Thị trường tiền điện tử đã mất 340 tỷ USD giá trị kể từ khi đạt mức cao nhất vào ngày 14 tháng 8, với thị trường rộng lớn giảm 7,3% khi các nhà đầu tư đối mặt với sự không chắc chắn về xu hướng của tài sản số. Bitcoin đã giảm 7,5% so với giá đỉnh của nó trong giai đoạn này, trong khi Ethereum giảm 10% so với mức cao năm 2025 mà không thiết lập kỷ lục mới.
Những điều cần biết:
- Thị trường tiền điện tử đã mất 340 tỷ USD giá trị kể từ ngày 14 tháng 8, tượng trưng cho mức giảm 7,3% từ các đỉnh mới đây
- Các nhà phân tích chia rẽ về việc liệu các chu kỳ thị trường 4 năm truyền thống vẫn áp dụng cho mẫu giao dịch tiền điện tử hay không
- Các quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, đặc biệt là bài phát biểu của Chủ tịch Jerome Powell tại Jackson Hole thứ Sáu, có thể quyết định hướng đi của thị trường
Lý thuyết chu kỳ truyền thống bị xem xét chặt chẽ
Đợt điều chỉnh gần đây đã làm tái khởi động tranh luận giữa các nhà quan sát thị trường về tính hợp lệ của các mẫu thị trường 4 năm lịch sử đáng tin cậy của tiền điện tử. Nhà phân tích và kinh tế Alex Krüger cho rằng những lo ngại về đỉnh chu kỳ là sớm, lưu ý sự dự đoán của những phản ứng như vậy trong những lần thị trường giật lùi.
"Thật đáng chú ý khi mỗi lần bạn có một đợt điều chỉnh từ những đỉnh mới, rất nhiều người bắt đầu lo lắng về đỉnh chu kỳ," Krüger quan sát. Ông đại diện cho một nhóm ngày càng phát triển của các nhà phân tích tin rằng các chu kỳ bốn năm truyền thống không còn chi phối thị trường tiền điện tử nữa.
Krüger cho rằng "khái niệm về một chu kỳ 4 năm vào năm 2025 là sai lầm," khẳng định rằng các mẫu này "đã chết hai chu kỳ trước, và năm 2021 chỉ là một sự trùng hợp khi nó bị điều khiển bởi macro." Theo phân tích của ông, đỉnh thị trường năm 2021 là kết quả của chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang thay vì các động lực cụ thể của Bitcoin.
Chu kỳ trước đó đã kết thúc khi Fed áp dụng một thái độ "hắc ám cực độ" vào tháng 1 năm 2022, thay vì thông qua các lực lượng thị trường tự nhiên của Bitcoin. Sự thay đổi trong chính sách tiền tệ này đã tạo điều kiện cho thị trường giá xuống tiếp theo kéo dài qua phần lớn năm 2022 và 2023.
Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang vẫn là động lực then chốt
Các đặc điểm giao dịch của Bitcoin đã thay đổi đáng kể kể từ khi các quỹ giao dịch ở chỗ được phê duyệt, thể hiện sự biến động thấp hơn và một mẫu giá tăng từ từ hơn. Krüger cho rằng Bitcoin "giờ giao dịch giống như một cổ phiếu" do các thay đổi cấu trúc này trong động lực thị trường.
Nhà phân tích bày tỏ sự tự tin rằng chu kỳ hiện tại vẫn còn nguyên vẹn, đưa ra kỳ vọng về những thay đổi chính sách ôn hòa của Cục Dự trữ Liên bang mà thị trường chưa hoàn toàn thể hiện trong giá cả. "Tôi có mức độ tin tưởng cao rằng chu kỳ này chưa kết thúc vì tôi dự đoán những thay đổi trong Fed sẽ mang lại chính sách tiền tệ ôn hòa hơn nhiều, điều đó chưa thể hiện trong giá cả hiện tại," ông phát biểu.
Bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell tại Jackson Hole vào thứ Sáu có thể cung cấp những thông tin chi tiết quan trọng về quyết định lãi suất tháng 9 của ngân hàng trung ương. Một giọng điệu hắc ám từ Powell có thể giảm thiểu kỳ vọng về hạ lãi suất của ông và có thể tạo áp lực lên giá tiền điện tử thêm nữa.
Krüger nhấn mạnh rằng các đảo ngược thị trường lớn đòi hỏi các chất xúc tác quan trọng vượt ra ngoài các chỉ báo kỹ thuật. "Các thị trường giá lên không kết thúc vì định giá hoặc quá mức; kết thúc cần một yếu tố chính," ông kết luận.
Các mẫu lịch sử hỗ trợ lý thuyết bẫy giá giảm
Những người ủng hộ giả thuyết bẫy giá giảm chỉ ra các tiền lệ lịch sử trùng khớp với điều kiện thị trường hiện tại. Vào tháng 9 năm 2017, thị trường tiền điện tử đã trải qua một đợt giảm 40% trước khi tăng lên các đỉnh mới ba tháng sau đó. Một mẫu tương tự xuất hiện vào năm 2021 khi thị trường sụt giảm 25% vào tháng 9 trước khi đạt được các đỉnh cao mới.
Dữ liệu đang được lưu thông giữa các nhà giao dịch cho thấy rằng các chu kỳ thị trường giá lên lớn thường kéo dài chín tháng sau các đỉnh ban đầu, với các đợt điều chỉnh lớn xảy ra vào tháng thứ sáu của mỗi chu kỳ. Thời điểm hiện tại đặt thị trường tại đúng điểm bẻ gãy lịch sử này.
Mẫu này kéo dài qua nhiều chu kỳ thị trường kể từ năm 2011, với mỗi đợt tăng giá lớn nào sau đây cũng theo một cấu trúc thời gian tương tự. Các chu kỳ 2011, 2013, 2017 và 2021 đều đã trải qua các đợt điều chỉnh đáng kể nhất của chúng vào tháng thứ sáu trước khi tiếp tục tăng cao hơn.
Theo "Lý thuyết Chu kỳ Halving", đỉnh thị trường thường xảy ra trong vòng ba tuần từ ngày 28 tháng 11, đặt các đỉnh chu kỳ tiềm năng khoảng ba tháng nữa. Nhà phân tích CryptoCon đã lưu ý mối trùng hợp thời gian này trong các bình luận thị trường gần đây.
Các thuật ngữ chính và động lực thị trường
Hiểu biết phân tích thị trường tiền điện tử yêu cầu sự quen thuộc với một số khái niệm chính ảnh hưởng đến mẫu giao dịch và hành vi của nhà đầu tư. Các chu kỳ thị trường đề cập đến các thời kỳ kéo dài của sự tăng giá theo sau đó là các đợt điều chỉnh lớn, kéo dài khoảng bốn năm trong thị trường tiền điện tử.
Bẫy giá giảm đại diện cho các sự sụt giảm giá tạm thời mà đánh lừa nhà đầu tư tin rằng đang có một sự đảo ngược xu hướng lớn xảy ra, trong khí thị trường giá lên bên dưới vẫn nguyên vẹn. Các đợt điều chỉnh này thường làm cho những người nắm giữ yếu mất kiên nhẫn trước khi giá tiếp tục lộ trình đi lên của chúng.
Lập trường chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang ảnh hưởng đáng kể đến các tài sản rủi ro bao gồm cả tiền điện tử, với các chính sách ôn hòa thường hỗ trợ giá khó hơn và các phương thức hắc ám tạo áp lực bán ra. Các quỹ giao dịch trên trao đổi đã giới thiệu các nguồn cầu tổ chức mới trong khi giảm biến động thị trường tổng thể.
Triển vọng thị trường
Cuộc tranh cãi hiện tại về tính hiệu lực của chu kỳ thị trường phản ánh các câu hỏi rộng hơn về sự trưởng thành của tiền điện tử như một lớp tài sản. Trong khi một số nhà phân tích duy trì rằng các mẫu truyền thống không còn áp dụng được do sự tiếp nhận bởi tổ chức và phát triển về quy định, những người khác lại lập luận rằng các động lực cung cầu cơ bản vẫn không thay đổi.
Giải quyết tranh cãi này có thể phụ thuộc phần lớn vào các quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và các điều kiện kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn, thay vì các yếu tố cụ thể của tiền điện tử. Các nhà tham gia thị trường chờ đợi các phát biểu của Powell tại Jackson Hole để hướng dẫn về quỹ đạo chính sách ngắn hạn của ngân hàng trung ương.