Nhà đầu tư vĩ mô Raoul Pal hôm thứ Ba nói Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) và Ripple's (XRP) nhiều khả năng đã hình thành “đáy cuối cùng”, lập luận rằng cú siết chặt thanh khoản mạnh hồi đầu quý này đã quét sạch đòn bẩy dư thừa khỏi thị trường crypto và tạo tiền đề cho một đợt phục hồi được dẫn dắt bởi thanh khoản toàn cầu quay trở lại.
Điều gì đã xảy ra
Phát biểu trong một podcast, Pal nói giai đoạn giảm giá khốc liệt nhất của thị trường diễn ra vào tháng 10, khi thanh khoản tạm thời bị rút khỏi hệ thống tài chính.
Theo đánh giá của ông, giai đoạn đó đã kích hoạt các đợt bán giải chấp bắt buộc trên toàn thị trường crypto, phơi bày các điểm yếu cấu trúc liên quan đến đòn bẩy và châm ngòi cho một làn sóng bán tháo dây chuyền.
Dù giá sau đó bật lại và thoáng chốc kiểm định lại các vùng thấp hơn, Pal cho biết một số tài sản lớn hoặc giữ được trên các đáy đó hoặc nhanh chóng phục hồi, một mô hình mà ông xem là phù hợp với quá trình tạo đáy của thị trường.
Pal chỉ ra các nhịp tăng mạnh trong một ngày gần đây ở một số khu vực của thị trường crypto như một tín hiệu cho thấy pha bán tháo có thể đã cạn kiệt.
Theo ông, Bitcoin, Ethereum và XRP hiện đang tích lũy quanh các vùng giá được thiết lập sau đợt sụt giảm tháng 10, hàm ý rằng động lượng giảm đã suy yếu đáng kể.
Vì sao điều này quan trọng
Trọng tâm luận điểm của Pal nằm ở điều kiện thanh khoản.
Ông lập luận rằng căng thẳng thị trường gần đây phản ánh tình trạng thiếu thanh khoản trong hệ thống ngân hàng hơn là sự xấu đi của các yếu tố cơ bản của crypto.
Theo Pal, các hạn chế trên thị trường nguồn vốn ngân hàng đã buộc nhà chức trách phải dừng thắt chặt định lượng (QT), và ông kỳ vọng sẽ có thêm các biện pháp bơm thanh khoản khi áp lực huy động vốn cuối năm gia tăng.
Đọc thêm: Who Is Michael Selig? The New CFTC Chairman Taking Charge At A Critical Moment
Pal nhấn mạnh những thay đổi gần đây về quy định và bảng cân đối liên quan đến trái phiếu Kho bạc Mỹ, đặc biệt là các điều chỉnh yêu cầu về đòn bẩy của ngân hàng, mà theo ông có thể khuyến khích các ngân hàng hấp thụ thêm nợ chính phủ.
Động lực đó, theo lập luận của ông, trên thực tế sẽ chuyển phần lớn hơn nhiệm vụ quản lý nợ từ ngân hàng trung ương sang chính phủ, qua đó mở rộng hoạt động tạo tín dụng thông qua hệ thống ngân hàng.
Theo thời gian, Pal nói, quá trình này có thể chuyển hóa thành lượng thanh khoản bổ sung trị giá hàng nghìn tỷ đô la chảy vào nền kinh tế rộng lớn hơn.
Ông cũng dẫn kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, các biện pháp tài khóa có thể làm tăng thu nhập khả dụng, và dòng tiền gửi chảy vào hệ thống ngân hàng như những lực tác động chồng lấn có thể hỗ trợ tài sản rủi ro.
Song song đó, Pal chỉ ra các dự luật tài sản số đang chờ được thông qua như một chất xúc tác tiềm năng, cho rằng khung quy định rõ ràng hơn có thể mở rộng việc sử dụng crypto trong các thị trường tài chính.
Ông cho biết sự kết hợp giữa một đợt bán tháo do thanh khoản đã hoàn tất và làn sóng hỗ trợ tiền tệ – tài khóa đang đến gần cho thấy thị trường có lẽ đã đi qua những vùng giá tệ nhất trong chu kỳ này.
Dù cảnh báo rằng biến động nhiều khả năng vẫn sẽ tiếp diễn, Pal giữ quan điểm rằng bức tranh tổng thể đang ủng hộ mức giá cao hơn khi điều kiện thanh khoản được nới lỏng và mức độ chấp nhận crypto gia tăng.
Bài viết tiếp theo: Bitcoin’s Year-End Test: What AI Forecasts Say About A Santa Rally