Những điểm chính
Dù Bitcoin (BTC) đang tích lũy trong vùng 80.000–81.250 USD sau khi có lúc vượt 81.000 USD, giới phân tích cho rằng lực cầu từ các quỹ ETF, lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, đồng USD yếu đi và hoạt động đóng vị thế bán khống đã cùng nhau thúc đẩy nhịp tăng vừa qua.
Bài kiểm tra tiếp theo là liệu dòng tiền tổ chức có duy trì hay không và Chủ tịch Fed Kevin Warsh có tránh phát đi thông điệp diều hâu tại hội nghị Jackson Hole hay không.
Theo các nhà phân tích, cú hồi mạnh của Bitcoin lần này không chỉ dựa vào đòn bẩy. Dòng vốn chảy vào các ETF giao dịch trên sàn được quản lý cùng với bối cảnh vĩ mô “dễ chịu” hơn đang nâng đỡ giá, dù trạng thái vị thế đã bị kéo căng khiến thị trường dễ bị chốt lời trong vùng 80.000–85.000 USD.
Hiện Bitcoin giao dịch quanh 78.700 USD, giảm 0,6% trong 24 giờ, sau khi đã có lúc bứt phá trên 81.000 USD.
Đà tăng của Bitcoin chững lại sát vùng kháng cự
Nhịp điều chỉnh mới nhất đến sau một trong những tuần tăng giá mạnh nhất năm của Bitcoin. Các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ hút ròng khoảng 1,9 tỷ USD trong tuần trước, trong khi các ETF Ether giao ngay ghi nhận dòng tiền ròng 697,2 triệu USD, theo số liệu từ SoSoValue. Tổng dòng vốn khoảng 2,6 tỷ USD là tuần mạnh nhất của hai nhóm sản phẩm này kể từ tháng 10/2025.
Bối cảnh vĩ mô cũng đóng vai trò quan trọng. Bộ Tài chính Mỹ cho biết sẽ ít nhất tăng gấp đôi quy mô chương trình mua lại trái phiếu để hỗ trợ thanh khoản đối với trái phiếu coupon danh nghĩa kỳ hạn 10–20 năm và 20–30 năm, nâng mỗi đợt mua từ 2 tỷ USD lên tối thiểu 4 tỷ USD kể từ ngày 9/9.
Động thái này giúp giảm bớt áp lực trên đường cong lợi suất dài hạn và thổi bùng trở lại “giao dịch chống mất giá tiền tệ” – câu chuyện thị trường trong đó nhà đầu tư tìm đến các tài sản khan hiếm như Bitcoin khi niềm tin vào sức mua của tiền pháp định hoặc kỷ luật tài khóa suy yếu.
Trong báo cáo gửi tới Yellow.com, Daniela Hathorn, chiến lược gia thị trường cấp cao tại Capital.com, cho biết Bitcoin đang tích lũy quanh 79.000 USD sau “một nhịp tăng phi thường” từ dưới 65.000 USD hồi tuần trước.
“Đà tăng lần này được hỗ trợ bởi nhu cầu tổ chức quay trở lại, cùng với đồng USD yếu hơn, lợi suất giảm và sự hâm nóng của giao dịch chống mất giá tiền tệ sau quyết định của Bộ Tài chính tăng mua lại trái phiếu dài hạn,” Hathorn nhận định.
Bà cho rằng cấu trúc kỹ thuật vẫn tích cực, nhưng Bitcoin đang dần rơi vào trạng thái quá mua.
“Vùng 80.000–81.250 USD là kháng cự gần nhất và đã thu hút lực bán,” Hathorn nói. “Một cú bứt phá dứt khoát lên trên vùng này sẽ củng cố kịch bản mở ra một nhịp tăng mới, trong khi 78.000 USD là vùng hỗ trợ quan trọng đầu tiên.”
Nếu đánh mất vùng này, đà điều chỉnh có thể mở rộng về khu vực 75.000–77.000 USD, bà bổ sung.
Đọc thêm: Cardano có thể tích hợp với Ethereum trong vài tháng tới, Hoskinson cho biết
Dòng tiền ETF trở thành chỉ báo then chốt
Cấu trúc của nhịp tăng hiện tại quan trọng không kém quy mô biến động giá. Đợt tăng trước đây của Bitcoin được hỗ trợ phần lớn bởi việc đóng vị thế bán khống, nhưng giới phân tích cho hay lực cầu mới từ ETF cho thấy đang hình thành một lớp nhà đầu tư bền vững hơn thông qua các sản phẩm được quản lý.
Can-Luca Köymen, chiến lược gia đầu tư tại Sygnum Bank, cho biết các ETF Bitcoin giao ngay hút khoảng 1,9 tỷ USD trong 5 phiên, trong khi các sản phẩm Ether thu về khoảng 697 triệu USD.
“Thành phần của nhịp tăng này nói lên nhiều điều không kém gì mức độ biến động,” Köymen bình luận. “Người mua biên hiện đang đi vào thị trường thông qua các sản phẩm được quản lý, thay vì chỉ thông qua đòn bẩy.”
Điều này quan trọng vì nhu cầu từ ETF thường ổn định hơn so với một cú squeeze do phái sinh dẫn dắt. Một đợt tăng dựa trên đòn bẩy có thể đảo chiều rất nhanh khi lực mua bị ép kết thúc, trong khi dòng vốn ETF thường đại diện cho các nhà phân bổ tài sản, cố vấn và tổ chức tăng tỷ trọng thông qua các “vỏ bọc” pháp lý chuẩn hóa.
“Câu hỏi từ đây là liệu các dòng vốn đó có duy trì và tiếp tục sau khi cú hích vĩ mô ban đầu qua đi hay không,” Köymen nói, đồng thời nhấn mạnh dòng vốn ETF hiện là một trong những chỉ báo thời gian thực rõ ràng nhất về nhu cầu bền vững từ tổ chức.
Jackson Hole trở thành bài kiểm tra vĩ mô
Rủi ro lớn tiếp theo của thị trường là hội nghị Jackson Hole. Lịch làm việc của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cho thấy Chủ tịch Kevin Warsh sẽ có bài phát biểu chính tại Hội nghị chuyên đề Chính sách Kinh tế Jackson Hole 2026 vào ngày 28/8.
Bitcoin thời gian gần đây được hưởng lợi từ việc thị trường giảm kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục thắt chặt, nhưng bối cảnh này có thể đảo chiều nếu Warsh nhấn mạnh rủi ro lạm phát. Reuters hôm thứ Tư đưa tin nhà đầu tư đang tìm kiếm sự rõ ràng về chiến lược chính sách tiền tệ của Warsh, trong bối cảnh chương trình mua lại trái phiếu của Bộ Tài chính và lo ngại lạm phát khiến triển vọng lãi suất thêm phần phức tạp.
Hathorn cho rằng một thông điệp trung dung, giữ khả năng tăng lãi suất tiếp theo ở khoảng cách an toàn, có thể duy trì áp lực giảm lên lợi suất và đồng USD, từ đó hỗ trợ Bitcoin. Ngược lại, một tông điệu diều hâu có thể tạo hiệu ứng trái chiều, nhất là khi trạng thái vị thế trên thị trường đã bị kéo căng.
Stephen Wundke, giám đốc chiến lược và doanh thu tại Algoz Technologies, nhận định mức tăng 20% của Bitcoin trong tuần trước không quá bất ngờ vì lượng tồn kho trên sàn giao dịch ở gần đáy lịch sử, trong khi các tín hiệu chính sách tích cực đã kích hoạt một cú short squeeze mạnh.
“Sẽ không dễ để vượt dứt khoát vùng giá 82.000–85.000 USD của BTC,” Wundke nói, nhưng ông cũng cho biết nhiều nhà đầu tư hiện đã trở lại trạng thái có lãi, do đó động lực bán ra đã giảm bớt.
Thị trường quyền chọn cũng đang phản ánh kỳ vọng tăng giá quyết liệt hơn. Wundke cho biết các quyền chọn mua Bitcoin tháng 12 với giá thực hiện 100.000 USD – trước đó được giao dịch quanh 300 USD cách đây chỉ hơn một tuần – nay đã lên gần 3.000 USD.
“Các nhà giao dịch đã định vị trên thị trường quyền chọn cho một nhịp tăng khoảng 16% trong những tuần tới,” Wundke chia sẻ.
Đọc tiếp: RLUSD chạm mốc 2 tỷ USD sau khi nguồn cung tăng hơn 30%, trong khi USDT giảm 0,4%
