VanEck xem hashrate giảm của Bitcoin (BTC) là một tín hiệu tăng giá trái chiều trong báo cáo thứ Hai của mình, dựa trên các mô hình lịch sử cho thấy các giai đoạn thợ đào “đầu hàng” thường diễn ra trước khi giá phục hồi.
Hashrate mạng lưới Bitcoin giảm 4% tính đến ngày 15 tháng 12, đánh dấu mức giảm hàng tháng mạnh nhất kể từ tháng 4 năm 2024.
Công ty quản lý tài sản này cho biết các giai đoạn tương tự trong lịch sử thường dẫn đến lợi nhuận dương cho những người nắm giữ dài hạn.
Bitcoin được giao dịch quanh mức 87.900 USD vào thứ Hai sau khi rơi xuống khoảng 81.000 USD vào ngày 21 tháng 11 từ mức đỉnh lịch sử 126.080 USD được ghi nhận một tháng trước đó.
Điều Gì Đã Xảy Ra
Báo cáo “Mid-December 2025 Bitcoin ChainCheck” của VanEck phát hiện rằng lợi nhuận kỳ hạn 90 ngày dương trong 65% trường hợp khi hashrate mạng đang thu hẹp, so với 54% khi hashrate tăng.
Báo cáo lưu ý rằng “khi tình trạng nén hashrate kéo dài lâu hơn, các khoản lợi nhuận dương trong tương lai có xu hướng xuất hiện thường xuyên hơn và với biên độ lớn hơn.”
Lợi nhuận khai thác đã xấu đi đáng kể khi chi phí điện hòa vốn cho các dàn Antminer S19 XP giảm từ khoảng 0,12 USD mỗi kilowatt-giờ cuối năm 2024 xuống khoảng 0,077 USD vào giữa tháng 12 năm 2025.
Sự sụt giảm này phản ánh tình hình kinh tế ngày càng tồi tệ với thợ đào, buộc các đơn vị có chi phí cao phải tắt máy hoặc rời mạng.
VanEck ước tính việc ngừng hoạt động tại khu vực Tân Cương của Trung Quốc có thể đã loại bỏ khoảng 1,3 gigawatt công suất khai thác, nhiều khả năng được chuyển hướng sang hạ tầng trí tuệ nhân tạo.
Trong khi đó, hoạt động mua vào của tổ chức tách biệt rõ rệt với hành vi của nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Các kho bạc tài sản số đã bổ sung khoảng 42.000 Bitcoin từ giữa tháng 11 đến giữa tháng 12, đánh dấu tháng tích lũy lớn nhất kể từ tháng 7 năm 2025.
Chiến lược này chiếm phần lớn lượng mua, tận dụng khả năng phát hành cổ phiếu phổ thông trong khi tỷ lệ giá thị trường trên giá trị tài sản ròng vẫn trên 1,0.
Lượng nắm giữ Bitcoin trong các sản phẩm giao dịch hoán đổi giảm 120 điểm cơ bản so với tháng trước, xuống còn 1,308 triệu Bitcoin.
Đọc thêm: Gnosis Chain Hard Fork Recovers $9.4M From November Balancer Exploit
Vì Sao Điều Này Quan Trọng
Việc hashrate giảm cho thấy sự đầu hàng của thợ đào, khi các đơn vị chịu áp lực tài chính rời khỏi mạng trong các giai đoạn lợi nhuận bị nén chặt.
VanEck coi đây là tín hiệu tăng giá mang tính lịch sử cho các nhà đầu tư kiên nhẫn sẵn sàng tích lũy trong giai đoạn ngành chịu căng thẳng.
Báo cáo đề cập đến hiện tượng “phân kỳ diamond hands” khi các nhà đầu tư trung hạn giảm mức độ tiếp xúc trong khi các nhà đầu tư dài hạn hầu như không thay đổi.
Hashrate giảm thường cho thấy chỉ những thợ đào hiệu quả nhất, có nguồn điện rẻ nhất, mới có thể tiếp tục hoạt động có lãi.
Động lực này thường đánh dấu các đáy chu kỳ khi các đối tượng yếu kém rời đi và độ khó mạng điều chỉnh giảm.
Bitcoin đã giảm khoảng 22% trong ba tháng qua, đánh dấu quý IV tệ nhất kể từ năm 2018.
Các nhà phân tích VanEck cho rằng điều kiện thanh khoản được cải thiện và đòn bẩy đầu cơ giảm cho thấy thị trường đang trải qua quá trình tái cân bằng cấu trúc hơn là chịu tổn hại kéo dài.
Công ty xem năm 2026 là mốc thời gian tiềm năng khi áp lực hiện tại lên thợ đào và việc tích lũy của tổ chức có thể chuyển hóa thành diễn biến giá mạnh mẽ hơn.
Đọc tiếp: Are Bitcoin Rallies Running Out Of Steam? Analysts Flag Supply Risks As Ether Firms Up