SpaceX bị chỉ trích rằng IPO có thể biến người mua mới thành thanh khoản thoái vốn, nhưng hồ sơ và các điều khoản lock-up cho thấy việc bán ra của người nội bộ vẫn bị hạn chế.
Các điểm chính:
- IPO đã bán cổ phiếu mới phát hành, không phải cổ phiếu từ các bên nắm giữ hiện tại.
- Người nội bộ và các nhà đầu tư lớn vẫn phải tuân theo các giai đoạn lock-up trước khi có thể bán.
- Nhu cầu từ nhà đầu tư cá nhân đã bị cắt giảm, trong khi người mua tổ chức nhận được phân bổ lớn.
Lock-up của SpaceX
SpaceX đã huy động khoảng 75 tỷ USD bằng cách bán 555,6 triệu cổ phiếu Class A mới. Đợt chào bán không bao gồm cổ phiếu từ các bên nắm giữ hiện tại, vì vậy số tiền thu về thuộc về công ty, chứ không phải các insider muốn thoái vốn ngay lập tức.
Hồ sơ cho biết phần lớn số tiền sẽ tài trợ cho kế hoạch xây dựng AI của SpaceX, trong khi Elon Musk và một số nhà đầu tư lớn đồng ý khóa cổ phiếu trong 366 ngày. Nhân viên cũng bị giới hạn, vì phần vốn cổ phần của những người lao động cấp thấp hơn vẫn bị đóng băng cho đến cửa sổ mở đầu tiên sau báo cáo lợi nhuận quý 2.
Lập luận về thanh khoản thoái vốn có sức nặng hơn khi xét đến lịch mở khóa về sau. Alphabet, thông qua Google, vẫn sở hữu khoảng 5% SpaceX sau khi sáp nhập với xAI làm pha loãng tỷ lệ sở hữu 6,11% trước đó, trong khi các quỹ đầu tư mạo hiểm từ giai đoạn đầu cũng có lý do để thu hồi vốn.
Cũng đọc: Morgan Stanley tiết lộ phí 0,14% cho các ETF Ethereum và Solana
Người mua SpaceX
Nhà sáng lập Space Capital Chad Anderson nói với Fortune: “Chúng tôi đã đầu tư gần mười năm, việc hoàn vốn cho các nhà đầu tư là công việc của chúng tôi.” Câu nói này cho thấy áp lực bán là có thật, dù không phải ngay lập tức.
Lịch trình cho phép mở khóa tối đa 20% số cổ phiếu insider đủ điều kiện sau báo cáo lợi nhuận quý 2, dự kiến trong khoảng giữa tháng 7 đến tháng 9. Thêm 10% nữa có thể được mở khóa nếu SPCX giao dịch cao hơn 30% so với giá chào bán trong 5 trên 10 phiên, sau đó là năm đợt 7%.
Nhà đầu tư cá nhân không bị “nhồi” vào những cổ phiếu không mong muốn. Họ đặt lệnh mua hơn 100 tỷ USD, nhưng SpaceX đã cắt tỷ trọng phân bổ của họ xuống mức thấp 20% thay vì kế hoạch 30% khi nhu cầu từ tổ chức tăng mạnh.
BlackRock đã đặt mua ít nhất 5 tỷ USD, trong khi các quỹ chủ quyền nhận được phân bổ hơn 1 tỷ USD mỗi quỹ. So sánh phù hợp hơn là Facebook năm 2012, khi các đợt mở khóa lock-up theo từng giai đoạn vẫn khiến cổ phiếu thấp hơn 40% so với giá chào bán, cho thấy nguồn cung theo lịch có thể gây áp lực ngay cả với các IPO được săn đón mạnh.
Đọc tiếp: Matt Damon đưa RLUSD vào tâm điểm thanh toán của Ripple và Water.org