phê duyệt.
Chủ tịch mới nhấn mạnh mục tiêu tạo ra điều mà ông gọi là "khung quy định thích ứng cho thị trường tài sản tiền điện tử." Atkins trước đây đã phục vụ như một ủy viên của SEC và đã ủng hộ các chính sách thân thiện với thị trường đối với tài sản kỹ thuật số xuyên suốt sự nghiệp của mình.
"Tôi rất vui mừng khi Ủy ban đã phê duyệt các lệnh này cho phép tạo và hoàn trả bằng tài sản cho một loạt các sản phẩm trao đổi tài sản tiền điện tử," Atkins tiếp tục. "Các nhà đầu tư sẽ hưởng lợi từ những sự phê duyệt này, vì chúng sẽ làm cho các sản phẩm này ít tốn kém và hiệu quả hơn."
SEC cũng phê duyệt tăng giới hạn vị trí cho giao dịch quyền chọn trên quỹ ETF bitcoin của BlackRock.
Giới hạn vị trí hạn chế số lượng hợp đồng quyền chọn mà một nhà giao dịch có thể kiểm soát để ngăn chặn việc thao túng thị trường, và giới hạn cao hơn cho thấy sự thoải mái ngày càng tăng của cơ quan quản lý đối với sự trưởng thành của thị trường ETF tiền điện tử.
Hiểu về cơ chế Crypto ETF
Tạo và hoàn trả bằng tài sản biểu thị một tính năng tiêu chuẩn của hầu hết các quỹ ETF truyền thống nhưng đã bị hạn chế đối với các sản phẩm tiền điện tử. Quy trình này cho phép các nhà tạo lập thị trường tổ chức trao đổi tài sản cơ sở trực tiếp cho cổ phiếu ETF mà không chuyển đổi sang tiền mặt.
Khi nhu cầu của nhà đầu tư tăng cao, các thành viên được ủy quyền có thể chuyển giao bitcoin hoặc ethereum cho nhà cung cấp ETF và nhận được các cổ phiếu mới tạo ra lại. Khi nhu cầu giảm, họ có thể đổi cổ phiếu và nhận lại tiền điện tử cơ sở. Sự trao đổi trực tiếp này giúp giữ cho giá ETF sát với giá trị của tài sản cơ sở của chúng.
Các quỹ giao dịch trên sàn thường theo dõi một chỉ số hoặc rổ chứng khoán bằng cách nắm giữ các tài sản cơ sở. Các thành viên được ủy quyền đóng một vai trò quan trọng bằng cách tạo hoặc huỷ cổ phiếu khi cần để phù hợp với nhu cầu của nhà đầu tư, một quy trình giúp ngăn chặn sự phát triển của các mức chênh lệch giá đáng kể giữa giá cổ phiếu của ETF và giá trị tài sản ròng của nó.
Giới hạn vị trí trong giao dịch quyền chọn đóng vai trò là các biện pháp bảo vệ quy định được thiết kế để ngăn chặn bất kỳ thực thể nào tích lũy các vị trí đủ lớn để thao túng giá thị trường hoặc tạo ra rủi ro hệ thống. Quyết định của SEC tăng các giới hạn này cho tùy chọn ETF bitcoin cho thấy sự tự tin ngày càng tăng vào sự ổn định và thanh khoản của thị trường.
Tác động thị trường và truy cập tổ chức
Những thay đổi này được mong đợi sẽ giảm chi phí giao dịch và cải thiện hiệu suất cho các nhà đầu tư tổ chức sử dụng các quỹ ETF này để tiếp cận các thị trường tiền điện tử. Các chiến lược kinh doanh chênh lệch giá, giúp giữ cho giá ETF phù hợp với giá trị của tài sản cơ sở, nên trở nên đơn giản hơn mà không cần chuyển đổi sang tiền mặt.
Sự tham gia của tổ chức vào các thị trường tiền điện tử đã tăng lên đáng kể kể từ khi các quỹ ETF bitcoin đầu tiên được ra mắt.
Các sản phẩm này đã thu hút hàng tỷ tài sản khi các nhà quản lý đầu tư truyền thống tìm kiếm cơ hội tiếp cận được quy định đối với tài sản kỹ thuật số cho các danh mục khách hàng.
Việc phê duyệt có thể gia tăng xu hướng này bằng cách gỡ bỏ các rào cản vận hành đã phức tạp hóa trước đây các chiến lược kinh doanh tổ chức. Các quỹ đầu cơ và các nhà đầu tư tinh vi khác thường dựa vào các kỹ thuật kinh doanh chênh lệch và bảo hộ phức tạp hoạt động hiệu quả hơn khi họ có thể giao dịch trực tiếp các tài sản cơ sở.
Những suy nghĩ kết thúc
Sự phê duyệt của SEC về việc đổi trả bằng tài sản cho tất cả các quỹ ETF bitcoin và ethereum đại diện cho một sự tiến hóa chính sách quan trọng dưới sự lãnh đạo mới. Quyết định này loại bỏ các rào cản vận hành đã phân biệt các quỹ ETF tiền điện tử với các sản phẩm truyền thống đồng thời báo hiệu sự sẵn lòng ngày càng tăng của cơ quan quản lý trong việc đối xử với tài sản kỹ thuật số trong các khuôn khổ thị trường đã được thiết lập.