Đồng sáng lập BitMEX kiêm giám đốc đầu tư quỹ Maelstrom Arthur Hayes lập luận trong một bài blog mới rằng Bitcoin đã thể hiện đúng như kỳ vọng trong năm 2025, bám sát sự suy giảm thanh khoản đồng USD trong khi vàng và cổ phiếu công nghệ đi chệch hướng do hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương và chính sách AI của chính phủ Mỹ.
Chuyện Gì Đã Xảy Ra: Hayes Bảo Vệ Hiệu Suất Bitcoin Năm 2025
Cựu CEO BitMEX đã công bố phân tích của mình trên blog Substack, trình bày cái mà ông gọi là một khuôn khổ để hiểu vì sao Bitcoin kém hơn vàng và Nasdaq 100 trong năm đầu tiên nhiệm kỳ thứ hai của Tổng thống Donald Trump.
Hayes, người đồng sáng lập BitMEX năm 2014 và hiện điều hành quỹ đầu tư văn phòng gia đình Maelstrom, cho rằng đợt tăng giá của vàng đến từ việc các ngân hàng trung ương mua vào bất chấp giá, tăng tốc sau khi Mỹ đóng băng lượng trái phiếu kho bạc Nga vào năm 2022.
Ông chỉ ra dữ liệu cho thấy xuất khẩu vàng chiếm hơn 100% mức cải thiện thâm hụt thương mại của Mỹ trong tháng 12 năm 2025.
Về sự bền bỉ của Nasdaq, Hayes lập luận rằng nó bắt nguồn từ cái mà ông mô tả là quá trình “quốc hữu hóa trên thực tế” các ngành liên quan đến AI.
Ông viết rằng chương trình kinh tế của Trump coi sự thống trị AI là thiết yếu cho lợi ích của Mỹ, từ đó hướng dòng vốn vào lĩnh vực này bất chấp các chỉ số lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu truyền thống.
Cũng nên đọc: CFTC Takes Control As Senate Committee Fast-Tracks Landmark Bitcoin Regulation Framework
Vì Sao Quan Trọng: Kỳ Vọng Mở Rộng Thanh Khoản Đồng USD
Hayes dự báo ba yếu tố sẽ thúc đẩy tăng mạnh thanh khoản USD trong năm 2026: mở rộng bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang thông qua các chương trình Reserve Management Purchases, gia tăng cho vay của ngân hàng thương mại đối với các ngành chiến lược, và giảm lãi suất thế chấp.
Ông lưu ý rằng bảng cân đối của Fed đã chạm đáy vào tháng 12 khi chương trình thắt chặt định lượng kết thúc, với RMP bổ sung ít nhất 40 tỷ USD mỗi tháng.
Tăng trưởng cho vay của các ngân hàng thương mại, được đo bằng chỉ số Other Deposits and Liabilities của Fed, bắt đầu tăng tốc trong quý IV năm 2025.
Quỹ Maelstrom bước vào năm 2026 với mức chấp nhận rủi ro gần tối đa, Hayes tiết lộ, đồng thời bổ sung các vị thế mua dài hạn đối với Strategy và Metaplanet để có mức tiếp xúc đòn bẩy với Bitcoin. Ông cũng cho biết đang tiếp tục tích lũy Zcash, mô tả việc các nhà phát triển gần đây rời khỏi Electric Coin Company là một cơ hội mua vào hơn là tín hiệu tiêu cực.
Đọc Tiếp: Will The Supreme Court Spark Bitcoin's Breakout? $150B Tariff Case Has Traders On Edge