U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) đã đẩy lùi các quyết định về ETF tiền điện tử đáng chú ý cho Dogecoin (DOGE) và XRP, đánh dấu một ví dụ khác về cảnh giác của cơ quan quản lý trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Đồng thời, trong động thái yên lặng nhưng không kém phần quan trọng, cơ quan này đã kết thúc cuộc điều tra về stablecoin PYUSD của PayPal, với việc không có hành động thực thi nào.
Theo các hồ sơ được công bố vào ngày 29 tháng 4, SEC đã trì hoãn thời hạn phê duyệt cho hai quỹ ETF được đề xuất: Bitwise Dogecoin ETF và Franklin Templeton XRP ETF. Ngày quyết định dự kiến mới đã được đặt vào ngày 15 và 17 tháng Sáu. Dù khiến một số thành viên thị trường thất vọng, sự trì hoãn đã được dự đoán rộng rãi bởi các nhà phân tích.
Theo luật hiện hành của Hoa Kỳ, SEC có 45 ngày để thực hiện các thay đổi quy tắc đối với ứng dụng ETF được đề xuất nhưng có thể gia hạn thời gian xem xét tối đa lên tới 90 ngày nếu cần thiết. Nhà phân tích ETF của Bloomberg Intelligence James Seyffart lưu ý rằng hầu hết các ứng dụng ETF, bao gồm cả những thứ cho staking Ethereum và các sản phẩm dựa trên Solana, có khả năng sẽ không có quyết định cuối cùng cho đến cuối năm 2025.
"SEC chỉ đang tận dụng toàn bộ thời gian cho phép để đánh giá từng ứng dụng," Seyffart viết trên X. "Đây là quy trình tiêu chuẩn."
Mặc dù bị trì hoãn, cả DOGE và XRP đều giữ giá tương đối ổn định, tương tự như sự phối chuối thị trường rộng hơn của Bitcoin.
Trong một diễn biến thuận lợi hơn về quản lý, gã khổng lồ thanh toán PayPal đã thông báo trong một hồ sơ SEC ngày 29 tháng 4 rằng cơ quan này đã chính thức kết thúc cuộc điều tra về PYUSD, stablecoin được bảo trợ bằng đô la Mỹ của công ty.
SEC ban đầu đã phát hành trát hầu tòa vào tháng 11 năm 2023 để tìm kiếm các tài liệu liên quan đến phát hành và bảo trợ của stablecoin này. Tuy nhiên, PayPal cho biết vào tháng 2 năm 2025, họ đã nhận được thông báo rằng cuộc điều tra được đóng cửa mà không có hành động thực thi. Quyết định này loại bỏ một trở ngại lớn từ tham vọng tiền điện tử của PayPal và báo hiệu một khoảnh khắc rõ ràng hiếm hoi trong lĩnh vực stablecoin từ phía quản lý.
Stablecoin của PayPal, được cho là được hỗ trợ 100% bởi tiền gửi đô la và trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn, đã gặp khó khăn trong việc chiếm lĩnh thị phần trong một lĩnh vực bị chi phối bởi Tether (USDT) và USD Coin (USDC) của Circle. PYUSD hiện giữ thị giá khoảng 880 triệu đô la - chỉ là một phần nhỏ so với 148,5 tỷ đô la của USDT.
Tuy nhiên, những nỗ lực gần đây để tăng cường áp dụng dường như đang thu hút sự quan tâm. Vào tháng 4, PayPal giới thiệu phần thưởng lợi tức 3,7% cho người dùng Mỹ giữ PYUSD như một phần của chương trình khách hàng thân thiết mới. Công ty cũng công bố hợp tác chiến lược với Coinbase nhằm mở rộng các trường hợp sử dụng của PYUSD trong hệ sinh thái tiền điện tử rộng lớn hơn.
"Chúng tôi rất mong muốn hợp tác với Coinbase để tăng cường áp dụng PYUSD và thúc đẩy đổi mới trong không gian tài chính số," CEO của PayPal, Alex Chriss, cho biết trong một tuyên bố.
Những phát triển này làm nổi bật lập trường thường mâu thuẫn của SEC đối với ngành công nghiệp tiền điện tử. Một mặt, cơ quan này vẫn tiếp tục cẩn trọng với các ETF liên quan đến khách hàng, hoãn quyết định và kêu gọi gia hạn thời gian xem xét. Mặt khác, quyết định âm thầm đóng lại cuộc điều tra stablecoin nổi tiếng mà không có hình phạt nào cho thấy sự công nhận ngày càng tăng về những nguyện vọng có trách nhiệm trong không gian thanh toán kỹ thuật số.
Thời điểm của hai thông báo này cũng làm rõ một câu chuyện rộng lớn hơn: trong khi các sản phẩm mang tính đầu cơ như DOGE và ETF của XRP đối mặt với sự giám sát nghiêm ngặt của cơ quan quản lý, stablecoin và các công cụ tài chính token hóa - đặc biệt là những thứ gắn liền với các tổ chức tài chính hiện hữu - dần dần đạt được sự chấp nhận từ các tổ chức.
Nhìn về phía trước, các ứng dụng ETF và nhà đầu tư nên mong đợi sự trì hoãn liên tục khi SEC điều hướng qua cảnh quản lý tiền điện tử đang tiến hóa, đặc biệt khi có chính trị của năm bầu cử trong bối cảnh. Trong khi đó, các công ty như PayPal đang tạo ra một con đường tuân thủ, gợi ý rằng tương lai của tiền điện tử tại Hoa Kỳ có thể sẽ được xác định ít hơn bởi sự thổi phồng và nhiều hơn bởi sự đổi mới mang tính cấu trúc và định hướng tiện ích.