Các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) spot Solana ghi nhận dòng vốn rút ròng đầu tiên trị giá 8,10 triệu USD vào ngày 26/11, chấm dứt chuỗi 21 ngày liên tiếp vốn vào bắt đầu từ khi các sản phẩm này ra mắt cuối tháng 10.
Dòng vốn rút diễn ra dù vốn vào lũy kế đã đạt 613,22 triệu USD và tổng tài sản ròng tăng lên 917,99 triệu USD trên sáu quỹ, theo dữ liệu từ SoSoValue.
Sự đảo chiều diễn ra khi dòng vốn tổ chức xoay sang các sản phẩm Ethereum và XRP, với ETF Ethereum hút 60,82 triệu USD và quỹ XRP thu hút 21,81 triệu USD trong cùng ngày. ETF Bitcoin ghi nhận vốn vào khiêm tốn 21,12 triệu USD, cho thấy nhà đầu tư đang lựa chọn vị thế có chọn lọc thay vì tâm lý giảm rủi ro trên diện rộng. Dòng vốn rút của Solana chủ yếu đến từ quỹ TSOL của 21Shares, chứng kiến 34,37 triệu USD bị rút, trong khi các sản phẩm của Bitwise và Grayscale vẫn tiếp tục thu hút vốn mới.
Diễn biến này xuất hiện trong bối cảnh Franklin Templeton nộp hồ sơ pháp lý cuối cùng Form 8-A lên Ủy ban Chứng khoán và Sàn giao dịch Mỹ (SEC) cho một ETF Solana spot với phí quản lý 0,19% và miễn phí trên 5 tỷ USD tài sản đầu tiên đến ngày 31/5/2026.
Hồ sơ này giúp Franklin Templeton có thể niêm yết sản phẩm SOEZ trên NYSE Arca sớm nhất từ ngày 27/11, bổ sung vào bức tranh cạnh tranh đã chứng kiến nhu cầu tổ chức mạnh hơn kỳ vọng kể từ khi Bitwise ra mắt ETF Solana đầu tiên tại Mỹ vào ngày 28/10.
Điều gì đã xảy ra
Các ETF Solana ghi nhận dòng vốn âm hàng ngày đầu tiên kể từ khi ra mắt, với dòng vốn rút 8,10 triệu USD, đánh dấu sự đảo chiều mạnh so với đà trước đó khi các quỹ hút từ 8,26 triệu đến 58 triệu USD mỗi ngày trong suốt tháng 11. Chuỗi 21 ngày vốn vào đã đẩy tổng tài sản lên 917,99 triệu USD, tương đương khoảng 1,09% vốn hóa thị trường của Solana.
Sản phẩm TSOL của 21Shares chiếm phần lớn lượng chứng chỉ bị mua lại, với dòng vốn rút 34,37 triệu USD kéo tổng dòng vốn ròng lũy kế của quỹ về mức âm -26,22 triệu USD. Dù vậy, giá quỹ vẫn tăng 3,92% trong ngày, cho thấy dòng vốn rút không ngăn được tài sản cơ sở tăng giá khi Solana giao dịch quanh 141 USD, tăng 3,8% trong phiên.
ETF BSOL của Bitwise dẫn đầu dòng vốn vào với 13,33 triệu USD, bổ sung 93.170 token SOL và nâng dòng vốn lũy kế lên 527,79 triệu USD, với tài sản ròng đạt tổng cộng 631,20 triệu USD. Quỹ GSOL của Grayscale hút 10,42 triệu USD và thêm 72.840 SOL, đưa tài sản ròng lên 148,28 triệu USD. FSOL của Fidelity ghi nhận 2,51 triệu USD vốn vào trong ngày, nâng vốn vào lũy kế lên 29,89 triệu USD, trong khi các sản phẩm của VanEck và Canary không ghi nhận dòng vốn.
Thị trường ETF tiền mã hóa rộng hơn thể hiện các mô hình trái chiều. ETF spot Ethereum ghi nhận ngày thứ tư liên tiếp có vốn vào với 60,82 triệu USD chảy vào các quỹ, đánh dấu sự đảo chiều sau nhiều tuần vốn rút bắt đầu từ ngày 11/11. ETF Bitcoin thu hút 21,12 triệu USD dù FBTC của Fidelity bị rút 33,3 triệu USD, trong khi IBIT của BlackRock hút 42,8 triệu USD và dẫn đầu dòng vốn vào.
ETF XRP tiếp tục chuỗi ngày dương không gián đoạn với 21,81 triệu USD vốn vào, nâng dòng vốn lũy kế lên 643 triệu USD kể từ khi ra mắt ngày 13/11. Các sản phẩm này chưa ghi nhận một ngày vốn rút nào kể từ khi niêm yết, phản ánh nhu cầu tổ chức bền vững sau khi có rõ ràng về mặt pháp lý sau cuộc chiến pháp lý giữa Ripple và SEC kết thúc.
Hồ sơ ETF Solana của Franklin Templeton đánh dấu bước chân đầu tiên của nhà quản lý tài sản này vào thị trường Solana sau khi ra mắt thành công ETF XRP, quỹ đã thu hút 62,6 triệu USD trong ngày giao dịch trọn vẹn đầu tiên. Công ty nộp Form 8-A ngày 25/11, đại diện cho bước hành chính cuối cùng trước khi giao dịch có thể bắt đầu. ETF SOEZ sẽ theo dõi CF Benchmarks Solana Index và nắm giữ token SOL vật lý trong lưu ký, cung cấp công cụ đầu tư thụ động với mức phí quản lý thấp nhất trong phân khúc.
Đọc thêm: Ethereum Block Gas Limit Hits 60M in Major Capacity Expansion Days Before Fusaka Upgrade
Vì sao điều này quan trọng
Dòng vốn rút đầu tiên khỏi ETF Solana là phép thử đối với độ bền của nhu cầu tổ chức dành cho đồng tiền mã hóa lớn thứ ba theo vốn hóa trong bối cảnh thị trường biến động. Solana đã giảm 30% trong tháng qua, giao dịch trong vùng từ 125 đến 143 USD khi lãi suất funding âm trên thị trường phái sinh vĩnh viễn và khối lượng giao dịch suy giảm gây áp lực lên tài sản. Dòng vốn rút trong một ngày chưa nhất thiết báo hiệu đảo chiều xu hướng, nhưng cho thấy khẩu vị tổ chức với Solana vẫn có chọn lọc ngay cả khi dòng vốn lũy kế tiến gần cột mốc lớn 1 tỷ USD tài sản.
Sự luân chuyển sang các sản phẩm Ethereum và XRP gợi ý nhà đầu tư đang tái phân bổ vốn sang những tài sản có lộ trình pháp lý rõ hơn và mức độ chấp nhận tổ chức cao hơn. Chuỗi bốn ngày vốn vào liên tiếp của Ethereum với tổng hơn 220 triệu USD diễn ra sau nhiều tuần bị rút vốn mạnh, khi 1,64 tỷ USD rời khỏi các quỹ từ 3/11 đến 24/11. Sự đảo chiều này cho thấy niềm tin mới vào lộ trình mở rộng của Ethereum và các nâng cấp mạng sắp tới, bao gồm hard fork Fusaka ngày 3/12.
Chiến lược phí mạnh tay của Franklin Templeton giúp cắt giảm toàn bộ đối thủ ETF Solana khác và lặp lại chiến thuật đã dùng khi ra mắt ETF Bitcoin, nơi cạnh tranh về phí thúc đẩy quá trình tích lũy tài sản nhanh chóng. Chính sách miễn phí cho 5 tỷ USD đầu tiên đến tháng 5/2026 có thể đẩy nhanh tốc độ chấp nhận ban đầu và buộc các nhà phát hành hiện tại phải giảm cấu trúc phí. Với 1,66 nghìn tỷ USD tài sản đang quản lý, Franklin Templeton mang lại uy tín tổ chức có thể thu hút các nhà phân bổ vốn vẫn còn đứng ngoài.
Thời điểm này trùng khớp với hướng dẫn của SEC cho phép tự động có hiệu lực theo Mục 8(a) cho các bản đăng ký nộp mà không có điều khoản trì hoãn. Cơ chế này cho phép ETF được niêm yết sau giai đoạn chuẩn 20 ngày trừ khi SEC can thiệp, đẩy nhanh quá trình phê duyệt vốn đã bị tồn đọng trong thời gian chính phủ Mỹ đóng cửa tháng 10. Nhà phân tích ETF của Bloomberg, Eric Balchunas, lưu ý rằng các nhà phát hành tận dụng con đường này có thể đưa sản phẩm ra thị trường nhanh chóng, với nhiều ETF tiền mã hóa dự kiến ra mắt trong tháng 12.
JP Morgan ban đầu dự báo ETF Solana sẽ hút 3–6 tỷ USD trong 6–12 tháng đầu tiên nhưng đã hạ dự báo xuống khoảng 1,5 tỷ USD trong năm đầu sau đợt sụt giảm thị trường tháng 10. Các quỹ đã vượt 60% dự báo điều chỉnh chỉ trong tháng đầu, cho thấy nhu cầu tổ chức vẫn vững dù biến động giá cao. Tăng trưởng hệ sinh thái Solana – bao gồm các dự án token hóa như xStocks đưa cổ phiếu Mỹ lên on-chain và hoạt động DeFi mở rộng – tiếp tục thu hút sự quan tâm của tài chính truyền thống.
Kết luận
Ngày đầu tiên ETF Solana ghi nhận dòng vốn rút có thể được xem là nhịp điều chỉnh tự nhiên sau ba tuần vốn vào liên tục hơn là sự thay đổi căn bản trong tâm lý tổ chức. Khoản rút 8,10 triệu USD là tương đối nhỏ so với 613 triệu USD vốn vào lũy kế và có thể phản ánh chốt lời ngắn hạn hoặc tái cân bằng danh mục sau khi SOL giảm 30% trong tháng. Quan trọng hơn là mô hình phân bổ vốn có chọn lọc giữa các ETF tiền mã hóa, khi sản phẩm Ethereum và XRP thu hút phần lớn dòng vốn mới trong khi dòng vốn Bitcoin vẫn khá trầm lắng.
Việc Franklin Templeton sắp gia nhập thị trường làm gia tăng áp lực cạnh tranh, có thể mang lại lợi ích cho nhà đầu tư thông qua phí thấp hơn và nhiều lựa chọn sản phẩm hơn. Thành công với ETF XRP, quỹ thu hút gần 70 triệu USD chỉ trong hai ngày giao dịch đầu tiên, cho thấy các nhà quản lý tài sản lớn có thể nhanh chóng chiếm thị phần trong mảng ETF altcoin. Nếu sản phẩm Solana của Franklin Templeton lặp lại được hiệu suất này, tổng tài sản ETF Solana có thể vượt 1 tỷ USD vào đầu tháng 12.
Sự khác biệt giữa dòng vốn ETF Solana và diễn biến giá token cơ sở cho thấy các sản phẩm tổ chức không đảm bảo giá sẽ lập tức tăng. SOL đã giao dịch trong vùng tích lũy 125–145 USD dù ETF liên tục hút vốn, hàm ý nhu cầu từ nhà đầu tư nhỏ lẻ và hoạt động on-chain vẫn là động lực chính của biến động giá ngắn hạn. Các nhà phân tích xác định vùng kháng cự quan trọng tại 145 USD, với khả năng bứt phá hướng tới vùng 155–175 USD nếu điều kiện thị trường chung cải thiện.
Tính bền vững của nhu cầu ETF Solana sẽ phụ thuộc vào nhiều yếu tố: khả năng mạng duy trì thông lượng cao không bị ngừng hoạt động, tăng trưởng liên tục trong DeFi và các ứng dụng token hóa tài sản thực, diễn biến pháp lý liên quan đến các mạng bằng chứng cổ phần (proof-of-stake), và cạnh tranh từ các blockchain layer-1 khác. Những lo ngại gần đây về tắc nghẽn mạng sau sự cố bảo mật trên Upbit cuối tháng 11 có thể đã góp phần vào tâm lý thận trọng của một số nhà đầu tư tổ chức, dù tác động dường như vẫn hạn chế khi chỉ một quỹ ghi nhận dòng vốn rút đáng kể.
Đọc thêm: Solana Rebounds From $121 But Bulls Need Stronger Follow-Through