Michael Saylor 正將其關於以 Bitcoin (BTC) 作為金庫資產的論點，擴展為一個更宏觀的模型，用於代幣化信用、收益及權益市場。
重點摘要：
- Saylor 的框架將比特幣置於最底層，作為抵押品與數碼資本。
- 該模型包含信用、收益及權益三個上層，各自承擔不同風險。
- 8% 收益率應被視為一種投資論點，而非已完成的零售產品。
比特幣結構（Bitcoin Stack）
Saylor 介紹 了一個四層的「數碼資產結構（Digital Asset Stack）」，在比特幣之上構建金融工具。
該模型由比特幣作為儲備資產或「數碼資本」起步，並將其視為更高層金融工具的抵押品。
在這一基礎層之上，框架加入了數碼信用層、一個中介收益層，以及波動性更高的數碼權益層。
這種做法已不再局限於傳統的企業財務論點，即公司應在資產負債表上持有 BTC。
它改為將比特幣定位為更廣泛資本結構的抵押品，讓投資者可以按不同風險與回報需求作出選擇。
Strategy 之所以出現在這場討論中，是因為其資本結構已成為比特幣掛鉤企業融資的一個試驗案例。
Saylor 的模型提到 Strategy 的 STRC，作為一個示例，說明可產生收入的信用工具如何連結到以比特幣作抵押的資產。
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Saylor 收益層
在這個框架中，最敏感的是收益層，因為模型中出現了 8% 這個收益數字。
這個數字不應被視為一項已上線、已獲批准、可供一般投資者參與的產品。
更審慎的理解是：Saylor 正在闡述一個企業融資的投資論點，而非保證一個已成型、以比特幣作抵押的收益產品。
這個區分很重要，因為加密貨幣市場過去有許多高收益產品在實際抵押品、流動性與風險控制方面，遠遜於宣傳而最終失敗。
任何正式產品，都需要對存續期風險、清算機制、投資者保障以及監管處理方式作出清晰披露。
下一步考驗在於，Strategy 或其他持有比特幣金庫的公司，會否將這套說法落實為正式的文件、債務工具或受監管產品。
就目前而言，Saylor 的言論顯示，比特幣金庫交易的玩法正在改變。
討論焦點已不再只是累積資產，而是 BTC 能否在受監管的資本結構內，支撐信用市場、收益產品及類股權敞口。
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