Lạm phát có thể duy trì ở mức cao lâu hơn so với kỳ vọng của thị trường khi những thay đổi mang tính cấu trúc trong thương mại, chính sách tài khóa và địa chính trị thay thế các lực lượng theo chu kỳ vốn từng cho phép các ngân hàng trung ương ổn định giá cả khá dễ dàng.
Những diễn biến thị trường gần đây cho thấy áp lực giá cả không còn gắn chủ yếu với sức mạnh của nhu cầu, mà với những thay đổi sâu sắc hơn trong cách tổ chức nền kinh tế toàn cầu.
Chuỗi cung ứng đang được xây dựng lại với ưu tiên an ninh hơn là chi phí, thuế quan đã tăng lên mức chưa thấy trong nhiều thập kỷ, và thâm hụt tài khóa ở các nền kinh tế lớn tiếp tục mở rộng.
Các động lực cấu trúc thay thế chu kỳ lạm phát truyền thống
Sự chuyển dịch này đang phơi bày căng thẳng bên dưới các dữ liệu kinh tế tưởng như vẫn vững vàng. Trong khi các chỉ số tổng hợp như tài sản và chi tiêu hộ gia đình vẫn mạnh, các điều kiện nền tảng lại có vẻ thiếu đồng đều hơn.
Trao đổi với Yellow.com, Daniel Bara, giám đốc Hiệp hội Olympus, cho biết sự dịch chuyển này phản ánh một thay đổi căn bản trong chế độ lạm phát.
“Những áp lực thúc đẩy lạm phát không xuất phát từ một nền kinh tế quá nóng,” ông nói, và chỉ ra các lực lượng do chính sách dẫn dắt như thuế quan, tái cấu trúc chuỗi cung ứng và thâm hụt gia tăng.
Ông bổ sung rằng nền kinh tế toàn cầu đang được định giá lại xoay quanh khả năng chống chịu thay vì hiệu quả, hàm ý rằng áp lực lạm phát có thể kéo dài do những thay đổi cấu trúc mang tính chủ đích.
Also Read: Billions Vanished In Crypto Fraud Last Year, Here’s What The FBI Found
Thắt chặt tín dụng phơi bày căng thẳng kinh tế tiềm ẩn
Sự lệch pha đó cũng thể hiện rõ trên thị trường tín dụng. Các điều kiện thanh khoản từng dồi dào trong đại dịch giờ đang bị siết lại, buộc toàn bộ nền kinh tế phải hiệu chỉnh lại.
Jason Rindhal, CEO Nebula DeFi, cho biết các nhà hoạch định chính sách đang chủ động đảo ngược các gói kích thích trước đây, khiến vốn trở nên đắt đỏ hơn và trong một số trường hợp, khó tiếp cận hơn. Doanh nghiệp bị đẩy vào mô hình vận hành tinh gọn hơn, trong khi người tiêu dùng đối mặt với chi phí vay cao hơn ở cả thế chấp lẫn các khoản vay khác.
Bên dưới các dữ liệu tiêu đề đầy khả quan, gánh nặng nợ tăng và khả năng tiếp cận tín dụng thiếu đồng đều đang tạo áp lực lên những bộ phận của nền kinh tế vốn kém khả năng hấp thụ chi phí cao hơn.
Dịch chuyển vốn và địa chính trị định hình lại động lực thị trường
Khi những áp lực này gia tăng, dòng vốn toàn cầu bắt đầu dịch chuyển.
Brian Huang, đồng sáng lập Glider, chỉ ra áp lực ngày càng tăng lên đồng USD, cảnh báo rằng việc xoay vòng vốn có thể củng cố xu hướng lạm phát khi nhà đầu tư chuyển sang hàng hóa và các thị trường quốc tế.
Đồng thời, rủi ro địa chính trị đang đóng vai trò trực tiếp hơn trong việc định hình các kết quả vĩ mô. Gián đoạn nguồn cung năng lượng và sự dịch chuyển trong các liên kết thương mại đang tác động đến kỳ vọng lạm phát và triển vọng tăng trưởng.
Rindhal nói thêm rằng trí tuệ nhân tạo có thể tiếp tục định hình lại thị trường, không chỉ như một công cụ năng suất mà còn như một tác nhân ngày càng chủ động trong phân bổ vốn và hoạt động kinh tế.
Read Next: Main Quantum Risk For Bitcoin Is Consensus, Not Code, Grayscale Warns