比特幣 (BTC) 礦工已進入投降階段，利潤率跌至 5% 以下，交易員稱這種走勢過去常見於市場底部附近。
重點摘要：
- 比特幣礦工已進入當前熊市的投降階段。
- 開採利潤率跌破 5%，這一水平在歷史上與「吸納期」相關。
- 有交易員仍預期在周期反轉前會再創更低低位。
比特幣礦工進入投降期
本週分享的鏈上數據 指出，礦業板塊的壓力不斷升級，多項指標閃現的水準，為上輪周期低位時才曾見過。
匿名交易員 Killa 週四在 X 上發文表示，按現貨價格對比挖礦難度來看，礦工正在投降。
分析平台 Bitbo 的一張圖表，追蹤價格相對於上一個長期難度低點的表現，目前深陷紅區，重演了此前幾輪下跌周期的格局。
相關讀數也呼應了極為單薄的利潤空間。
「沒有比這更明確的訊號可以開始吸納了。」Killa 對追隨者表示，將當前壓力視為一個買入窗口。
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Charles Edwards 指出價值區間
量化基金 Capriole Investments 創辦人 Charles Edwards 估算 平均生產成本約為 61,200 美元，純電費成本底線約為 48,965 美元。
以此計算，礦工目前僅剩約 4.67% 的利潤率，接近 6 月初刷新、近兩年的低位。
依照他的觀察，歷史上最強勁的長線進場點，多落在當前價格與該「電費成本底」之間，而現貨價格約於 63,500 美元徘徊，正測試這一區間。
「礦工現在平均而言只是勉強打平。」Edwards 寫道，指出這種擠壓過去往往是耐心買家獲得回報，而非賣方受益的區域。
比特幣礦工壓力加劇
此事之所以重要，關鍵在於供給面。當效能較差的礦機開始虧損運作，營運商要在自行吸收損失與拋售儲備之間做選擇，而被迫拋售可能把價格發現推得更低。
Killa 提醒，真正的底部或許尚未出現，並警告傳統市場今年稍後可能出現 回調，從而壓出最終的周期低點。
壓力已累積數週。每日每 TH 挖礦收入已 滑落 至約 0.28 美元，低於一個月前的 0.39 美元；同時礦工削減持幣，部分算力轉向 AI 數據中心。比特幣過去在 2019 年與 2023 年也曾長時間跌破生產成本，其後皆迎來復甦行情。
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