Strategy đã ngừng chuỗi bốn tuần liền không mua thêm Bitcoin (BTC) – đợt “đóng băng” dài nhất trong hai năm – và sẽ công bố kết quả kinh doanh quý II vào ngày 30/7 với 3,225 tỷ USD đang nằm trong tiền mặt.
Những điểm chính:
- Thương vụ Bitcoin gần nhất của Strategy là 520 BTC, trị giá khoảng 34,9 triệu USD, ghi nhận cho tuần kết thúc ngày 21/6.
- Báo cáo lợi nhuận quý II sẽ được công bố sau giờ đóng cửa thị trường Mỹ ngày thứ Năm, kèm cuộc họp với nhà đầu tư lúc 5 giờ chiều giờ miền Đông.
- Tỷ lệ mNAV của công ty đã tụt xuống dưới 1 vào cuối tháng 6 – lần đầu tiên ghi nhận dưới mốc ngang giá trong lịch sử.
Bốn tuần “trắng tay” trong hồ sơ mua Bitcoin của Strategy
Các hồ sơ nộp Ủy ban Chứng khoán và Sàn giao dịch Mỹ (SEC) ngày 29/6, 6/7, 13/7 và 20/7 đều cho thấy Strategy không thực hiện bất kỳ thương vụ mua Bitcoin nào.
Giao dịch mua được xác nhận gần nhất, bao phủ giai đoạn 15–21/6, đạt tổng cộng 520 BTC với giá trị khoảng 34,9 triệu USD. Thay vào đó, hồ sơ mới nhất ghi nhận 263,5 triệu USD đến từ bán cổ phiếu MSTR, nâng lượng dự trữ tiền mặt lên 3,225 tỷ USD.
Dù vậy, Michael Saylor vẫn liên tục “úp mở”. Ông đăng tải biểu đồ lịch sử mua Bitcoin của Strategy lên X hôm Chủ nhật với dòng chú thích “Chúng ta sẽ cần thêm một màu nữa.” Đây là lần thứ năm ông đăng kiểu này kể từ sau thương vụ công bố gần nhất, trong khi công ty không xác nhận bất kỳ giao dịch nào mới trong tuần.
Đợt tạm dừng này không đơn thuần là “án binh bất động”. Trong khoảng 29/6–5/7, công ty đã bán 3.588 BTC với tổng giá trị khoảng 216 triệu USD – thương vụ thoái vị thế lớn nhất từ trước tới nay – và dùng tiền thu được để chi cổ tức ưu đãi và bổ sung tiền mặt. Một khuôn khổ tài chính được thông qua cuối tháng 6 cho phép Strategy mua lại tối đa 1 tỷ USD cổ phiếu phổ thông, 1 tỷ USD chứng khoán nợ số hóa, và bán thêm tối đa 1,25 tỷ USD Bitcoin.
Bài viết liên quan: Ghost Rider và Black Panther: Thị trường dự đoán “trượt vỏ chuối” trước hai cú lộ diện lớn nhất của Marvel
Michael Saylor đối mặt “bài toán” mNAV lệch chuẩn
Trong nhiều năm, cổ phiếu Strategy giao dịch với mức giá cao hơn giá trị Bitcoin mà công ty nắm giữ – một tỷ lệ được ban lãnh đạo gọi là mNAV. Phần bù này cho phép Strategy phát hành cổ phiếu mới mà vẫn tăng lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu. Tuy nhiên, chỉ số này đã chạm khoảng 0,99 vào cuối tháng 6 – lần đầu rơi xuống dưới mốc ngang giá – rồi mới hồi phục về khoảng 1,03, trong khi ban điều hành cho rằng điểm hòa vốn thực tế gần 1,22.
Julio Moreno, Giám đốc nghiên cứu tại CryptoQuant, cho rằng đà giảm của cổ phiếu ưu đãi Strategy cuối tháng 6 xuất phát từ “sự suy yếu trong các yếu tố cơ bản của Strategy”. Nghĩa vụ cổ tức đã tăng gấp bốn lần chỉ trong sáu tháng lên 1,2 tỷ USD, trong khi thời gian “đủ tiền” để chi trả cổ tức rút ngắn từ hơn bảy năm xuống chỉ còn khoảng 14 tháng. Hãng nghiên cứu này khuyến nghị công ty dừng mua thêm Bitcoin và xây dựng lại bộ đệm tiền mặt.
Đợt giảm giá Bitcoin làm thay đổi kỳ vọng lợi nhuận của Strategy
Các nhà phân tích do LSEG khảo sát dự báo Strategy ghi nhận 3,86 tỷ USD lợi nhuận hoạt động trong quý II, đánh dấu bước ngoặt trở lại sau hai quý liên tiếp thua lỗ. Tuy nhiên, hai trong bảy ước tính được gửi đi trước khi Bitcoin lao dốc trong tháng 6, khiến đồng thuận hiện tại có nguy cơ “lạc nhịp” với thực tế.
Quý I đã tạo mặt bằng so sánh khó khăn, với khoản lỗ hoạt động 14,5 tỷ USD và lỗ ròng 12,8 tỷ USD chủ yếu do đánh giá lại giá trị Bitcoin theo thị giá.
Tính từ đầu năm, suất sinh lợi của Bitcoin đã giảm từ 9,4% hồi đầu tháng 5 xuống còn 5,8%, trong khi tốc độ tăng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu chỉ còn 8% so với cùng kỳ năm trước. Cổ phiếu MSTR đóng cửa phiên thứ Sáu ở mức 91,67 USD, giảm khoảng 33% từ đầu năm 2026, so với mức giảm 24% của chính Bitcoin.
Bài viết tiếp theo: Samsung chốt thỏa thuận chip Broadcom trị giá 200 tỷ USD đầy bất ngờ