Stablecoins reached a record 5月供應逼近3,200億美元新高，即使其在中心化交易所的交易量跌至2023年以來最低水平。
Key Points:
- 穩定幣5月供應逼近3,200億美元，連續第四個月創新高。
- 中心化交易所交易量下跌4.13%至8,830億美元，為2023年11月以來最低。
- Tether與USD Coin佔據大部分流通量，市場對兩家發行商依賴加深。
穩定幣供應創3,200億美元新高
5月整體穩定幣市值升至約3,200億美元，連續第四個月創新高，即使大市加密貨幣價格偏軟，據媒體報道。與此同時，中心化交易所的走勢相反：穩定幣在這些平台的成交額下跌4.13%至8,830億美元，為自2023年11月以來最疲弱水平，其中 Tether (USDT) 佔流量73.7%。
即使流入交易所撮合盤的美元變少，穩定幣供應仍在上升。這種背馳顯示，穩定幣愈來愈多是被持有作為抵押品、庫房現金及結算管道，而不只是純粹的交易燃料。
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為何USDT與USDC佔優
這個落差部份來自衍生品交易轉淡：CoinGecko 數據顯示，2026年初前11大中心化永續合約平台的平均月成交額按年下跌34%，由2025年平均每月7.11兆美元降至4.69兆美元。去中心化對手則趁勢搶市，平均每月成交額達6,115.7億美元，反映交易者逐步遠離中心化訂單簿。
DeFiLlama 的快照顯示，Tether 規模約1,870億美元，USD Coin (USDC) 約750億美元，令USDT市佔接近59%，兩者合計掌握絕大部分市場。歐洲MiCA等合規框架傾向支持具審計儲備及深厚銀行關係的發行人，亦推動交易所、金融科技及支付夥伴聚焦於這兩大品牌。
穩定幣用途走出交易場景
前十大全穩定幣表現參差，其中 Ethena 的 USDe (USDe) 在期內上升18.2%至45億美元；PayPal 的 PYUSD (PYUSD) 同期則下跌9.31%至30.5億美元。Tether 自身供應量微跌0.69%，為三個月以來首次單月回落。
這種變化暗示持有人更傾向「停泊」美元，而非頻繁交易——更多供應被鎖定於借貸市場作抵押、企業庫房現金，以及薪酬發放與跨境支付的結算軌道。這類資金往往一放就數星期不動，推高總供應，卻未必反映在交易所成交上。
儘管市況回調，穩定幣流通規模仍持續擴張：2025年全年增長近49%，年終逼近3,110億美元。即使 Bitcoin (BTC) 自2025年10月高位回落，且大部分時間股市表現跑贏加密貨幣，該升勢依然延續。5月的紀錄只是再度拉長這條增長軌跡，而代幣價格在踏入6月時仍持續回落。
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