Cổ phiếu Tesla giảm hơn 7% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa sáng thứ Năm, sau khi hãng xe điện không đạt kỳ vọng lợi nhuận và xác nhận tổng chi tiêu vốn (capex) vượt 25 tỷ USD cho đến năm 2026.
Các điểm chính:
- Tesla ghi nhận doanh thu quý II kỷ lục 28,24 tỷ USD, nhưng lợi nhuận điều chỉnh 0,33 USD/cổ phiếu thấp đáng kể so với dự báo của Phố Wall.
- Giám đốc tài chính Vaibhav Taneja cho biết chi tiêu vốn cả năm sẽ vượt 25 tỷ USD và còn tiếp tục tăng thêm trong 2–3 năm tới.
- Biên lợi nhuận hoạt động giảm xuống 1,4% từ mức 4,1% cùng kỳ năm trước khi chi phí hoạt động tăng 47%.
Doanh thu Tesla vượt kỳ vọng nhưng lợi nhuận lao dốc
Công ty báo cáo doanh thu quý II đạt 28,24 tỷ USD, tăng 26% so với cùng kỳ và cao hơn đáng kể so với mức khoảng 26,3 tỷ USD mà giới phân tích dự phóng. Tuy nhiên, lợi nhuận điều chỉnh chỉ đạt 0,33 USD/cổ phiếu, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng khoảng 0,50 USD. EBITDA điều chỉnh 3,2 tỷ USD cũng hụt so với mức 4 tỷ USD mà Phố Wall mong đợi.
Lợi nhuận hoạt động giảm 57% xuống còn 398 triệu USD; biên lợi nhuận hoạt động co lại còn 1,4% so với 4,1% một năm trước, trong bối cảnh chi phí hoạt động tăng 47% lên 4,35 tỷ USD cho các hoạt động trí tuệ nhân tạo, nghiên cứu và chi phí cổ phiếu thưởng. Doanh thu từ tín chỉ quy định giảm mạnh xuống 146 triệu USD từ mức 439 triệu USD, trong khi chi tiêu vốn hơn gấp đôi lên 5,79 tỷ USD, kéo dòng tiền tự do xuống âm 1,09 tỷ USD.
Musk và Taneja bảo vệ làn sóng chi tiêu vốn
Tổng giám đốc điều hành Elon Musk gọi đây là một năm “bùng nổ” về capex và khẳng định các khoản đầu tư hiện tại sẽ mang lại suất sinh lời cao theo thời gian. Giám đốc tài chính Vaibhav Taneja nâng ước tính chi tiêu vốn cả năm lên trên 25 tỷ USD và cảnh báo tốc độ giải ngân sẽ còn leo thang trong hai đến ba năm tới. Cả hai lãnh đạo đều không đưa ra mốc thời gian cụ thể cho thời điểm các khoản đầu tư này bắt đầu hoàn vốn.
Taneja cũng cho biết Tesla đang thu xếp các hạn mức vay nợ lên tới 30 tỷ USD, được dành cho mảng robotaxi, robot Optimus, một nhà máy sản xuất chip, sản xuất năng lượng mặt trời và hạ tầng tính toán cho AI.
Giới phân tích cân nhắc canh bạc robot của Tesla
Biên lợi nhuận gộp trượt xuống còn 16,8%, thấp hơn mức đồng thuận 19,5%, khi các phiên bản giá rẻ hơn của Model 3 và Model Y thay thế hai mẫu Model S và Model X đã ngừng sản xuất vốn có giá bán cao hơn. Gene Munster của Deepwater Investment đánh giá giai đoạn “mùa đông xe điện” khởi phát từ tháng 3/2024 đã kết thúc, được hỗ trợ bởi giá xăng cao và những lực cản chính trị phai nhạt dần. Edison Yu của Deutsche Bank nhận định nhu cầu quốc tế là động lực chính của quý này, với châu Âu dẫn dắt và Trung Quốc góp phần hỗ trợ.
Về sản lượng, thị trường gần như không nghi ngờ. Tesla đã giao 480.126 xe, triển khai 13,5 gigawatt-giờ hệ thống lưu trữ năng lượng, tăng số thuê bao FSD (tự lái hoàn toàn) 56% lên 1,48 triệu, và cho biết kế hoạch sản xuất robot Optimus vẫn đúng tiến độ, dự kiến bắt đầu vào cuối năm nay tại nhà máy Fremont, California.
Dòng doanh thu từ tín chỉ khí thải của Tesla đã thu hẹp suốt hai năm qua. Doanh số tín chỉ quy định đạt đỉnh 2,76 tỷ USD vào năm 2024, sau đó giảm 28% trong năm tiếp theo, trong khi Washington chấm dứt ưu đãi 7.500 USD cho mỗi xe điện liên bang vào cuối tháng 9/2025. Quốc hội Mỹ đồng thời xóa bỏ các mức phạt tiêu hao nhiên liệu, khiến các hãng xe đối thủ không còn nhiều động lực mua tín chỉ từ Tesla như trước.