Trong khi trader nhỏ lẻ cắt giảm vị thế trong đợt điều chỉnh gần đây của Bitcoin’s (BTC), hành vi của các tổ chức lại cho thấy một phản ứng bình tĩnh hơn phía dưới bề mặt, theo nhà sáng lập Binance Changpeng Zhao.
“Khi bạn hoảng loạn bán tháo, các ngân hàng Mỹ lại đang gom bitcoin,” CZ viết trong một bài đăng trên X, cho rằng đợt bán tháo đã che giấu một giai đoạn âm thầm tích lũy của các tổ chức tài chính lớn, hơn là một cuộc tháo chạy khỏi rủi ro trên diện rộng.
Dù CZ không trích dẫn dữ liệu giao dịch cụ thể, bình luận của ông phù hợp với các tín hiệu từ thị trường truyền thống cho thấy nhà đầu tư tổ chức vẫn thoải mái với rủi ro, ngay cả khi tâm lý thị trường crypto xấu đi.
Sự sụp giảm biến động cho thấy niềm tin của tổ chức
Sự phân kỳ đó được củng cố bởi Michael Schumacher của Wells Fargo, người đã nhấn mạnh mức giảm mạnh của biến động trên nhiều loại tài sản.
Schumacher lưu ý rằng biến động hàm ý, thường được mô tả là chi phí bảo hiểm, đã giảm xuống các mức thấp mang tính lịch sử.
Biến động cổ phiếu, được đo bằng chỉ số VIX, vẫn đang ở trạng thái trầm lắng, trong khi biến động tỷ giá ngoại hối đã rơi xuống nhóm 10% thấp nhất trong lịch sử trên hầu hết các đồng tiền chính.
Biến động lãi suất, vốn từng tụt hậu trong giai đoạn trước, cũng đã co lại đáng kể trong những tháng gần đây.
Tổng hợp lại, Schumacher cho rằng các điều kiện này cho thấy nhà đầu tư nhìn chung vẫn sẵn sàng chấp nhận rủi ro.
Ông thừa nhận rằng sự tự mãn cuối cùng có thể trở thành vấn đề, nhưng lập luận rằng thị trường hiện vẫn chưa phản ánh kiểu căng thẳng thường gắn với các sự kiện rủi ro hệ thống.
Cũng nên đọc: Trump's Greenland Obsession Just Became A Threat To NATO Survival: Lawmaker Warns Of U.S. Vs Europe War
Đối với thị trường crypto – vốn ngày càng giao dịch đồng pha với các điều kiện thanh khoản vĩ mô – việc thiếu vắng căng thẳng trên thị trường cổ phiếu, lãi suất và FX tương phản với trạng thái “phòng thủ mạnh” mà các trader Bitcoin nhỏ lẻ đang thể hiện.
Cá voi tháo đòn bẩy thêm một lớp ý nghĩa khác
Ngữ cảnh bổ sung xuất hiện từ thị trường phái sinh, nơi một số trader chỉ ra hoạt động đóng vị thế quyết liệt của các holder lớn trên Bitfinex.
Nhà phân tích crypto MartyParty cho biết các cá voi Bitfinex đã đóng các vị thế long Bitcoin với tốc độ nhanh hơn, một diễn biến mà anh cho rằng trong lịch sử thường xuất hiện trước những giai đoạn biến động tăng cao.
Theo phân tích của anh, một đợt tháo đòn bẩy tương tự đã xảy ra vào đầu 2025 khi Bitcoin chững lại quanh mức 74.000 đô trước khi trải qua một đợt reset mạnh do thanh lý.
Giai đoạn trước đó đã quét sạch phần đòn bẩy dư thừa khỏi thị trường và được tiếp nối bởi một nhịp tăng nhanh trong các tuần sau đó – một chuỗi diễn biến mà trader thường liên hệ với mô hình “spring” trong Wyckoff.
MartyParty nhấn mạnh rằng kiểu hành vi này không đảm bảo kết quả theo một hướng giá cụ thể, nhưng phản ánh cách các tay chơi lớn đôi khi cắt giảm tiếp xúc đòn bẩy trước khi biến động bùng nổ.
Những người tham gia thị trường lưu ý rằng khi các vị thế long dễ nhìn thấy bị tháo bỏ, động lực cho các vụ thanh lý cưỡng bức và “săn thanh lý” ngắn hạn của các trader khác có thể giảm đi, qua đó làm giảm áp lực bán mang tính cơ học.
Tích lũy hay đầu hàng?
Sự kết hợp giữa biến động thấp trên nhiều loại tài sản, khẩu vị rủi ro của tổ chức và việc giảm đòn bẩy đã làm dấy lên tranh luận về việc liệu đợt suy yếu gần đây của Bitcoin là dấu hiệu đầu hàng hay chỉ là giai đoạn tích lũy – củng cố.
Trong lịch sử, các giai đoạn khi tâm lý nhỏ lẻ chuyển xấu đột ngột trong khi biến động vĩ mô vẫn bị nén thường trùng với hoạt động tích lũy của các tay chơi lớn, thay vì khởi đầu cho những chu kỳ giảm sâu kéo dài.
Ở những giai đoạn như vậy, diễn biến giá thường phản ánh áp lực từ vị thế và điều chỉnh đòn bẩy hơn là một sự đánh giá lại mang tính căn bản về rủi ro.