Các nhà đầu tư tổ chức đã rút tiền khỏi quỹ hoán đổi danh mục Bitcoin trong khi phân bổ vốn sang các sản phẩm altcoin mới ra mắt trong tháng 12, đánh dấu một sự dịch chuyển tiềm năng trong cách định vị trên thị trường tiền điện tử. Ngành ETF Mỹ ghi nhận dòng vốn kỷ lục 1,4 nghìn tỷ USD trong năm 2025, nhưng các quỹ tiền điện tử lại có diễn biến trái chiều vào thời điểm cuối năm.
Điều gì đã xảy ra: Xoay vòng ETF
Quỹ IBIT của BlackRock thu hút 25,4 tỷ USD trong năm 2025 dù ghi nhận mức lợi nhuận âm 9,6%—là quỹ duy nhất thua lỗ trong nhóm 10 quỹ dẫn đầu về dòng vốn. Eric Balchunas, chuyên gia phân tích ETF cấp cao tại Bloomberg Intelligence, mô tả dòng vốn này là “các Boomer đang trình diễn một khóa HODL thực thụ.”
Quỹ đảo chiều sau khi giá Bitcoin giảm 30% so với đỉnh tháng 10. IBIT ghi nhận 5 tuần liên tiếp bị rút vốn với tổng giá trị 2,7 tỷ USD tính đến ngày 24/12.
ETF Ethereum cũng đi theo mô hình tương tự, chứng kiến 7 ngày liên tiếp bị rút vốn trong tháng 12 với tổng cộng 685 triệu USD. Tính đến ngày 24/12, các ETF Bitcoin bị rút 629 triệu USD trong khi sản phẩm Ethereum mất 512 triệu USD.
ETF spot XRP tại Mỹ ra mắt ngày 13/11 và ghi nhận 28 phiên giao dịch liên tiếp có dòng vốn ròng vào—một thành tích chưa từng có với bất kỳ ETF tiền điện tử nào khi mới niêm yết. Dòng vốn tích lũy đạt 1,14 tỷ USD mà không có ngày bị rút vốn, dù dòng vốn mỗi ngày chỉ từ 10 đến 50 triệu USD, nhỏ hơn nhiều so với giai đoạn đầu của ETF Bitcoin khi thường đạt từ 500 triệu USD trở lên.
ETF Solana thu hút 750 triệu USD bất chấp việc giá SOL giảm 53% so với mức đỉnh tháng 10. Khác với sản phẩm XRP, các quỹ Solana ghi nhận một số ngày bị rút vốn vào cuối tháng 11 và đầu tháng 12.
Xem thêm: Death Of The Four-Year Cycle: Research Firms See Fundamental Shift In 2026 Markets
Tại sao điều này quan trọng: Định vị thị trường
Thị trường ETF rộng hơn đạt “cú ăn ba” lịch sử trong năm 2025, lập kỷ lục về dòng vốn vào, số lượng sản phẩm mới ra mắt vượt 1.100 và khối lượng giao dịch đạt 57,9 nghìn tỷ USD. Lần gần nhất Mỹ đồng thời chạm đỉnh ở cả ba chỉ số này là năm 2021.
Tiền lệ đó cũng đi kèm rủi ro. Chỉ số S&P 500 giảm 19% trong năm 2022 sau “cú ăn ba” năm 2021, trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất. Balchunas cảnh báo rằng “vì năm nay gần như quá hoàn hảo đối với ETF, bạn sẽ có xu hướng muốn chuẩn bị tinh thần cho các cú sốc.”
Vụ kiện của SEC với XRP kết thúc vào tháng 8 với khoản dàn xếp 125 triệu USD, qua đó phân loại XRP là tài sản không phải chứng khoán. Một số nhà phân tích cho rằng dòng vốn ổn định vào ETF XRP xuất phát từ sự rõ ràng về quy định hơn là hiệu suất giá, do XRP vẫn thấp hơn 50% so với đỉnh tháng 7.
Những người hoài nghi lưu ý rằng dòng vốn vào ổn định đối với các ETF altcoin mới có thể chỉ phản ánh “hiệu ứng tuần trăng mật” thường thấy khi sản phẩm mới ra mắt.
Bất chấp nhu cầu kỷ lục từ tổ chức, giá XRP và SOL đều giảm trong tháng 12—một sự lệch pha mà một số người cho rằng đến từ chốt lời cuối năm và hoạt động phân phối của cá voi, triệt tiêu tác động mua vào từ ETF.
Khi hàng chục hồ sơ xin cấp phép ETF tiền điện tử vẫn đang chờ SEC xem xét, dự kiến sẽ có thêm nhiều sản phẩm altcoin ra mắt trong năm 2026. Sự xoay vòng trong các ETF tiền điện tử cho thấy nhà đầu tư tổ chức đang trở nên có chọn lọc hơn, dịch chuyển khỏi Bitcoin và Ethereum sang các tài sản có khung pháp lý rõ ràng hơn.
Đọc tiếp: Nasdaq-Listed Upexi Seeks $1B Capital Raise For SOL Holdings