比特幣 (BTC) 和 以太幣 (ETH) 臨近年結，所面對的市場結構，較少由動能主導，更多是由供應決定。分析師警告，比特幣的反彈持續受沉重上方沽壓所限制，而以太幣則出現早期穩定跡象。
在發給 Yellow.com 的報告中，Bitfinex 分析師表示，比特幣由 80,000 美元低位區間反彈，但遇上由大量投資者在約 94,000 至 120,000 美元之間累積倉位所形成的密集供應區。
他們指出，這種持倉集中令結構變得頭重腳輕，每次反彈都不斷遭遇賣壓。
這種走勢類似過往周期中熊市初期階段的型態，其時復甦嘗試往往無法持續。
比特幣面臨供應天花板
Bitfinex 指出，只要比特幣仍在這個上方區間之下交易，且未能收復關鍵結構水平，尤其是約 100,589 美元的短期持有人成本價，下行風險便仍然偏高。
鏈上數據顯示，以七日平均計算，處於虧損狀態的比特幣供應已升至約 670 萬枚，為本輪周期以來的最高水平。
自 11 月中以來，這項指標持續高企，與歷史上多次熊市初期的過渡階段相似。
不過，該公司亦指出，本輪周期在多方面有所不同。
自現貨比特幣 ETF 推出以來，2024 年 8 月及 2025 年 4 月出現的類似格局，最終都向上突破，並創出歷史新高。
延伸閱讀：Why Crypto’s Next Cycle Will Be Driven By Balance Sheets, Not Speculation
Bitfinex 表示，下一階段走勢將取決於，新一輪買盤能否消化目前主導反彈行情的上方供應。
以太幣顯現穩定跡象
來自 Fairlead Strategies 的另一份技術分析，對兩種資產的短期前景給出較中性的評估。
Fairlead 指出，比特幣仍然守在約 80,600 美元、基於雲圖的關鍵支持位之上，這一水平界定了其周期性升勢；短線指標則指出，市場出現超賣反彈，有機會測試約 92,700 美元、50 日移動平均線附近的阻力。
該公司將中期取向上調至中性，但警告指，月線賣出訊號可能在 2026 年上半年對比特幣帶來壓力，如疲弱局面重現，下行風險或指向 70,000 美元水平。
至於以太幣，Fairlead 留意到其在約 2,750 美元支持位上方企穩，且動能指標正在改善。
若能向上突破 3,100 美元，將有助強化已見修正低位的說法，並打開向約 3,570 美元、200 日移動平均線的上行空間。
下篇閱讀：Why Raoul Pal Believes Bitcoin, Ethereum And XRP Have Seen Their Lows
