Đồng sáng lập BitMEX và giám đốc đầu tư quỹ Maelstrom Arthur Hayes lập luận trong một bài đăng blog mới rằng Bitcoin đã hoạt động đúng như kỳ vọng trong năm 2025, bám sát sự suy giảm thanh khoản đồng đô la, trong khi vàng và cổ phiếu công nghệ đi chệch hướng do hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương và chính sách AI của chính phủ Mỹ.
Chuyện gì đã xảy ra: Hayes bảo vệ hiệu suất Bitcoin năm 2025
Cựu CEO BitMEX đã công bố phân tích của mình trên blog Substack, đưa ra cái mà ông gọi là một khuôn khổ để hiểu tại sao Bitcoin kém hơn vàng và Nasdaq 100 trong năm đầu tiên của nhiệm kỳ hai Tổng thống Donald Trump.
Hayes, người đồng sáng lập BitMEX năm 2014 và hiện điều hành quỹ đầu tư văn phòng gia đình Maelstrom, cho rằng đà tăng của vàng đến từ các khoản mua vào không nhạy cảm với giá của ngân hàng trung ương, tăng tốc sau khi Mỹ đóng băng trái phiếu kho bạc Nga vào năm 2022.
Ông chỉ ra dữ liệu cho thấy xuất khẩu vàng chiếm hơn 100% mức cải thiện thâm hụt thương mại của Mỹ trong tháng 12 năm 2025.
Về sự vững vàng của Nasdaq, Hayes lập luận rằng nó bắt nguồn từ điều ông mô tả là quá trình quốc hữu hóa trên thực tế các ngành công nghiệp liên quan đến AI.
Ông viết rằng cương lĩnh kinh tế của Trump coi sự thống trị AI là thiết yếu đối với lợi ích Mỹ, hướng dòng vốn vào lĩnh vực này bất kể các thước đo lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu truyền thống.
Cũng nên đọc: CFTC Takes Control As Senate Committee Fast-Tracks Landmark Bitcoin Regulation Framework
Tại sao điều này quan trọng: Dự kiến mở rộng thanh khoản đồng đô la
Hayes dự báo ba yếu tố sẽ thúc đẩy tăng trưởng mạnh thanh khoản đô la trong năm 2026: mở rộng bảng cân đối của Cục Dự trữ Liên bang thông qua các chương trình Reserve Management Purchases, gia tăng cho vay của ngân hàng thương mại đối với các ngành chiến lược và giảm lãi suất thế chấp.
Ông lưu ý rằng bảng cân đối của Fed đã tạo đáy vào tháng 12 khi thắt chặt định lượng kết thúc, với RMP bổ sung ít nhất 40 tỷ USD mỗi tháng.
Tăng trưởng cho vay của ngân hàng thương mại, được đo bằng chỉ số Other Deposits and Liabilities của Fed, bắt đầu tăng tốc trong quý IV năm 2025.
Quỹ Maelstrom bước vào năm 2026 với mức độ chấp nhận rủi ro gần tối đa, Hayes tiết lộ, đồng thời bổ sung các vị thế mua dài hạn vào Strategy và Metaplanet để có được mức độ tiếp xúc Bitcoin đòn bẩy. Ông cũng cho biết tiếp tục tích lũy Zcash, mô tả việc các nhà phát triển gần đây rời khỏi Electric Coin Company là một cơ hội mua vào hơn là tín hiệu tiêu cực.
Đọc tiếp: Will The Supreme Court Spark Bitcoin's Breakout? $150B Tariff Case Has Traders On Edge