Các nhà đầu tư tổ chức đã rút vốn khỏi quỹ hoán đổi danh mục Bitcoin trong khi chuyển vốn sang các sản phẩm altcoin mới ra mắt trong tháng 12, đánh dấu một sự dịch chuyển tiềm năng trong cách định vị thị trường tiền điện tử. Ngành ETF Mỹ ghi nhận dòng vốn kỷ lục 1,4 nghìn tỷ USD trong năm 2025, nhưng các quỹ tiền điện tử lại có diễn biến phân hóa khi năm kết thúc.
Điều gì đã xảy ra: Sự xoay vòng ETF
Quỹ IBIT của BlackRock thu hút 25,4 tỷ USD trong năm 2025 dù ghi nhận mức lợi suất âm 9,6% — là quỹ duy nhất thua lỗ trong top 10 quỹ dẫn đầu về dòng vốn. Eric Balchunas, chuyên gia phân tích ETF cấp cao tại Bloomberg Intelligence, mô tả dòng vốn này là “các Boomer đang thể hiện bài học HODL.”
Quỹ đảo chiều sau khi giá Bitcoin giảm 30% so với đỉnh tháng 10. IBIT ghi nhận năm tuần liên tiếp bị rút vốn với tổng cộng 2,7 tỷ USD tính đến ngày 24/12.
Các ETF Ethereum cũng đi theo mô hình tương tự, trải qua bảy ngày liên tiếp bị rút vốn trong tháng 12 với tổng cộng 685 triệu USD. Tính đến ngày 24/12, các ETF Bitcoin bị rút 629 triệu USD trong khi các sản phẩm Ethereum mất 512 triệu USD.
Các ETF spot XRP tại Mỹ ra mắt ngày 13/11 và ghi nhận 28 phiên giao dịch liên tiếp có dòng vốn ròng dương — thành tích chưa từng có với bất kỳ ETF tiền điện tử nào khi ra mắt. Tổng dòng vốn vào đạt 1,14 tỷ USD mà không có ngày nào bị rút vốn, dù dòng vốn hàng ngày 10–50 triệu USD vẫn nhỏ hơn nhiều so với giai đoạn đầu của các ETF Bitcoin, khi mỗi ngày thu hút từ 500 triệu USD trở lên.
Các ETF Solana thu hút 750 triệu USD dù giá SOL đã giảm 53% so với mức tháng 10. Khác với sản phẩm XRP, các quỹ Solana ghi nhận một số ngày bị rút vốn vào cuối tháng 11 và đầu tháng 12.
Đọc thêm: Death Of The Four-Year Cycle: Research Firms See Fundamental Shift In 2026 Markets
Tại sao điều này quan trọng: Cách định vị thị trường
Thị trường ETF rộng hơn đạt “cú ăn ba” lịch sử trong năm 2025, lập kỷ lục về dòng vốn vào, số lượng quỹ mới ra mắt vượt 1.100, và khối lượng giao dịch 57,9 nghìn tỷ USD. Lần gần nhất Mỹ đạt đồng thời cả ba chỉ số này là năm 2021.
Tiền lệ đó cũng đi kèm rủi ro. Chỉ số S&P 500 đã lao dốc 19% trong năm 2022 sau cú ăn ba năm 2021, trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất. Balchunas cảnh báo rằng “vì năm nay đối với ETF có vẻ hoàn hảo đến vậy nên bạn phần nào cũng phải chuẩn bị tinh thần.”
Vụ kiện của SEC với XRP kết thúc vào tháng 8 với khoản dàn xếp 125 triệu USD, phân loại XRP là tài sản không phải chứng khoán. Một số nhà phân tích cho rằng dòng vốn ổn định vào ETF XRP đến từ sự rõ ràng về quy định hơn là hiệu suất giá, vì XRP vẫn thấp hơn 50% so với đỉnh tháng 7.
Những người hoài nghi lưu ý rằng việc liên tục có dòng vốn vào các ETF altcoin mới có thể phản ánh “hiệu ứng trăng mật” thường thấy khi sản phẩm vừa ra mắt.
Bất chấp nhu cầu kỷ lục từ tổ chức, giá XRP và SOL đều giảm trong suốt tháng 12 — một sự lệch pha mà một số người cho là do chốt lời cuối năm và phân phối từ các “cá voi” làm triệt tiêu tác động mua vào từ ETF.
Với hàng chục hồ sơ xin lập ETF tiền điện tử đang chờ SEC xem xét, dự kiến sẽ có thêm nhiều sản phẩm altcoin trong năm 2026. Sự xoay vòng trong các ETF tiền điện tử cho thấy nhà đầu tư tổ chức đang trở nên chọn lọc hơn, dịch chuyển vượt ra khỏi Bitcoin và Ethereum sang các tài sản có khung pháp lý rõ ràng.
Bài tiếp theo: Nasdaq-Listed Upexi Seeks $1B Capital Raise For SOL Holdings