Một báo cáo nghiên cứu vĩ mô có tính suy đoán, được Citrini Research và Alap Shah của LOTUS công bố ngày 22/2, mô hình hóa một kịch bản trong đó việc thay thế lao động do AI thúc đẩy, nếu không được kiểm soát, sẽ kích hoạt một cuộc khủng hoảng kinh tế dây chuyền vào năm 2028 — với stablecoin trên Solana (SOL) và các L2 của Ethereum (ETH) thay thế thanh toán thẻ khi AI agents né tránh phí interchange, và chỉ số S&P 500 sụt 38% từ đỉnh.
Điều Đã Xảy Ra: Kịch Bản Khủng Hoảng AI
Bài viết, được trình bày như một “bản ghi nhớ vĩ mô” hư cấu viết từ tháng 6/2028, truy vết cách làn sóng sa thải lao động văn phòng do AI thúc đẩy có thể xoáy thành một cuộc suy sụp kinh tế toàn diện. Kịch bản bắt đầu khi các công cụ lập trình mang tính tác tử (agentic coding tools) đạt ngưỡng năng lực vào cuối năm 2025, cho phép lập trình viên sao chép các sản phẩm SaaS tầm trung chỉ trong vài tuần.
Trong mô hình của tác giả, S&P 500 chạm 8.000 điểm và Nasdaq vượt 30.000 điểm vào tháng 10/2026 trước khi quá trình đổ vỡ bắt đầu. Các đợt sa thải doanh nghiệp ban đầu giúp biên lợi nhuận và lợi nhuận tăng lên, nhưng lực lượng lao động văn phòng bị mất việc — nhóm mà bài viết cho rằng chiếm khoảng 75% chi tiêu tiêu dùng tùy ý — ngừng chi tiêu, kích hoạt cái mà các tác giả gọi là “vòng xoáy thay thế trí tuệ con người”.
Kịch bản mô tả các AI agent tiếp quản giao dịch tiêu dùng vào đầu năm 2027, tháo dỡ những mô hình kinh doanh dựa trên sự “ma sát” do con người tạo ra.
Các nền tảng du lịch, gia hạn bảo hiểm và hoa hồng bất động sản đều bị nén lại khi AI agent tối ưu cho giá cả. Bài viết hình dung các agent thanh toán giao dịch thông qua stablecoin trên Solana và các L2 của Ethereum để tránh phí interchange thẻ 2–3%, giáng đòn vào Mastercard, Visa và các ngân hàng tập trung vào mảng thẻ. Trong kịch bản này, American Express chịu thiệt hại nặng nhất do kết hợp giữa việc mất khách hàng văn phòng cao cấp và xói mòn doanh thu interchange.
Tiếp theo là sự rạn nứt của thị trường tín dụng tư nhân. Dòng thời gian hư cấu đặt Zendesk vào tâm điểm: khoản cho vay trực tiếp trị giá 5 tỷ USD, do Blackstone dẫn đầu cùng Apollo, Blue Owl và HPS, vỡ nợ sau khi các AI agent thay thế chính phân khúc dịch vụ khách hàng mà Zendesk từng định hình. Bài viết mô tả tổn thất lan sang các công ty bảo hiểm mà những nhà quản lý tài sản phi truyền thống đã thâu tóm làm phương tiện huy động vốn, đe dọa khoản tiết kiệm hộ gia đình được cấu trúc dưới dạng niên kim.
Kịch bản lên đến đỉnh điểm với việc thị trường thế chấp nhà ở Mỹ rơi vào căng thẳng.
Các tác giả mô hình hóa mức giảm giá nhà 11% theo năm tại San Francisco và tỷ lệ trễ hạn tăng lên ở nhóm khách vay prime có điểm tín dụng từ 780 trở lên. Nếu những lo ngại đó trở thành hiện thực, bài viết gợi ý thị trường cổ phiếu có thể rơi về vùng S&P 500 khoảng 3.500 điểm, tương đương mức một tháng trước khi ChatGPT ra mắt vào tháng 11/2022.
Cũng nên đọc: Ex-Coinbase CTO Calls Zcash Key Weapon To Fight AI Surveillance
Tại Sao Quan Trọng: Rủi Ro Cấu Trúc Đối Với Nền Kinh Tế
Lập luận trung tâm của bài viết là sự gián đoạn do AI tạo ra khác căn bản với các cuộc chuyển đổi công nghệ trước đây. Các tác giả viết rằng mọi làn sóng công nghệ trước đó đều tạo ra công việc mới đòi hỏi lao động con người, nhưng “AI giờ là một dạng trí tuệ tổng quát, liên tục cải thiện chính ở những tác vụ mà con người sẽ được tái bố trí sang.”
Kịch bản dự phóng tỷ lệ phần lao động trong GDP giảm từ 56% năm 2024 xuống 46% vào năm 2028, mà các tác giả gọi là “mức suy giảm mạnh nhất từng được ghi nhận.”
Trong mô hình này, thu ngân sách liên bang thấp hơn dự báo 12% khi dòng thu nhập chảy qua hộ gia đình — và do đó qua IRS — bị khô cạn. Bài viết đóng khung mâu thuẫn cốt lõi: “chính phủ cần chuyển nhiều tiền hơn cho các hộ gia đình đúng vào thời điểm họ thu được ít tiền thuế hơn từ chính những hộ gia đình đó.”
Các tác giả nhấn mạnh đây không phải là một dự đoán.
“Đây không phải là ‘bear porn’ hay tiểu thuyết tận thế về AI,” họ viết. “Mục đích duy nhất của bài này là mô hình hóa một kịch bản tương đối ít được khám phá.”
Họ kết lại bằng lời kêu gọi trực tiếp gửi tới độc giả vào tháng 2/2026, lưu ý rằng “S&P đang ở gần mức đỉnh lịch sử” và “các vòng lặp phản hồi tiêu cực vẫn chưa bắt đầu”, kêu gọi nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách đánh giá lại liệu các giả định của họ có trụ vững được cả thập kỷ hay không.
Đọc tiếp: Can Ethereum Break Through Bearish Trend Line Blocking $2K Path?