SpaceX tiếp tục giảm giá sau một trong những màn chào sàn kịch tính nhất trong lịch sử gần đây, khi nhà đầu tư cân nhắc lại các lo ngại về định giá, rủi ro pha loãng và quá trình bình thường hóa dần các điều kiện giao dịch.
Các điểm chính:
- Cổ phiếu SpaceX đã giảm khoảng 18% so với đỉnh ngày 16/6, sau khi tăng 67% trong ba phiên giao dịch đầu tiên.
- Lượng cổ phiếu lưu hành tự do khoảng 4% đã khuếch đại cả đợt tăng và cú giảm sau đó.
- Quyền chọn bán mới và thương vụ thâu tóm Anysphere trị giá 60 tỷ USD bằng cổ phiếu đã gia tăng áp lực lên cổ phiếu.
Đợt điều chỉnh sau IPO
Cổ phiếu đã đóng cửa gần 185 USD vào cuối tuần trước, thấp hơn nhiều so với mức đỉnh 225,64 USD đạt được ngày 16/6. Đợt giảm này diễn ra sau một nhịp tăng phi thường bắt đầu khi SpaceX niêm yết trên Nasdaq với mã SPCX ngày 12/6, huy động khoảng 75 tỷ USD với giá chào bán 135 USD/cổ phiếu.
Cổ phiếu công ty đã tăng khoảng 67% trong ba phiên trước khi quay đầu. Sau đó, cổ phiếu ghi nhận hai phiên giảm liên tiếp đầu tiên kể từ khi lên sàn, mất 5% ngày 17/6 và thêm 3,6% ngày hôm sau trước khi thị trường nghỉ lễ Juneteenth.
Phần lớn biến động xuất phát từ lượng cổ phiếu lưu hành tự do bất thường nhỏ. Chỉ khoảng 4% số cổ phiếu sẵn sàng để giao dịch, phần còn lại bị khóa theo lịch mở khóa từng đợt, dự kiến sẽ bắt đầu nới lỏng quanh thời điểm công ty công bố báo cáo lợi nhuận đầu tiên.
Nguồn cung hạn chế như vậy có thể phóng đại biến động giá theo cả hai chiều. Chính sự khan hiếm từng thúc đẩy đợt tăng ban đầu giờ đang làm gia tăng áp lực bán khi tâm lý dần nguội lại.
Đọc thêm: Story IP tăng 11% nhờ cá voi gom hàng, nhưng trader vẫn từ chối đuổi theo sóng tăng
Câu hỏi về định giá
Tâm lý nhà đầu tư thay đổi sau hai diễn biến gần như đồng thời. Ngày 17/6, quyền chọn bán đối với SPCX bắt đầu được giao dịch, cho phép nhà đầu tư bi quan có công cụ thực tế để đặt cược vào xu hướng giảm, sau khi hoạt động bán khống gặp khó do nguồn cổ phiếu hạn chế.
Một ngày trước đó, công ty công bố kế hoạch mua lại Anysphere, nhà phát triển Cursor, trong một thương vụ hoán đổi toàn bộ bằng cổ phiếu trị giá 60 tỷ USD. Thỏa thuận này làm dấy lên lo ngại pha loãng chỉ vài ngày sau IPO.
Thương vụ thâu tóm cũng làm nóng lại tranh luận về định giá. Ở mức giá chào bán, SpaceX được giao dịch với hệ số gần 100 lần doanh thu, con số mà nhiều nhà đầu tư cho là phụ thuộc vào tăng trưởng tương lai từ Starlink, Starship và mảng AI của công ty hơn là lợi nhuận hiện tại.
Kết quả tài chính vẫn bị soi kỹ. Starlink tạo ra 11,4 tỷ USD doanh thu năm ngoái, nhưng doanh thu bình quân mỗi người dùng giảm xuống khoảng 66 USD/tháng trong quý I từ mức 86 USD cùng kỳ năm trước. Trong khi đó, mảng xAI báo lỗ ròng 4,9 tỷ USD.
Một yếu tố khác nhà đầu tư tiếp tục theo dõi là quản trị công ty. Elon Musk nắm khoảng 79% quyền biểu quyết trong khi chỉ sở hữu khoảng 42% vốn cổ phần, khiến cổ đông công chúng có ít ảnh hưởng đối với các quyết định chiến lược lớn.
Phép thử lớn tiếp theo có thể đến khi các hạn chế lock-up bắt đầu hết hiệu lực. Một cổ phiếu đã tăng từ 135 USD lên hơn 225 USD khi chỉ có 4% lượng cổ phiếu có thể giao dịch sẽ đối mặt với động lực cung khác hẳn khi một phần lớn hơn cổ đông có thể bán ra, qua đó có thể quyết định việc nhà đầu tư tập trung vào khả năng tạo tiền mặt của Starlink hay câu chuyện tăng trưởng dài hạn phía sau công ty.
Xem tiếp: Nhà đầu tư ETF vẫn bán Bitcoin, vậy vì sao cú sập vẫn chưa xảy ra?