Thị trường tiền mã hóa đã đạt được một cột mốc quan trọng vào cuối phiên giao dịch thứ Hai, ngày 6 tháng 10 năm 2025, khi tổng vốn hóa thị trường đạt mức cao nhất mọi thời đại là 4,4 nghìn tỷ USD, theo dữ liệu từ CoinGecko.
Đỉnh điểm lịch sử này chủ yếu được đẩy lên bởi Bitcoin's tăng lên mức kỷ lục mới là 126,000 USD, đã làm sống lại cuộc tranh luận trong cộng đồng tiền mã hóa về việc liệu mùa altcoin đáng chờ đợi từ lâu - một thời kỳ khi tiền điện tử thay thế vượt trội so với Bitcoin - cuối cùng đã đến hay vẫn còn trong giai đoạn tạm ngưng.
Thành tựu này đánh dấu sự mở rộng đáng kể về tổng giá trị của hệ sinh thái tiền mã hóa, với hơn 1 nghìn tỷ USD vốn gia nhập thị trường kể từ ngày 1 tháng 1 năm 2025.
Điều này đại diện cho mức tăng 30% kể từ đầu năm cho thị trường tiền mã hóa tổng thể, mặc dù đáng chú ý, vàng đã vượt trội hơn tài sản tiền mã hóa trong năm 2025 với sự tăng giá 50%, tiến gần đến mức cao nhất mọi thời đại gần 4,000 USD mỗi ounce tính đến sáng thứ Ba.
Sự thống trị của Bitcoin và ngưỡng của mùa altcoin
Trong khi sự gia tăng của Bitcoin lên 126,000 USD là chủ đề hàng đầu trên các tiêu đề, các nhà phân tích thị trường đã focus sự chú ý đáng kể vào các chỉ số thống trị của Bitcoin - phần trăm tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa đại diện chỉ bởi một mình Bitcoin. Chỉ số này đóng vai trò như một thước đo quan trọng để xác định liệu vốn có xoay chuyển từ Bitcoin vào các loại tiền điện tử khác, một đặc điểm đặc trưng của các giai đoạn mùa altcoin.
Nhà phân tích tiền mã hóa KALEO, người có lượng người theo dõi đáng kể cho phân tích thị trường kỹ thuật, đã lưu ý rằng sự thống trị của Bitcoin đã tăng khoảng 2% kể từ giữa tháng 9 nhưng gần đây đã bắt đầu ngừng tăng và cho thấy dấu hiệu đảo chiều. "Nếu điều này tiếp tục mất đi như mong đợi, phần điên rồ của mùa altcoin nên khởi động khi hỗ trợ bị phá vỡ dưới ~50%. Chúng ta có thể đang ở giai đoạn đầu, nhưng bằng cách nào đó mùa altcoin vẫn ở đây," KALEO đã nói trong một bình luận thị trường gần đây.
Ngưỡng 50% này đại diện cho một mức độ tâm lý và kỹ thuật mà đã lịch sử đồng hành cùng với sự hồi phục liền mạch của altcoin. Khi sự thống trị của Bitcoin giảm xuống dưới mức này, điều đó chỉ ra rằng các đồng tiền điện tử thay thế đang thu hút hơn nửa tổng giá trị thị trường tiền mã hóa - một kịch bản mà thường xảy ra trong các giai đoạn hiệu suất mạnh mẽ của altcoin và sự hứng thú lớn của nhà đầu tư đối với các dự án ngoài Bitcoin.
Tuy nhiên, nhiều chỉ số altcoin cung cấp một bức tranh phức tạp hơn so với những gì mà chỉ số thống trị đơn giản gợi ý. Các chỉ số altcoin chuyên ngành từ Trung tâm Blockchain (69), Bitget (55), CoinMarketCap (62), và CryptoRank (63) đều ghi nhận các chỉ số dưới ngưỡng 75+ phổ biến mà đặc trưng cho các điều kiện altcoin hoàn chỉnh. Những chỉ số này tổng hợp nhiều chỉ số khác nhau bao gồm hiệu suất tương đối, phân phối khối lượng giao dịch, và độ rộng thị trường để đánh giá liệu altcoin có thực sự vượt trội hơn Bitcoin một cách bền vững hay không.
Sự yếu kém của đồng Đô la như một chất xúc tác cho sự tăng giá của tài sản rủi ro
Nhà phân tích Daan Crypto Trades đã cung cấp bối cảnh kinh tế vĩ mô quan trọng cho hiệu suất gần đây của thị trường tiền mã hóa, lưu ý rằng mặc dù vốn hóa thị trường 4,4 nghìn tỷ USD đại diện cho mức cao nhất mọi thời đại, nó chỉ giao dịch khoảng 12% cao hơn so với đỉnh 3,9 nghìn tỷ USD đạt được vào năm 2024. Sự tiến triển tương đối khiêm tốn từ các mức cao trước đó có ý nghĩa đặc biệt khi xem xét trong bối cảnh phong trào tiền tệ rộng lớn hơn.
Chỉ số Đô la Mỹ (DXY), đo lường sức mạnh của đồng đô la so với rổ các đồng tiền nước ngoài chính, đã giảm khoảng 12% trong cùng giai đoạn đó khi các thị trường tiền mã hóa tiếp tục từ các đỉnh cao năm 2024. Sự tương quan ngược này cho thấy rằng sự giảm giá của đồng đô la đã đóng vai trò quan trọng trong việc đẩy giá tiền mã hóa cùng với các tài sản rủi ro khác, thay vì chỉ có các yếu tố đặc trưng của tiền mã hóa thúc đẩy.
"Chỉ cần đẩy mọi tài sản rủi ro lên trong năm qua," Daan Crypto Trades lưu ý, nhấn mạnh cách mà môi trường đồng đô la yếu đi đã tạo ra điều kiện thuận lợi cho các kho lưu trữ giá trị thay thế và các khoản đầu tư rủi ro. Động lực này phản ánh các xu hướng rộng lớn hơn trong các thị trường tài chính toàn cầu nơi các mối lo ngại về chính sách tài khóa của Hoa Kỳ, nợ quốc gia ngày một gia tăng, và áp lực lạm phát liên tục đã làm mất niềm tin vào sức mua của đồng đô la.
Phân tích sóng Elliott của nhà phân tích cho thấy rằng các thị trường tiền mã hóa đã trải qua một đợt tăng ban đầu từ mức thấp tháng Tư, theo sau là giai đoạn củng cố kéo dài suốt tháng Năm và tháng Sáu. Theo khung kỹ thuật này, thị trường hiện đang "chuẩn bị thấy sóng ba" trong các đồng altcoin, với dự báo rằng "các động thái sắp tới sẽ là cực lớn." Lý thuyết sóng Elliott, tìm cách xác định các mô hình lặp đi lặp lại trong tâm lý thị trường và biến động về giá, thường gợi ý rằng các sóng ba biểu thị các sự tăng giá mạnh mẽ và được mở rộng nhất trong một xu hướng rộng lớn hơn.
Các nhà điều hành altcoin hàng đầu biểu thị sự hồi phục rộng rãi hơn
Phiên giao dịch ngày thứ Ba tại các thị trường châu Á đã thể hiện độ rộng của sự gia tăng này vượt khỏi Bitcoin, với một số tiền mã hóa thay thế lớn công bố các tiến triển lớn đáng kể hỗ trợ cho câu chuyện về mùa altcoin đang nổi lên.
Ethereum (ETH): Tiền mã hóa lớn thứ hai theo vốn hóa thị trường đã nổi lên là một trong những nhà điều hành hàng đầu của phiên, tăng 4% để vượt qua 4,700 USD tại thời điểm báo cáo. Sự tăng giá của Ethereum đặc biệt quan trọng do vị thế của nó như là nền tảng hợp đồng thông minh chính thống và là nền tảng cho tài chính phi tập trung (DeFi), non-fungible tokens (NFT), và nhiều ứng dụng blockchain khác. Tiền mã hóa này vẫn còn khoảng 10% dưới mức cao nhất mọi thời đại của nó là 5,200 USD đạt được vào cuối năm 2021, ngụ ý tiềm năng cho sự tăng giá thêm nếu động lực thị trường tiếp tục.
BNB (Binance Coin): Token gốc của hệ sinh thái Binance đã thực hiện một hiệu suất xuất sắc, tăng hơn 5% để thiết lập mức cao nhất mọi thời đại mới là 1,248 USD trong các giờ giao dịch châu Á. Cột mốc này đặc biệt đáng chú ý khi nó đại diện cho sự khám phá giá mới cho BNB, không giống như các mức cao gần đây của Bitcoin đến sau các giai đoạn dài hơn trên các kỷ lục trước đó. Sức mạnh của BNB phản ánh sự tiện lợi liên tục trong hệ sinh thái trao đổi Binance, bao gồm giảm phí giao dịch, tham gia vào các phát hành token, và sử dụng trên bộ dịch vụ blockchain ngày càng mở rộng của Binance.
Dogecoin (DOGE): Tiền mã hóa meme gốc đã tăng 5,5% để đạt $0.266, thể hiện rằng sự quan tâm đầu cơ vào các token được thúc đẩy bởi cộng đồng vẫn còn mạnh mẽ. Sự hiệu suất của Dogecoin thường phục vụ như một chỉ báo cảm xúc cho sự tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ, khi token thiếu các tính năng tiện ích của các nền tảng tiền mã hóa nhưng vẫn duy trì sự nhận diện thương hiệu mạnh và sự ủng hộ của cộng đồng.
Chainlink (LINK): Token mạng tiên tri blockchain hàng đầu đã tăng 7,7% để đạt 23,50 USD, thể hiện sự công nhận ngày càng tăng về vai trò quan trọng của cơ sở hạ tầng tiên tri trong việc kết nối các hợp đồng thông minh với dữ liệu thực tế. Sự tiến bộ của Chainlink cho thấy rằng các nhà đầu tư đang xoay chuyển sang các loại tiền mã hóa với các giải pháp tiện ích rõ ràng và các hiệu suất mạng được thiết lập trong hệ sinh thái ứng dụng phi tập trung.
Plasma (XPL): Nổi lên như nhà điều hành hàng đầu trong số 100 tiền mã hóa hàng đầu theo vốn hóa thị trường, Plasma đã thêm 17% để đạt 1,04 USD. Những mức tăng lớn trong các dự án vốn hóa nhỏ hơn thường đặc trưng cho các giai đoạn giữa-đến-cuối của chu trình thị trường tăng, khi các nhà đầu tư ngày càng tìm kiếm các cơ hội rủi ro cao, lợi nhuận cao vượt ra ngoài các tiền mã hóa đã được thiết lập.
Bối cảnh lịch sử và định vị chu kỳ thị trường
Môi trường thị trường hiện tại mời gọi so sánh với các chu kỳ tăng trưởng tiền mã hóa trước đây, đặc biệt là các cuộc tăng giá trong năm 2017 và 2021 đã chứng kiến cả Bitcoin và altcoin đạt được mức cao nhất liên tiếp trước khi trải qua sự điều chỉnh đáng kể. Hiểu vị trí của chu kỳ hiện tại trong các mô hình lịch sử cung cấp bối cảnh quan trọng cho các nhà đầu tư đánh giá rủi ro và cơ hội.
Thị trường tăng trưởng năm 2017 theo một mô hình tương tự: Bitcoin dẫn đầu với sự tăng ban đầu, thiết lập các kỷ lục mới và thu hút sự chú ý của đại chúng, trước khi vốn xoay chuyển vào các tiền mã hóa thay thế mang lại lợi nhuận gấp đôi trong các giai đoạn sau của chu kỳ. Ethereum đã tăng hơn 10,000% từ mức thấp đến các mức cao năm 2017, trong khi nhiều dự án nhỏ hơn đã mang lại lợi nhuận thậm chí còn đáng kể hơn trước khi thị trường điều chỉnh mạnh vào năm 2018.
Chu kỳ năm 2021 biểu hiện các động lực tương tự, mặc dù có sự tham gia lớn hơn của các tổ chức và cơ sở hạ tầng phát triển hơn. Bitcoin đạt xấp xỉ 69,000 USD vào tháng 11 năm 2021, trong khi Ethereum đạt khoảng 5,200 USD trong cùng giai đoạn đó. Nhiều altcoin đã đạt được các khoản lợi nhuận ngoạn mục trong các tháng cuối của chu kỳ tăng trưởng đó trước khi bước vào một thị trường giảm giá kéo dài đến năm 2022 và phần lớn năm 2023.
Các đặc điểm đặc biệt của chu kỳ hiện tại bao gồm sự chấp nhận chưa từng có từ tổ chức thông qua các quỹ giao dịch ETF của Bitcoin, các khung pháp lý rõ ràng hơn trong các khu vực pháp lý lớn, và cơ sở hạ tầng tiền mã hóa trưởng thành hơn hỗ trợ tín dụng, phái sinh và các dịch vụ lưu ký. Những sự phát triển này chỉ ra rằng mặc dù các mô hình lịch sử có thể cung cấp hướng dẫn, thị trường hiện tại hoạt động dưới các điều kiện khác cơ bản so với các chu kỳ trước đó.
So sánh hiệu suất: Crypto vs. Tài sản truyền thống
Trong khi các thị trường tiền mã hóa đã mang lại lợi nhuận năm đến hiện tại vững chắc 30%, việc đặt hiệu suất hiện tại trong bối cảnh so với các lớp tài sản truyền thống tiết lộ các xem xét giá trị tương đối quan trọng. Vàng đã tăng 50% vào năm 2025, tiến gần đến 4,000 USD mỗi ounce, đã vượt trội hơn hẳn lợi nhuận tiền mã hóa, phản ánh sự hồi sinh của chính nó như một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, khi sự không chắc chắn địa chính trị, lo ngại về lạm phát, và sợ hãi về sự mất giá của tiền tệ đã thúc đẩy nhu cầu cho tài sản trú ẩn an toàn truyền thống. Certainly! Below is the translation of the provided content into Vietnamese while skipping markdown links translation.
Content: tiền tệ. Thay vào đó, các động thái thị trường hiện tại cho thấy cả hai loại tài sản đều được hưởng lợi từ những yếu tố kinh tế vĩ mô thuận lợi, với việc nhà đầu tư đa dạng hóa qua nhiều tài sản không phải fiat thay vì chỉ chọn độc quyền giữa chúng.
Thị trường chứng khoán cũng đã mang lại lợi nhuận mạnh mẽ vào năm 2025, với các chỉ số chính của Mỹ công bố mức tăng hai con số nhờ vào lợi nhuận bền vững của doanh nghiệp và kỳ vọng về sự tăng trưởng kinh tế tiếp tục. Việc đồng thời tăng giá của cổ phiếu, vàng và tiền điện tử chỉ ra một môi trường được đặc trưng bởi tính thanh khoản dồi dào và sự sẵn lòng của nhà đầu tư triển khai vốn qua các lớp tài sản - những điều kiện mà lịch sử cho thấy đã từng có lợi cho tài sản rủi ro nhưng cũng đặt ra câu hỏi về tính bền vững.
Các yếu tố kỹ thuật và cơ bản hỗ trợ sự tăng giá tiếp tục
Nhiều yếu tố ngoài yếu kém của đồng đô la hỗ trợ cho trường hợp tăng giá tiền điện tử liên tục và tiềm năng phát triển altseason:
Sự trưởng thành của cơ sở hạ tầng tổ chức: Việc thiết lập các ETF Bitcoin và Ethereum giao ngay được quản lý, các giải pháp lưu trữ mở rộng từ các tổ chức tài chính truyền thống và thị trường phái sinh đang phát triển cung cấp cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp những khung quen thuộc để tiếp xúc với tiền điện tử. Sự phát triển cơ sở hạ tầng này giảm thiểu rào cản tham gia tổ chức và tạo ra các nguồn nhu cầu ổn định ngoài sự đầu cơ bán lẻ.
Rõ ràng về quy định: Định nghĩa quy định ngày càng tăng ở các khu vực pháp lý chính, bao gồm hướng dẫn và quyết định của tòa án từ SEC đang tiếp diễn, đã giảm bớt sự không chắc chắn trước đây ngăn cản vốn tổ chức. Trong khi khung pháp lý còn chưa hoàn chỉnh, hướng đi tượng trưng cho sự chấp nhận hơn nữa của tiền điện tử như một lớp tài sản hợp pháp.
Phát triển mạng lưới: Các nền tảng blockchain chính tiếp tục tiến bộ về mặt kỹ thuật, với các nâng cấp đang diễn ra của Ethereum, các giải pháp mở rộng Layer-2 đạt được sự chấp nhận rộng rãi và các nền tảng mới nổi thể hiện các phương pháp tiếp cận mới đối với khả năng mở rộng và chức năng. Những phát triển này nâng cao giá trị tiện ích cơ bản của các định giá tiền điện tử.
Xu hướng chấp nhận toàn cầu: Việc chấp nhận tiền điện tử tiếp tục mở rộng về mặt địa lý, với mức tăng trưởng đặc biệt ở các thị trường mới nổi nơi bất ổn tiền tệ, lạm phát và tiếp cận hạn chế đến các dịch vụ tài chính truyền thống tạo ra các trường hợp sử dụng mạnh mẽ cho tài sản kỹ thuật số.
Rủi ro và các cân nhắc
Dù bức tranh thị trường lạc quan, một số yếu tố rủi ro đáng được cân nhắc:
- Lo ngại về định giá: Với tổng vốn hóa thị trường đạt 4,4 nghìn tỷ đô la, định giá tiền điện tử đã đạt đến mức có thể khó duy trì nếu không có luồng vốn tiếp tục hoặc tăng trưởng sự chấp nhận cơ bản. Tiền lệ lịch sử chỉ ra rằng thị trường tiền điện tử có thể điều chỉnh mạnh khi động lực thay đổi.
- Sự không chắc chắn về kinh tế vĩ mô: Trong khi sự yếu kém của đồng đô la đã hỗ trợ sự tăng giá của crypto, thay đổi trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, các động lực lạm phát không mong đợi, hoặc các phát triển địa chính trị có thể nhanh chóng làm thay đổi bối cảnh kinh tế vĩ mô.
- Kỹ thuật quá mức: Nhiều chỉ báo kỹ thuật cho thấy rằng thị trường tiền điện tử, đặc biệt là đối với các altcoin nhỏ hơn, có thể đang tiến gần đến các điều kiện quá mua mà lịch sử chỉ ra rằng đã có trước các giai đoạn hợp nhất.
- Rủi ro quy định: Mặc dù đã có sự rõ ràng cải thiện, môi trường quy định vẫn còn linh hoạt, với tiềm năng cho các phát triển bất lợi có thể ảnh hưởng đến tâm lý thị trường.
Xác định con đường phía trước
Khi các thị trường tiền điện tử tiêu hóa sự gia tăng lên tổng định giá 4,4 nghìn tỷ đô la, những tuần tới có thể sẽ mang tính quyết định trong việc xác định liệu một altseason bền vững có xảy ra hay liệu các điều kiện hiện tại đại diện cho đỉnh tạm thời trước khi hợp nhất.
Các chỉ số chính cần theo dõi bao gồm xu hướng chiếm ưu thế của Bitcoin, những chỉ số altseason, hiệu suất tương đối qua các hạng mục vốn hóa thị trường, và các phát triển kinh tế vĩ mô rộng hơn ảnh hưởng đến sự thèm khát tài sản rủi ro.
Đối với các nhà đầu tư, môi trường hiện tại mang đến cả cơ hội và rủi ro. Các mô hình lịch sử cho thấy rằng có thể vẫn còn những lợi nhuận đáng kể trong các giai đoạn altseason, nhưng cũng rằng việc định thời điểm thoát ra sẽ trở nên ngày càng khó khăn khi sự đầu cơ trên thị trường gia tăng.
Như thường lệ trong các thị trường tiền điện tử, việc quản lý rủi ro thận trọng và kỳ vọng thực tế về sự biến động vẫn là điều cần thiết bất kể hành động giá ngắn hạn như thế nào.