Từ bẫy thanh khoản và các vụ tấn công bảo mật đến đột kích từ phía cơ quan quản lý và “traction” ảo, những bài học quan trọng nhất trong crypto thường là những điều founder chỉ phát hiện sau khi đã tiêu tốn tiền bạc, thời gian và uy tín.
Ước tính 95% startup crypto thất bại, và hơn một nửa số token ra mắt từ năm 2021 đã ngừng giao dịch hoàn toàn. Dưới đây là 10 sai lầm tốn kém nhất, được rút ra từ dữ liệu thực tế, các bản mổ xẻ hậu kỳ và lời chứng thực của chuyên gia trên toàn ngành.
Tóm tắt nhanh
- Phần lớn startup crypto không chết vì công nghệ tệ mà vì hiểu sai phân phối, thanh khoản, quy định, bảo mật và hành vi người dùng.
- Cơ chế thưởng token, sự cuồng nhiệt cộng đồng và các câu chuyện “phi tập trung” thường che lấp sản phẩm không fit thị trường và mô hình kinh tế không bền vững.
- Niềm tin mới là sản phẩm thực sự đang được xây dựng, và nó vỡ nhanh hơn trong crypto so với bất kỳ lĩnh vực nào khác.
1. Phân phối quan trọng hơn sản phẩm
“Nghĩa trang” crypto đầy ắp những sản phẩm kỹ thuật tốt nhưng chẳng ai dùng. Trưởng bộ phận go-to-market của a16z crypto, Maggie Hsu, đã chỉ ra cốt lõi vấn đề: trong Web3, nền tảng kỹ thuật tốt là quan trọng, nhưng không nhất thiết phải đến trước. Phân phối mới là yếu tố quyết định.
Khác với phần mềm truyền thống, go-to-market trong crypto không chỉ liên quan tới người dùng mà còn cả nhà phát triển, nhà đầu tư và các đối tác hệ sinh thái.
Hsu lưu ý rằng nhiều công ty trong danh mục a16z đã thử ra mắt ứng dụng trên App Store của Apple hoặc Google Play và bị chặn, từ chối hoặc trì hoãn.
Các con số củng cố mô hình này. Theo báo cáo 2026 của CoinGecko, 90% token mới niêm yết trên các sàn tập trung hàng đầu rơi xuống dưới giá niêm yết trong vòng 12 tháng. Chỉ khoảng một phần ba có diễn biến giá tích cực ngay cả trong 30 ngày đầu.
Báo cáo Developer 2024 của Electric Capital ghi nhận 23.615 developer crypto mã nguồn mở hoạt động hàng tháng, với 79% hoạt động phát triển tập trung ở 200 dự án top đầu. Hàng nghìn dự án có người xây nhưng không có khán giả.
Các thất bại cụ thể cho thấy rõ khoảng trống này. Yupp AI đã huy động được vòng seed 33 triệu USD do a16z crypto của Chris Dixon dẫn dắt năm 2024, với sự hậu thuẫn từ Jeff Dean của Google DeepMind và đồng sáng lập Twitter Biz Stone. Dự án đóng cửa tháng 3/2026 vì không bao giờ đạt được product‑market fit đủ mạnh.
Đọc thêm: XRP Trading Volume Hits 2025 Low On Binance As Buyers Vanish
2. Thiết kế token không phải thiết kế business
Bài học đắt nhất trong DeFi là sự khác biệt giữa sự chú ý “thuê” và nhu cầu thực sự được “kiếm”. Two Sigma Ventures đã mô tả rất chính xác: liquidity mining có hiệu quả như một chiến lược thu hút người dùng ban đầu nhưng hiếm khi chuyển hóa thành giữ chân lâu dài. Dòng vốn “lính đánh thuê” tạo ra chu kỳ không bền vững, nơi động lực xả token gốc tăng lên khi giá tăng.
Dữ liệu về điều này rất khắc nghiệt.
Một bài báo học thuật đăng trên arXiv phân tích hành vi airdrop cho thấy tới 66% token bị bán rất nhanh, thường ngay trong giao dịch đầu tiên sau khi claim.
Airdrop của Lido chứng kiến tỷ lệ xả ngay lập tức 65,75%. 1inch là 58,67%.
Phân tích năm 2025 của DappRadar cho thấy 88% token được airdrop mất giá trong vòng ba tháng, với đa số token DeFi mất 60–90% giá trị sau launch khi farmer rút lui.
Nhiều “nạn nhân” ngoài đời thực:
- “Vampire attack” của SushiSwap tháng 8/2020 đã hút 810 triệu USD TVL khỏi Uniswap chỉ trong vài ngày nhờ ưu đãi token hung hãn, rồi founder ChefNomi xả 14 triệu USD quỹ developer.
- Blast hút tới 2,3 tỷ USD TVL ở đỉnh nhờ phần thưởng bridge‑and‑stake, nhưng khoảng 90% người nhận airdrop bán ngay lập tức.
- Terra/LUNA là ví dụ tối hậu của thất bại “token thay vì business”: lãi suất 19,5% phi thực tế của Anchor Protocol kéo về hàng tỷ USD trước khi hệ thống sụp đổ, thổi bay 40–45 tỷ USD chỉ trong một tuần.
Đọc thêm: Bitcoin Is Now The World's Most Honest War Correspondent And It Just Filed A Grim Report
3. Thanh khoản là một phần của sản phẩm
Trong DeFi, thanh khoản chính là sản phẩm. Một DEX không có thanh khoản thì không thể khớp lệnh. Một giao thức cho vay không có tiền gửi thì không thể cho vay. Điều này khiến startup crypto khác căn bản với công ty phần mềm truyền thống.
Phân tích của IdeaSoft khẳng định rất rõ: ngay cả khi smart contract của DEX là tốt nhất, nó vẫn sẽ thất bại nếu trader không thể giao dịch mà không chịu trượt giá khổng lồ.
Chi phí của vấn đề này có thể đo lường được.
Nghiên cứu của Bancor và IntoTheBlock phát hiện hơn 51% nhà cung cấp thanh khoản trên Uniswap V3 bị lỗ vì impermanent loss lớn hơn phí thu được.
Cơ chế “vòng xoáy chết” đã được ghi chép đầy đủ. Khi một giao thức mới ra mắt với thanh khoản mỏng, trượt giá cao sẽ đẩy trader sang đối thủ. Giao dịch ít đi kéo phí giảm, khiến LP rời đi, làm thanh khoản càng tụt.
OlympusDAO và các fork là ví dụ điển hình. APY siêu cao 80.000%+ thu hút dòng vốn lính đánh thuê; khi lợi suất quay về mức bình thường, vốn rút đi và giá token sụp hơn 90%.
Hệ sinh thái DeFi rộng hơn cũng đã trải qua những cú sốc thanh khoản dữ dội. TVL rơi 76% trong 2022, từ 166,7 tỷ USD xuống khoảng 40 tỷ USD. Một báo cáo nghiên cứu của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ mô tả cách cú sập Terra lan sang các giao thức DeFi liên thông qua bridge và pool thanh khoản.
Đọc thêm: Bitcoin Could Face "One Final Dump" Before Bottom, Alphractal CEO Warns
4. Bảo mật không phải tính năng — nó là vấn đề sống còn
Một vụ vi phạm bảo mật duy nhất vẫn là mối đe dọa sống còn trực tiếp nhất với bất kỳ startup crypto nào. Dữ liệu của Chainalysis cho thấy quy mô: 3,8 tỷ USD bị đánh cắp năm 2022, 1,7 tỷ năm 2023, 2,2 tỷ năm 2024 và 3,4 tỷ năm 2025.
Immunefi báo cáo riêng quý 1/2025 đã chứng kiến 1,64 tỷ USD thiệt hại, quý tệ hại nhất từng được ghi nhận.
Vụ hack Bybit 1,5 tỷ USD, được cho là do nhóm Lazarus của Triều Tiên thực hiện, chiếm phần lớn con số đó. Tin tặc nhà nước Triều Tiên tới nay đã đánh cắp tích lũy 6,75 tỷ USD từ các nền tảng crypto.
Tỷ lệ sống sót sau các vụ hack lớn tương quan trực tiếp với khả năng tiếp cận nguồn lực tài chính sâu:
- Mango Markets trên Solana (SOL) bị rút cạn 117 triệu USD qua thao túng oracle tháng 10/2022 và đóng cửa hoàn toàn vào tháng 1/2025.
- Bridge Nomad mất 190 triệu USD tháng 8/2022 khi một cập nhật smart contract thường kỳ cho phép bất kỳ ai cũng có thể giả mạo giao dịch, biến sự cố thành cảnh “hôi của” kỹ thuật số.
- DMM Bitcoin, một sàn Nhật, mất 305 triệu USD tháng 5/2024 và đóng cửa trong vòng bảy tháng.
Những dự án sống sót được là nhờ biện pháp “phi thường”. Euler Finance lấy lại được 197 triệu USD sau một vụ tấn công flash loan chỉ vì hacker trả lại toàn bộ tiền sau quá trình đàm phán căng thẳng.
Bridge Ronin sống sót sau vụ hack 625 triệu USD vì Sky Mavis huy động 150 triệu USD vốn VC khẩn cấp để bồi thường người dùng. Wormhole vượt qua vụ hack 320 triệu USD vì Jump Crypto tự bỏ tiền túi bù lỗ.
Như lead security architect Mar Aguilar của Halborn nhấn mạnh, các vụ lộ khóa riêng tư hiện chiếm 43,8% tổng số crypto bị đánh cắp, khiến chúng khó được audit hơn lỗi smart contract.
Đọc thêm: Ethereum Captures $22.5B Tokenized Treasury Market With 72% Dominance Across Blockchains
5. “Phi tập trung” vận hành trên đường ray tập trung
Hạ tầng bên dưới các ứng dụng vốn được quảng bá là phi tập trung lại tập trung một cách đáng kể. AWS lưu trữ khoảng 20–36% tổng số node Ethereum (ETH), với khoảng 49% node lớp thực thi chạy trên dịch vụ cloud.
Một trung tâm dữ liệu AWS duy nhất tại Ashburn, Virginia lưu trữ khoảng 1.395 trong tổng số 2.439 node Ethereum được host trên AWS.
Khi những nút thắt cổ chai tập trung này gặp sự cố, cả hệ sinh thái “phi tập trung” có thể khựng lại. Infura, nhà cung cấp RPC mặc định cho MetaMask với hơn 30 triệu người dùng đã chịu sự cố mà họ gọi là gián đoạn dịch vụ nghiêm trọng nhất trong 4 năm hoạt động vào tháng 11/2020.
Một sự cố Infura sau đó đã khiến MetaMask và các ứng dụng trên Ethereum, Polygon, Arbitrum và Optimism đồng loạt ngừng hoạt động. Phí gas lao dốc vì người dùng đơn giản là không thể gửi giao dịch.
Sự phụ thuộc vào oracle cũng tạo ra các rủi ro tương tự. Nguồn dữ liệu giá ETH/USD của Chainlink đã ngừng cập nhật gần sáu giờ trong “Ngày Thứ Năm Đen Tối” tháng 3/2020, khiến các giao thức như Synthetix và Aave dễ bị tổn thương.
Sự cố phụ thuộc bên thứ ba kịch tính nhất là cú mất peg của USDC (USDC) vào tháng 3/2023.
Khi Silicon Valley Bank sụp đổ với 3,3 tỷ USD dự trữ của Circle gửi tại đây, USDC rơi xuống 0,87 USD. DAI (DAI) của MakerDAO cũng mất peg theo vì dự trữ của nó phần lớn được bảo chứng bằng USDC.
Những phụ thuộc then chốt mà hầu hết startup crypto đánh giá thấp bao gồm:
- Các nhà cung cấp RPC như Infura và Alchemy định tuyến gần như toàn bộ lưu lượng ví
- Dịch vụ cloud như AWS, Google Cloud và Hetzner vận hành phần lớn node validator
- Mạng oracle cung cấp dữ liệu giá cho mọi giao thức cho vay và phái sinh
- Các tổ chức phát hành stablecoin với mối quan hệ ngân hàng có thể đổ vỡ chỉ sau một đêm
Đọc thêm: Ethereum Foundation Finishes Planned $11M Sale — But Whales Keep Buying
6. Cơ Quan Quản Lý Không Chờ Bạn Đạt Quy Mô
Hồ sơ thực thi của SEC cho thấy các startup crypto phải đối mặt với rủi ro pháp lý mang tính sống còn ngay từ những quyết định sản phẩm đầu tiên, bất kể quy mô, ý định hay thậm chí là có gian lận hay không.
Dưới thời Chủ tịch Gary Gensler (2021–2025), SEC đã khởi kiện hơn 120 vụ chống lại các công ty crypto, với tổng mức phạt vượt 7,42 tỷ USD.
Các dự án nhỏ cũng nằm trong số những mục tiêu có hậu quả nghiêm trọng nhất.
LBRY đã xây dựng một nền tảng video dựa trên blockchain hoạt động thực tế và chỉ huy động 11 triệu USD bằng cách bán token tiện ích. Không ICO. Không gian lận. SEC vẫn khởi kiện, thắng phán quyết rút gọn và LBRY phải dừng hoạt động.
Ủy viên SEC Hester Peirce đã gọi kết quả này là “đặc biệt đáng lo ngại”. Token Kin của Kik đã huy động 100 triệu USD thông qua cấu trúc SAFT được thiết kế riêng để tuân thủ quy định. Tòa án phán rằng SAFT không mang lại sự bảo vệ nào, và Kik đã dàn xếp với mức phạt 5 triệu USD.
Các lựa chọn thiết kế sản phẩm cụ thể tạo ra trách nhiệm tuân thủ ngay từ ngày đầu tiên. Việc bán token dưới bất kỳ hình thức nào đều có thể bị xếp vào chứng khoán sau án lệ LBRY.
Dịch vụ staking-as-a-service đã bị coi là chào bán chứng khoán sau vụ thực thi với Kraken, dẫn tới khoản dàn xếp 30 triệu USD. Các chương trình cho vay đã thu hút hành động pháp lý với BlockFi, đơn vị phải trả khoản dàn xếp 100 triệu USD.
Môi trường pháp lý đã thay đổi đáng kể vào năm 2025. Các vụ thực thi của SEC giảm 60%, chỉ còn 13 vụ, và mức phạt giảm 97% khi chính quyền mới hủy bỏ bảy vụ lớn, bao gồm Coinbase và Binance.
Trong khi đó, quy định MiCA của EU chính thức có hiệu lực hoàn toàn vào tháng 12/2024, yêu cầu chi phí cấp phép từ 50.000 đến 100.000 euro cho startup.
Đọc thêm: Over 20,000 Bitcoin Millionaire Addresses Vanished In Just Three Months
7. Cộng Đồng Không Đồng Nghĩa Với Nhu Cầu Thực
Khoảng cách giữa quy mô cộng đồng và sức hút sản phẩm thực sự có lẽ là vấn đề “chỉ số ảo” dai dẳng nhất của crypto. Báo cáo State of Crypto 2025 của a16z dẫn con số 716 triệu người nắm giữ crypto trên toàn cầu, nhưng chỉ 40–70 triệu là người dùng hoạt động.
Mảng NFT minh họa điều này rõ ràng nhất.
Nghiên cứu sử dụng dữ liệu từ Dune Analytics và OpenSea cho thấy 96% dự án NFT hiện được coi là đã chết, với tuổi thọ trung bình chỉ 1,14 năm.
Trong số các dự án NFT ra mắt năm 2024, 98% về cơ bản đã “chết”. Tổng cộng 84% dự án đạt mức giá cao nhất mọi thời đại ngay tại giá mint, nghĩa là chúng chưa từng tăng giá trị chút nào.
MekaVerse tạo ra hơn 60 triệu USD trong tuần đầu tiên vào tháng 10/2021. Giá floor đạt đỉnh 12 ETH trước khi rơi xuống 0,272 ETH. Pixelmon huy động khoảng 70 triệu USD với lời hứa trở thành “Pokemon của NFT” nhưng không bao giờ thực hiện được.
Các meme coin thể hiện động lực y hệt ở quy mô còn lớn hơn.
Theo nghiên cứu của Binance, 97% meme coin đều thất bại. Hơn 13 triệu meme coin được ra mắt chỉ riêng trong năm 2025 theo dữ liệu của a16z.
CommunityOne Analytics ước tính hoạt động bot chiếm tới 80% tài khoản mới trong các cộng đồng Discord Web3, so với khoảng 20% ở các cộng đồng Web2. Số từ trung bình mỗi tin nhắn trong các server Discord Web3 chỉ là 5,5 từ, so với 7 từ ở Web2, cho thấy mức độ tương tác nông hơn ngay cả từ người dùng thật.
Đọc thêm: XRP ETF Demand Snaps Back To Life With $9M Single-Day Surge
8. Người Dùng Không Thực Sự Muốn “Phi Tập Trung” Một Cách Trừu Tượng
Các nghiên cứu học thuật giờ đã xác nhận điều mà dữ liệu sử dụng từ lâu đã gợi ý. Một bài báo tại hội nghị ACM FAccT 2025 phát hiện thông qua phỏng vấn và phân tích hơn 3.000 cuộc thảo luận trên Reddit rằng người dùng chủ động tìm kiếm các điểm tựa niềm tin tập trung, như sàn giao dịch uy tín, các nhân vật cộng đồng nổi bật và đội ngũ phát triển được công nhận.
Họ thể hiện nhu cầu tâm lý về trách nhiệm giải trình và sự miễn cưỡng trong việc gánh toàn bộ trách nhiệm tự lưu ký.
Dữ liệu sử dụng là rất rõ ràng. Binance có 280 triệu người dùng đã đăng ký. Coinbase có 120 triệu người dùng hàng tháng. Ngược lại, các DEX chỉ có khoảng 9,7 triệu ví độc nhất.
Các sàn tập trung duy trì lợi thế người dùng từ 30 đến 40 lần. DEX chỉ xử lý 14–20% khối lượng giao dịch spot, dù con số này đã tăng từ 6,9% vào tháng 1/2024 lên 13,6% vào đầu năm 2026.
Ngay cả câu chuyện on-ramp cũng cho thấy điều tương tự. Chỉ 34% nhà giao dịch mới trong năm 2025 chọn DEX làm nền tảng đầu tiên.
120 triệu người dùng hàng tháng của Coinbase tương phản rõ với chỉ 3,2 triệu người dùng hoạt động hàng tháng trên ví tự lưu ký Coinbase Wallet. Điều đó có nghĩa chỉ 2,7% người dùng Coinbase chọn phương án phi tập trung ngay cả khi nó được cung cấp bởi cùng một công ty.
Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) kết luận rằng tồn tại một “ảo tưởng phi tập trung” được thúc đẩy bởi nhu cầu không thể tránh khỏi về quản trị tập trung và xu hướng cơ chế đồng thuận blockchain tập trung hóa quyền lực.
Đọc thêm: Bitwise Updates Hyperliquid ETF Filing With 67-Basis-Point Sponsor Fee
9. Thời Điểm Quan Trọng Hơn Năng Lực
Crypto vận hành theo các chu kỳ narrative quyết định startup nào sống sót hay bị loại bỏ, bất chấp chất lượng nền tảng. Mô hình lặp lại: một narrative xuất hiện, vốn đổ vào ồ ạt, các dự án sao chép mọc lên dày đặc, rồi chu kỳ sụp đổ.
Những dự án đến quá sớm phải trả giá đắt. Augur, một trong những ICO Ethereum đầu tiên năm 2015, đã xây dựng thị trường dự đoán trước khi hạ tầng sẵn sàng. Không có AMM. Không có stablecoin chất lượng.
Không có giải pháp mở rộng Layer 2. Đến tháng 8/2018, nó chỉ còn 37 người dùng trung bình mỗi ngày.
CoinFund đã thẳng thắn nhận định rằng Augur ra mắt năm 2018 là quá sớm để có thể thành công. Polymarket sau đó chứng minh lại đúng luận điểm tương tự vào giai đoạn 2024–2025 sau khi hạ tầng trưởng thành.
Basis huy động 133 triệu USD từ các quỹ VC hàng đầu cho một stablecoin thuật toán vào năm 2018 nhưng phải đóng cửa vì lo ngại pháp lý.
Ý tưởng này sau đó được thử lại — và bị phá hủy ngoạn mục — bởi Terra/LUNA.
Các dự án đến quá muộn cũng chẳng khá hơn.
Trong số các dự án được quỹ đầu tư, một phân tích 35 startup crypto mỗi bên đã huy động trên 5 triệu USD trước khi đóng cửa cho thấy nhóm giai đoạn 2020–2021 chiếm 61,7% số thất bại. Các công ty sinh ra trong cơn hưng phấn bull market đã không thể sống sót qua mùa đông.
Bản thân dòng vốn VC cũng phản chiếu các chu kỳ này một cách rõ rệt. Dữ liệu của Galaxy Digital cho thấy đầu tư đạt đỉnh khoảng 33 tỷ USD năm 2021, rơi xuống 10 tỷ năm 2023, rồi hồi phục một phần lên 11,5 tỷ vào năm 2024.
Đọc thêm: Europe Wants One Crypto Regulator Instead Of 27 — ECB Agrees
10. Niềm Tin Mới Là Sản Phẩm Thực Sự
Mọi startup crypto cuối cùng đều là một công ty về niềm tin.
Cú sụp đổ dây chuyền năm 2022 đã chứng minh rằng khi niềm tin bị phá vỡ, giá trị bị hủy diệt với tốc độ mà tài chính truyền thống chưa từng thấy. Một nghiên cứu của Chicago Fedfound rằng 4,3 triệu nhà đầu tư crypto đã collectively mất khoảng 46,5 tỷ đô trong năm vụ phá sản lớn năm 2022 chỉ trong vòng năm tháng.
Sự đan xen lẫn nhau chính là cơ chế chí mạng. Three Arrows Capital nhận 2,4 tỷ đô từ Genesis, 1 tỷ đô từ BlockFi, 678 triệu đô từ Voyager, và 75 triệu đô từ Celsius.
Tất cả đều không có tài sản bảo đảm. Khi cú sập của Terra phá hủy 3AC, hiệu ứng dây chuyền là không thể tránh khỏi.
Chicago Fed đã documented rằng các nhà đầu tư tổ chức rút tiền trước: 35% tổng số tiền rút khỏi Celsius đến từ các tài khoản nắm giữ trên 1 triệu đô, để lại nhà đầu tư nhỏ lẻ “ôm bom”.
Bảng cân đối kế toán của FTX đã showed 9 tỷ đô nợ phải trả so với chỉ 900 triệu đô tài sản thanh khoản.
Celsius đã đưa ra mức lãi suất không bền vững 17–20% APY trong khi bí mật đầu tư 935 triệu đô vào Anchor Protocol của TerraUSD và cho 3AC vay 75 triệu đô không tài sản bảo đảm. Sam Bankman-Fried nói tài sản vẫn “ổn” vào ngày 7/11/2022. Ông nộp đơn phá sản vào ngày 11/11.
Phản ứng tái xây dựng niềm tin của ngành là đáng kể nhưng chưa đầy đủ. Trong vòng 24 giờ sau cú sập FTX, chín sàn giao dịch lớn đã announced các chương trình proof-of-reserves dùng Merkle tree.
Nhưng proof-of-reserves vẫn là tự nguyện, chỉ phản ánh các ảnh chụp tại một thời điểm, và không cho thấy gì về các khoản nợ off-chain.
Các dự án sống sót qua năm 2022, bao gồm Coinbase, Kraken, Aave và Uniswap, làm được điều đó vì họ đã xây dựng niềm tin trên nhiều chiều kích trước khi khủng hoảng thử thách họ:
- Bảo mật mã nguồn thông qua audit thường xuyên, bug bounty và kiểm chứng hình thức
- Minh bạch quản trị với bỏ phiếu on-chain và quy trình ra quyết định rõ ràng
- Toàn vẹn lưu ký thông qua tách biệt tài sản và các chương trình proof-of-reserves
- Độ tin cậy đối tác thông qua cho vay có tài sản thế chấp và công bố mức độ phơi nhiễm rủi ro
Also Read: Hong Kong Grants First Stablecoin Licenses To HSBC And Standard Chartered Venture
Kết luận
Bức tranh startup crypto giai đoạn 2025–2026 được định hình bởi một hàm chọn lọc tàn khốc. Trong hơn 120 triệu token từng được tạo ra, chỉ khoảng 10.000 là còn đang được giao dịch tích cực trên các nền tảng lớn.
Tỷ lệ thất bại 95% còn vượt qua mọi lĩnh vực công nghệ khác.
Thế nhưng các mô thức thất bại lại cực kỳ nhất quán và phần lớn có thể ngăn chặn được. Phân phối kém dẫn tới phụ thuộc vào incentive token, điều này thu hút dòng vốn lính đánh thuê, tạo ra tính mong manh thanh khoản, và khuếch đại rủi ro bảo mật. Các thất bại cộng dồn theo chuỗi, chứ không phải trong cô lập.
Khoảng cách giữa câu chuyện decentralization của crypto và hành vi thực tế của người dùng tạo ra một chiếc bẫy chiến lược căn bản. Founder xây sản phẩm cho một kiểu người dùng mang tính ý thức hệ gần như không tồn tại, trong khi bỏ qua người dùng thực dụng vốn có.
Những startup trụ lại được là những bên xây được hệ thống niềm tin đủ bền để sống sót qua những cú sập mà họ biết chắc sẽ xảy ra.
Read Next: TON Could Become 3.5x Cheaper Than Solana If Durov's Fee Cuts Go Through