貝萊德（BlackRock）全球固定收益投資總監Rick Rieder表示，他正減持股票、加碼孳息7%至8%的高評級債券，因這類債券回報水準，已足以與其對股票約10%至12%的中長期回報預期分庭抗禮。
重點摘要：
- Rieder現時只給股票「B減」評級，並將部分資金轉向孳息約7%至8%的高評級債。
- 由他管理的一隻入息基金，孳息約7.2%，信貸評級為A減，主投三年內到期或重設息率的債券。
- 他預期聯儲局仍會再加息一次，並估算每上調1厘，將令美國政府年度利息開支額外增加約1,300億至1,500億美元。
Rieder債市取態轉向
據他向Yahoo Finance透露，近期美國國債孳息大幅上升，已扭轉股債之間的風險回報平衡。Rieder現時主理約2.4萬億美元資產，他形容今次債市變化「不是危機，但絕對是一記當頭棒喝」。
10年期美債孳息本月一度升穿5%，為2007年以來首次。按TradingView數據，9月26日10年期孳息報5.167%，30年期則高見5.49%。
Rieder目前只給美股「B減」評級，不過仍看好有訂單積壓的晶片及記憶體相關企業。但他指出，經通脹調整後的實質利率攀升，加上人工智能相關增長動能有放緩跡象，令不少板塊相對高評級固定收益資產顯得吸引力不足。
他管理的一隻入息基金，現時孳息約7.2%，信貸評級為A減，主要持有三年內到期或利率重設的債券，以降低對進一步加息的敏感度。同時，他已削減部分按揭抵押證券（MBS）持倉，因孳息抽高正壓縮該類資產價格。
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Tom Lee截然不同觀點
Rieder表示，聯儲局理應暫停加息，但他仍預期在基準利率於9月16日上調至3.75%至4%之後，當局還會再加息一次。他估算，每上調100個基點（即1厘），都會令美國政府每年利息支出「大約增加1,300億至1,500億美元」。
市場上並非人人認同他的看法。Fundstrat的Tom Lee就認為，較高孳息有利篩走弱勢企業，反而突顯優質公司；相對之下，Rieder則指出，歷史數據顯示，在10年期美債孳息由約5%起步的情況下，其後一年債券平均回報約為9.5%。
雖然如此，Rieder並未呼籲投資者急於買入長年期美債。他指出，在經濟增長強勁、地緣戰爭升溫及政府加大發債規模的背景下，長債風險仍高；貝萊德的即時追蹤數據顯示，美國經濟實際增長率約為6.5%至7%。他正密切留意就業數據，以捕捉增長放緩的初步訊號。
是次資產配置轉向，亦是對融資成本急速抽升的回應：美國30年期房貸利率已攀升至約7.45%，Rieder形容樓市現況為「近乎凝固」。10年期美債孳息突破5%，加上9月16日聯儲局再度加息，令市場再次面對自2007年以來未曾出現的利率壓力水平。
