Lạm phát có thể duy trì ở mức cao lâu hơn so với kỳ vọng của thị trường khi các thay đổi mang tính cấu trúc trong thương mại, chính sách tài khóa và địa chính trị thay thế các lực lượng mang tính chu kỳ vốn từng cho phép các ngân hàng trung ương ổn định giá cả tương đối dễ dàng.
Diễn biến thị trường gần đây cho thấy áp lực giá cả không còn gắn chặt chủ yếu với sức mạnh nhu cầu, mà với những thay đổi sâu sắc hơn trong cách tổ chức nền kinh tế toàn cầu.
Chuỗi cung ứng đang được xây dựng lại với trọng tâm là an ninh thay vì chi phí, thuế quan tăng lên mức chưa từng thấy trong nhiều thập kỷ, và thâm hụt tài khóa ở các nền kinh tế lớn tiếp tục mở rộng.
Các động lực cấu trúc thay thế chu kỳ lạm phát truyền thống
Sự chuyển dịch này đang phơi bày căng thẳng bên dưới bức tranh dữ liệu kinh tế có vẻ vẫn vững vàng. Trong khi các chỉ số tổng hợp như tài sản hộ gia đình và chi tiêu vẫn mạnh, các điều kiện cơ bản lại có vẻ phân hóa hơn.
Trao đổi với Yellow.com, Daniel Bara, giám đốc Hiệp hội Olympus, cho biết sự dịch chuyển này phản ánh một thay đổi căn bản trong chế độ lạm phát.
“Áp lực thúc đẩy lạm phát không đến từ một nền kinh tế đang quá nóng,” ông nói, đồng thời chỉ ra các lực lượng do chính sách dẫn dắt như thuế quan, tái cấu trúc chuỗi cung ứng và thâm hụt nới rộng.
Ông bổ sung rằng nền kinh tế toàn cầu đang được định giá lại xoay quanh khả năng chống chịu thay vì hiệu quả, cho thấy áp lực lạm phát có thể kéo dài do các thay đổi cấu trúc có chủ đích.
Also Read: Billions Vanished In Crypto Fraud Last Year, Here’s What The FBI Found
Thắt chặt tín dụng phơi bày căng thẳng kinh tế tiềm ẩn
Sự phân kỳ này cũng thể hiện rõ trên thị trường tín dụng. Điều kiện thanh khoản dồi dào trong đại dịch nay đang bị siết lại, buộc cả nền kinh tế phải tái cân chỉnh.
Jason Rindhal, CEO Nebula DeFi, cho biết các nhà hoạch định chính sách đang chủ động đảo ngược các gói kích thích trước đây, khiến vốn trở nên đắt đỏ hơn và trong một số trường hợp, khó tiếp cận hơn. Doanh nghiệp bị đẩy vào mô hình vận hành tinh gọn hơn, trong khi người tiêu dùng đối mặt với chi phí vay cao hơn cho cả thế chấp lẫn các khoản vay khác.
Ẩn dưới các số liệu tiêu đề tích cực, gánh nặng nợ gia tăng và việc tiếp cận tín dụng không đồng đều đang tạo áp lực lên những bộ phận của nền kinh tế kém khả năng hấp thụ chi phí cao hơn.
Dịch chuyển vốn và địa chính trị tái định hình động lực thị trường
Khi các áp lực này tích tụ, dòng vốn toàn cầu bắt đầu dịch chuyển.
Brian Huang, đồng sáng lập Glider, chỉ ra áp lực gia tăng lên đồng đô la Mỹ, cảnh báo rằng việc xoay vòng vốn có thể củng cố xu hướng lạm phát khi nhà đầu tư chuyển sang hàng hóa và các thị trường quốc tế.
Cùng lúc, rủi ro địa chính trị đang đóng vai trò trực tiếp hơn trong việc định hình kết quả vĩ mô. Gián đoạn nguồn cung năng lượng và sự dịch chuyển các liên kết thương mại đang ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát và triển vọng tăng trưởng.
Rindhal cho biết thêm trí tuệ nhân tạo có thể tiếp tục tái định hình thị trường, không chỉ như một công cụ năng suất mà còn như một tác nhân ngày càng chủ động trong phân bổ vốn và hoạt động kinh tế.
Read Next: Main Quantum Risk For Bitcoin Is Consensus, Not Code, Grayscale Warns