Bitcoin's vốn hóa thị trường vượt quá 1,357 nghìn tỷ đô la khi giá trị của nó tăng lên trên 68.500 đô la vào cuối tháng 10 năm 2024, do đó duy trì một lợi thế đáng kể 1 nghìn tỷ đô la so với Ethereum. Mặc dù Ethereum's phần trăm trong thị trường tiền điện tử đã giảm xuống khoảng 13,9%, nhưng sự thống trị của Bitcoin đã bùng nổ lên trên 58%, do đó kiên quyết thiết lập vị trí lãnh đạo trong cảnh tiền điện tử.\nSự chênh lệch thị trường ngày càng rộng này thách thức lý thuyết phổ biến "Sự kiện Đổi Ngôi" trước đây dự đoán Ethereum sẽ vượt qua Bitcoin về vốn hoá thị trường. Nhưng vào năm 2024, sự chênh lệch dường như mạnh mẽ hơn bao giờ hết, với vị thế của Bitcoin như một "vàng kỹ thuật số" chủ yếu thúc đẩy nhu cầu từ cả tổ chức và bán lẻ.\n\nVới vốn hóa thị trường gần 314 tỷ đô la và giá giao dịch khoảng 2.525 đô la, Ethereum hiện nay đưa ra những thách thức đặc biệt sau Ethereum 2.0. Nhằm mục tiêu cải thiện khả năng mở rộng, sự chuyển đổi sang Cơ chế Bằng chứng Cổ phần (PoS) đã thay đổi kiến trúc mạng Ethereum, nhưng do sự tập trung của các nút xác thực, nó đặt ra những câu hỏi về rủi ro tập trung. Những nguy cơ này, cùng với ít sự quan tâm của tổ chức vào ETF Ethereum, làm giảm khả năng Ethereum vượt qua Bitcoin trong khoảng thời gian sớm.\n\n## Sự kiện Đổi Ngôi là gì: Liệu Ethereum có thể soán ngôi Bitcoin làm viên ngọc quý của Crypto?\n\n Ban đầu được đưa ra trong đợt tăng giá của Ethereum 2017, ý tưởng Sự kiện Đổi Ngôi đã tạo ra nhiều suy đoán về thời điểm Ethereum sẽ có vốn hóa thị trường hơn Bitcoin. Hỗ trợ gần gấp đôi khối lượng giao dịch hàng ngày của Bitcoin, sự chuyển đổi PoS của Ethereum vào năm 2022 đã chứng kiến blockchain tỏa sáng trong hợp đồng thông minh, DeFi và NFT.\n\nTuy nhiên, mô hình cung cấp mở của Ethereum và sự phụ thuộc vào nhu cầu mạng để chịu sức ép giảm phát đã mang lại sự biến động giá mà ít ổn định hơn so với Bitcoin. Hiện tại ở mức 18,75 tỷ đô la, lượng vốn đổ vào ETF Bitcoin vượt trội so với mức nhập vào khá ổn định của ETF Ethereum. Việc chấp thuận ETF Bitcoin bởi các cơ quan điều hành đã nhanh hơn so với các ETF Ethereum đang phát triển, do đó cung cấp sự trưởng thành và ổn định chưa đạt được.\n\nSự kiện Đổi Ngôi yêu cầu các chỉ số đơn giản nhưng quan trọng. Ethereum phải hơn gấp đôi vốn hóa thị trường hiện tại nếu nó được vượt qua Bitcoin. Điều này ngụ ý hoặc là một sự tăng mạnh về giá ETH trong khi Bitcoin vẫn đứng yên hoặc là sự kết hợp của việc giá ETH tăng cao và giá BTC giảm. Vốn hóa thị trường Ethereum hiện nay nằm trong khoảng 45 đến 50% của Bitcoin, tỷ lệ này đã thay đổi rất nhiều theo thời gian.\n\nSự thay đổi này có thể được thúc đẩy phần lớn bởi các lợi thế kỹ thuật của Ethereum. Bằng cách chuyển sang Cơ chế Bằng chứng Cổ phần thông qua "Sự hợp nhất", mạng đã cắt giảm đáng kể lượng tiêu thụ năng lượng để giải quyết một trong những lời phàn nàn chính đối với tiền điện tử Bằng chứng Làm việc như Bitcoin.\n\nSự nhận thức môi trường này có thể thu hút các nhà đầu tư tổ chức bị áp lực phải duy trì tuân thủ ESG trong danh mục đầu tư của họ.\n\nMột lý do nổi bật khác cho Sự kiện Đổi Ngôi là sự phát triển của hệ sinh thái DeFi trên Ethereum. Ethereum đã trở thành nền tảng ưa thích cho tài chính phân tán với gần 40 tỷ đô la được khóa trong các hệ thống DeFi. Ngoài đầu tư đầu cơ, nhu cầu theo hướng tiện ích này cho ETH - cho các giao dịch cũng như tài sản thế chấp - hình thành một giá trị cơ bản.\n\nMột trong những hạn chế chính của Ethereum - chi phí và tốc độ giao dịch - có thể được giải quyết bằng sự cải thiện khả năng mở rộng thông qua các giải pháp Layer 2 và việc triển khai sharding cuối cùng.\n\nNhững tiến bộ kỹ thuật này sẽ cho phép Ethereum quản lý hàng ngàn giao dịch mỗi giây với chi phí thấp, do đó thu hút các nhà phát triển và người dùng đến mạng.\n\nSự kiện Đổi Ngôi có thể được kích hoạt bởi sự chấp nhận của tổ chức một cách trực tiếp hơn. Mặc dù Bitcoin hiện thống trị các khoản đầu tư crypto từ tổ chức, khả năng tạo ra lợi nhuận thông qua staking và tầm quan trọng trung tâm của Ethereum trong hệ sinh thái Web3 khiến nó ngày càng hấp dẫn đối với các kho bạc công ty và quỹ đầu tư. Xu hướng này còn được hỗ trợ thêm bởi số lượng ETH ETF ngày càng tăng và các chương trình staking từ tổ chức.\n\nTrên con đường vươn tới vị thế thống trị của Ethereum, tuy nhiên, vẫn còn tồn tại những trở ngại lớn. Không thể đánh giá thấp lợi thế người đi trước và công nhận thương hiệu của Bitcoin. Sự đơn giản và tập trung duy nhất vào việc trở thành một nơi lưu trữ giá trị mang lại cho các nhà đầu tư truyền thống sự rõ ràng. Thêm vào đó, việc tạo ra một câu chuyện về sự khan hiếm mà Ethereum không thể sánh được là nguồn cung cấp cố định của Bitcoin với 21 triệu đồng.\n\nCảnh cạnh tranh còn làm phức tạp sự thăng tiến của Ethereum. Solana, Cardano và các blockchain layer 1 khác tiếp tục phát triển và chiếm lĩnh thị phần trong lĩnh vực các nền tảng hợp đồng thông minh. Ethereum phải duy trì lợi thế công nghệ của mình và hiệu ứng mạng nếu nó có ý định ngăn chặn sự phân mảnh của cơ sở nhà phát triển và người dùng.\n\n## Bảy Lý Do Bitcoin Vượt Trội Hơn Ethereum\n\n### 1. Sự Quan Tâm Từ Tổ Chức Mạnh Mẽ Hơn\n\nSự thống trị của Bitcoin trong việc tổ chức chấp nhận tiếp tục đặt ra các tiêu chuẩn mới trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Sự thành công vượt trội của ETF Bitcoin, tích lũy 48 tỷ đô la tài sản ròng trong những tháng đầu tiên của họ, chứng minh sự tin tưởng chưa từng có từ tổ chức.\n\nThành tựu này đối lập rõ rệt với ETF Ethereum, vốn gặp khó khăn trong việc duy trì dòng tiền vào đều đặn và trong một số trường hợp đã trải qua số tiền đổ ra đáng kể.\n\nSự khác biệt trong quan tâm của tổ chức không đơn thuần chỉ nằm ở số liệu. Các tổ chức tài chính lớn liên tục trích dẫn hồ sơ theo dõi dài hơn của Bitcoin và một đề xuất giá trị đơn giản hơn là những yếu tố chính trong quyết định đầu tư của họ.\n\nCác ông lớn tài chính truyền thống như BlackRock và Fidelity đã ưu tiên các sản phẩm Bitcoin, củng cố vị thế của nó như là cửa ngõ vào tiền điện tử cho các nhà đầu tư tổ chức.\n\n### 2. Câu Chuyện Về Vàng Kỹ Thuật Số\n\nCâu chuyện "vàng kỹ thuật số" xung quanh Bitcoin đã chứng minh sức chịu đựng một cách đáng kinh ngạc và tiếp tục được củng cố theo thời gian. Giới hạn nguồn cung cấp cố định của nó với 21 triệu đồng tạo ra một mô hình khan hiếm phù hợp sâu sắc với các nhà đầu tư truyền thống quen thuộc với môi trường thị trường kim loại quý.\n\nSự chắc chắn về toán học trong lịch trình cung cấp của Bitcoin tạo ra một vụ đệm chống lại lạm phát và sự không chắc chắn trong chính sách tiền tệ.\n\nEthereum's bằng chứng cổ phần và mô hình cung cấp động của nó, tuy nhiên, mặc dù có thể có lợi cho hiệu quả mạng, làm cho nó khó khăn hơn cho các nhà đầu tư truyền thống để định giá ETH như một tài sản lưu trữ giá trị thuần túy.\n\n### 3. Sự An Toàn và Tính Phi Tập Trung\n\nCam kết của Bitcoin với Bằng chứng Làm việc, mặc dù có cường độ năng lượng, đã chứng minh là một điểm phân biệt quan trọng về mặt bảo mật mạng và tính phi tập trung. Sức mạnh tính toán đáng kể cần thiết để duy trì mạng Bitcoin tạo ra một mô hình bảo mật mạnh mẽ đã không bị xâm nhập kể từ khi thành lập.\n\nSự chuyển đổi của Ethereum sang Bằng chứng Cổ phần đã gợi lên những mối lo ngại chính đáng về các rủi ro tập trung.\n\nYêu cầu 32 ETH để chạy một nút xác thực (khoảng 100.000 đô la theo giá hiện tại) tạo ra một rào cản đáng kể để tham gia. Dữ liệu cho thấy một số lượng ít thực thể kiểm soát một phần lớn ETH đang đặt cọc, tiềm năng làm ảnh hưởng đến các nguyên tắc phi tập trung của mạng.\n\n### 4. Giới Hạn Cung Ứng Dễ Dàng Dự Báo\n\nGiới hạn cung ứng cố định của Bitcoin đại diện cho một trong những đề xuất giá trị mạnh mẽ nhất của nó. Các sự kiện giảm một nửa thường xuyên trong lịch trình phát hành của Bitcoin tạo ra một khuôn khổ rõ ràng cho sự đánh giá giá trị dài hạn. Sự chắc chắn toán học này mâu thuẫn mạnh mẽ với hệ thống tiền tệ truyền thống và thậm chí cả các loại tiền điện tử khác.\n\nEthereum's việc thực hiện EIP-1559 đã giới thiệu một cơ chế đốt có thể làm cho ETH có tính giảm phát dưới những điều kiện nhất định. Tuy nhiên, mô hình cung cấp động này, mặc dù tinh vi, đưa vào sự phức tạp và không chắc chắn mà nhiều nhà đầu tư cảm thấy thách thức để đánh giá trong các mô hình định giá của họ. Trong các giai đoạn hoạt động mạng thấp, Ethereum có thể vẫn trải qua lạm phát ròng, tạo ra sự không chắc chắn về động lực cung ứng dài hạn.\n\n### 5. Sự Hoạt Động. Content: bodies provides clearer compliance frameworks for institutional adoption.

Chức năng phức tạp hơn và vai trò của Ethereum trong các hợp đồng thông minh và DeFi đã dẫn đến giám sát pháp lý và sự không chắc chắn lớn hơn, đặc biệt là về khả năng phân loại là một loại chứng khoán.

Những Suy Nghĩ Kết Thúc

Được củng cố bởi giới hạn cung cố định và sự quan tâm mạnh mẽ từ các tổ chức, sự gia tăng liên tục của Bitcoin như một kho lưu trữ giá trị đã giữ nó ở một đẳng cấp riêng biệt. Ethereum sẽ phải đạt mức giá gần $9,000 để vượt trội hơn Bitcoin, điều này sẽ là một sự gia tăng không hợp lý mà không có những thay đổi đáng kể trong điều kiện thị trường.

Mặc dù khả năng công nghệ và hệ sinh thái của Ethereum tiếp tục phát triển đáng kể, những lợi thế chính của Bitcoin về sự chấp nhận của tổ chức, sự rõ ràng trong cách kể chuyện, an ninh, và vị thế pháp lý đã giữ nó là loại tiền điện tử được sử dụng nhiều nhất ngay cả khi các tính năng kỹ thuật của chúng vẫn thay đổi.

Những yếu tố đã mô tả ở trên ngụ ý rằng, ngay cả khi thị trường tiền điện tử lớn hơn phát triển và trưởng thành, vai trò lãnh đạo này có thể sẽ tiếp tục.

Những lợi thế này nhấn mạnh những đề xuất giá trị độc đáo của cả hai tài sản, không làm giảm thành công hay tiềm năng của Ethereum. Thành công của Bitcoin trong việc chứng minh bản thân là một kho lưu trữ giá trị kỹ thuật số đã tạo ra một rào cản về sự thống trị thị trường và sự chấp nhận của tổ chức mà ngay cả khả năng tuyệt vời của Ethereum cũng chưa thể vượt qua.

The Flippening dường như không có khả năng xảy ra vào năm 2024 hoặc 2025. Và nếu thật sự trung thực, điều đó sẽ không xa lắm.